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21世纪则是创新资本的时代。资本是技术创新的发动机，也是创新扩散的播种机。随着互联网技术和数字技术的快速发展，人类社会进入世界格局与技术范式发生大变革的数智经济时代，资本市场运行环境和逻辑发生深刻变化，全球资本市场在信息网络技术的推动下飞速发展。数字技术的发展逐步强化对现有信息的挖掘、比较和利用，增强了资本市场“技术性”和“情绪性”特征。数智经济时代充分展开后，资本市场将成为真正基于新信息和价值判断的汇总和合作平台。范式转换下，资本市场不再仅关注经济价值，开始与社会、生态价值交织融合；不再仅关注经济效率，转向价值标准和逻辑的选择与引导。
数智经济时代，数字技术改变了人类社会的方方面面，也对资本市场产生深刻影响。一方面缓解了资本市场的“信任不足”问题，改变了资本市场传统的信息不对称范式；另一方面却又因为信息资源为少数人所掌握，带来新型信息不对称问题。在数字技术的加持下，资本市场金融产品价格形成机制更趋“技术化”和“情绪化”，但终会随着技术进步回归真正的信息和价值判断。
资本市场的本质是社会经济信任。数智经济时代，宽松货币环境带来了资金的充裕，但始终存在“社会信任”不足的困境。数字技术的发展在一定程度上缓解了这种困境。数字技术包括两个方面。一是数据技术，即把直观世界通过数字形式进行表述，并应用数学原理对抽象的数字信息进行分析处理的技术，具体包括大数据技术、人工智能技术等，我们常说的金融科技（FinTech）即指此类。二是创造信任的技术，通过机制和算法减少人为因素对信任的扰动，具体包括区块链技术（共识机制创造的信任）、加密技术（数据传输的信任）、智能合约（自动执行）等。这些技术具有去中心化、不可篡改、全程留痕、可以追溯、集体维护、公开透明等特点，保证了“诚实”与“透明”。它们将价值与信息分离，提升了信息收集、扩散和处理的效率，将真正的新信息探索和最终决策（价值的判断和实现）交回人类自身。但受人类认知能力的局限，特别是在具有范式转换特征的大变革时代，穿透重重迷雾瞥见未来并不容易。
数字技术为数智经济提供了强有力的支撑，推动了数智经济的发展。数智经济具有跨界融合、创新驱动、重塑结构和连接一切的特征，企业数智经济化过程会改变商业模式和管理模式，总体而言，这种改变会降低信息不对称程度以及管理者决策行为的非理性程度，提高其决策水平与公司治理水平。
与此同时，也带来新的信息不对称问题。
长久以来，我们都理所当然地认为内部人比外部人（尤其是散户投资者）更加了解公司的基本面信息。这种内部人和外部人之间的信息不对称成为资本市场公司治理的核心问题，主要体现为发行人、上市公司、实际控制人及其他内部人履行强制性信息披露义务。但数智经济发展带来的新数据、新技术很大程度上改变着资本市场传统的信息不对称范式，重新定义了信息和信息优势，外部人可能拥有内部人没有的信息。这主要体现在具备和不具备能力获取和处理另类数据信息的人之间，专业投资者和普通投资者之间的信息不对称正在改变过去内部人和外部人之间的信息不对称范式。
另类数据，即非传统数据，目前尚未形成统一明确的定义，泛指区别于传统数据的有价值的信息和数据。传统数据是指通过常规渠道获得的数据，如股票、债券等的交易数据、上市公司年报和财务数据、银行用户的借贷数据等。不同于传统数据，另类数据是典型的“大”数据，主要体现在三个方面：一是体量大，体现在规模和传输量上；二是流动速度快，数据实时或接近实时获取和传输；三是种类多，数据结构形式多样。另类数据主要有三方面来源。一是个人产生的数据，如社交网络信息、产品评价、搜索记录、购物喜好等。二是商业过程数据，如物流数据、支付数据等，也包括另类数据公司采集的传统商业数据，如大型百货公司客流量、大型游乐场客流量等数据。三是传感器数据，如利用卫星数据通过光感和热感采集钢厂、化工厂、原油等的开工、采集、运输情况，以及来自GPS定位、车辆轨迹和个人穿戴设备的另类数据。
另类数据在资本市场的广泛应用意味着在强调传统资本市场信息监管制度的同时，更应加强对另类数据信息的监管。
数智经济发展有助于提高企业面向其他利益相关者的信息透明度，在一定程度上缓解传统的委托代理问题，改善公司治理水平。但同时，又带来了由信息获取和信息处理能力差异引起的新的信息不对称，公司和市场行为随之发生变化，传统的公司治理理论难以适用。数智经济时代的公司治理研究，需要在传统理论的基础上开阔视野，顺应技术发展推动下的数智经济浪潮，引入新的范式和新的逻辑，这样才能解决数智经济时代面临的新型信息不对称等问题。
