下载掌阅APP，畅读海量书库
立即打开
这种思考方式和人们普遍的误解——股票常常大幅下跌——有什么关系呢？表1-1展示了在不同周期内，股票上涨与下跌的可能性。从每天来看，股票上涨的概率略高于抛硬币的结果。而下跌的日子往往是成群结队的。上涨的日子亦是如此！但因为我们对危险过于敏感，那些下跌的日子在我们的脑海中显得更为突出，尽管这并非现实。
表1-1 历史上股票正收益的概率
注：每日收益数据从1928年1月1日开始，仅基于价格增值；其他所有数据从1926年1月31日开始，反映总回报。
资料来源：全球金融数据公司，2024年2月23日。S&P 500总回报指数从1926年1月31日至2023年12月31日。
从行为学的角度来看，不把眼光放得太短是非常困难的。但如果你能把观察周期稍微拉长一些，股票上涨的概率就会大大提高。历史上，股票在62.9%的日历月份中呈现上涨——尽管它们也常常集中出现。12个月滚动周期中有75.0%的时间是上涨的。然而，新闻媒体和专家们总是过度紧张，仿佛熊市随时都在角落里潜伏。他们真正担心的应该是错过市场潜在的上涨（详见第3章），但这并不是我们的大脑自然而然就能做到的——我们的大脑与遥远的穴居祖先的大脑并没有太大不同。
历史清清楚楚地告诉我们——股票上涨的频率远高于下跌。在更长的时间跨度，如20年或更久，股票的波动性实际上低于债券。要克服这种根深蒂固的行为模式，以这样的视角思考确实不易，但如果你能做到，那么长期来看，投资股票（当然，前提是你拥有一个多元化的投资组合）的回报有更大可能会优于债券。