近些年，量化、高频交易快速发展，交易策略驱动的投资在价格形成中发挥着更大作用。量化、高频交易以概率论为基础，借助人工智能等金融科技手段，利用个人投资者的群体非理性，借由策略性短期操作实现较高的长期收益。全球前十大对冲基金资管中，量化基金数量已从2004年的1家增加到2020年的6家。美国市场交易额的70%已是量化投资。我国量化私募基金规模从2018年底的1 000亿元增长到2021年第二季度的1.03万亿元，增长了10.2倍。
此外，随着社交网络发展，散户情绪驱动的聚集交易在价格形成中的影响也在变大。美国游戏驿站（GME）股价暴涨和散户逼空白银等事件，凸显社交网络对非理性投资者强大的组织能力。网络技术提高了信息获取的便捷性，但没有改变人们对信息固有的选择性偏见。互联网改变了个人投资者的联结方式和交互方式，将相同观点的人聚集起来形成集群，放大了羊群效应和从众心理，加剧了资本市场的波动性。技术进步既提升了交易理性，也增强了非理性投资群体的组织能力，形成新的力量制衡，相对降低了信息驱动交易者比重，市场发现并通过商业长期价值引导行为的能力有所弱化，资本市场更趋“技术化”和“情绪化”。
数智经济时代涌现出金融实现的新形式，数据资源在数字技术下逐步社会化。数据借助区块链等技术实现了可交易，具备部分货币和信任特征。海量数据超出人脑的有限理性，人工智能成为数据加工处理和价值实现的手段，特别是“智能合约”使得“交易所”模式可以低成本创设，较低标准化的信息以较低成本实现匹配，越来越多的交易行为从机构走向市场。这些变革虽然没有改变“资本”的信任、合作本质，但使业务和行为交易化，普通资产货币化。
传统资本市场通过价格形成机制浓缩各类信息，确定资源配置的优先顺序。数智经济时代，人工智能等技术已可以直接处理多元、多维信息，可以较好地实现偏好的显示、排序及匹配。数字技术能更准确、全面和及时地收集已有信息（含投资者的风险偏好等）、合理排序并实现多对多匹配，这就使形成单一价格的必要性下降。一旦现有信息收集处理和价值实现功能由人工智能充分自动实现，形式上便会从“显”到“隐”，“日用而不知”。数智经济时代充分展开后，资本市场将成为真正基于新信息和价值判断的汇总和合作平台，资本市场将演进至数据资本市场阶段。
数智经济作为一个庞大而复杂的领域，其发展迅速且体量庞大，既带来了巨大机遇，又带来了诸多挑战，对资本市场的影响不容忽视。数智经济的兴起改变了资本市场的运作方式。人工智能作为数字技术的重要组成部分，进一步推动了资本市场革新。一方面，人工智能产业快速发展。伴随着ChatGPT（人工智能聊天机器人程序）掀起的AI热潮，以ChatGPT为代表的生成式人工智能（AIGC）成为2023年热门的投融资领域之一；2024年DeepSeek（深度求索）的崛起更是在人工智能领域引起了巨大的轰动。另一方面，人工智能产业在资产市场中的应用兴起。例如，智能投顾利用人工智能技术以及大数据分析能力，为投资者提供定制化的投资建议和智能化的投资组合管理。此外，社交媒体的影响力也日益增强，投资者通过社交媒体平台获取投资信息、交流意见，也对资本市场产生了直接影响。
随着信息技术的飞速发展，人类社会已全面迈入数字时代。在此时代背景下，资本市场作为经济体系的核心组成部分，正经历着前所未有的变革与重塑。
数据已成为新的核心生产要素，构成数据资本化的逻辑起点。纵观人类社会发展历程，生产力始终是推动社会进步的根本动力。当生产力发展到一定阶段，就会与既有生产关系产生矛盾，从而引发生产关系的变革，推动人类社会向高阶形态跨越。当前，新一代信息技术的飞速发展与广泛应用，推动数智经济快速崛起，全新的社会建构和社会形态加速形成，数字社会已经到来。应当看到，不同的社会形态对应不同的生产力水平以及与之相适应的生产要素，生产要素的转换也是社会更迭的重要标志。农业时代土地和劳动力是核心要素，工业时代资本和劳动力是核心要素，进入数字社会后，数据成为关键生产要素。围绕数据的搜集、加工、分析、挖掘过程中释放出的数据生产力，正在成为驱动经济发展的强大动能。
数据作为新的生产要素，虽然不能像土地要素那样直接生产出物质产品，但能重塑经济的发展运行模式，对生产、交换、分配、消费循环起到有效促进作用，从而加速资本的流动周转。同时，数据还能和土地、劳动、资本等传统生产要素互相融合，最大限度地释放数据生产力，由此完成数据资本化过程。可见，数据资本化是遵循“数据要素—数据商品—数据资本”的演化路径。数据成为新的生产要素是数据资本化的逻辑起点。
数据资本主义的全球扩张带动了大量网络平台的发展和网络用户数量的增加，形成了全球数字化市场，资本更加易得、稀缺性下降。从数智经济到数字社会的转型门槛和过渡，与前工业时代相比，无论速度还是广度都是前所未有的。数字技术引发的新式社会生产方式已经登上了历史舞台。在资本主义生产关系下，资本逻辑导控的数字技术必然会演绎成为数据资本。数据资本成为新的规制者和权力拥有者，它在强化资本主义生产动能的同时，也在促进资本主义内在矛盾的不断暴露。由此，数据资本主义便有了崭新的形式与内涵。相较于传统形态，数据资本主义的构成与运行更为虚拟化，表现形式更为复杂。数据资本主义将积累效率和发展速度提升到一个全新高度，同时也不断威胁着个人、社会、国家乃至全球的信息安全、政治安全、经济安全。
当前，数字技术的发展促进数据商品源源不断产出，使当代资本市场进入数据资本市场发展阶段，尤其是数据金融资本市场得到快速发展。在这一时期，人类社会生产生活中产生的数据转化为数据资本，而对于数据资本的剥夺性占有则成为资本主义市场竞争的新景观。在此背景下，探究数据资本化逻辑能够更好地把握数据资本主义的生产关系和发展趋势。从技术逻辑来看，资本将数字技术纳入自身生产体系，并借助数字平台完成了对数据的掠夺和垄断；从商品逻辑来看，数据资本是按照“数据要素—数据商品—数据资本”的路径演化发展的，数据商品意味着交换与贸易；从积累逻辑来看，数据资本市场在数据贸易的基础上，实现了数据资本的扩张，数据资本主义市场开始形成。
建立在数字技术和互联网经济基础上的数字金融资本促进金融行业与其他行业的跨界融合，形成丰富的金融生态圈。随着人工智能、大数据、云计算等技术的不断进步，数据金融资本市场将更加深入地融合这些先进技术，实现业务的智能化和自动化。
随着数字技术和互联网的普及，数字金融已经成为金融业的重要组成部分。数字金融行业在过去的几年中经历了快速的增长，各种新型的数字金融产品和服务不断涌现，如在线支付、互联网保险、数字货币等。
数字金融是由货币功能与区块链技术共融、叠加、互动而发挥作用的。区块链技术具有发散性和带动性，当它与金融结合的时候，形成一种独特的生态体系。这里的“生态”，指的是一种技术生态，是以技术体系为基础的动态经营市场体系。良好的、与金融结合的区块链生态，是一种自组织的、充满生机的、动态的、多元化的、高度开放的基于技术理性和综合科技成果的新型市场经济体系。各种产品经营、文化经营、服务经营、广告经营等多行业、多领域的商业加盟（如“虚拟店面”“分布式应用程序商店”等，很可能还有科技巨头、新的技术体系的合作），将使生态体系成为企业和商家大展身手的舞台。同时，区块链技术可清算、可追溯、可渗透的优势，能提升传输效率、降低传输成本、增加传输网络覆盖，都可以为企业提供优质金融服务。未来，数字金融将与其他产业进行更加紧密的融合和创新。例如，数字金融可以与电商、社交媒体等领域进行跨界合作，共同推出新型的金融产品和服务。
数字金融是一个具有广阔发展前景的领域，其未来将会在各个领域发挥越来越重要的作用。金融机构需要加强数字化转型和创新，提高服务质量和管理水平。同时，政府和社会也需要为数字金融的发展提供良好的环境和支持。与此同时，数字金融行业发展面临数据安全、隐私保护、技术风险等挑战。
资本市场作为现代金融体系的核心组成部分，不仅承载着资金融通、资源配置的重要功能，也是推动经济转型升级、促进高质量发展的重要引擎。随着全球经济格局的深刻变化及科技创新的迅猛发展，资本市场正经历着前所未有的变革与机遇，呈现全球化和数字化发展趋势。
随着全球经济的深度融合与信息技术的迅猛发展，资本市场全球化已成为不可逆转的趋势。
资本市场全球化的一个重要特征是跨境资本流动的加速。随着贸易和投资自由化、便利化程度的提高，资本跨境流动变得更加便捷和高效。这不仅促进了全球范围内的资源配置，也推动了国际金融市场的融合与发展。
在资本市场全球化的推动下，金融产品创新呈现多元化趋势。为了满足全球投资者的不同需求，各类跨境金融产品层出不穷，如跨境债券、跨境股票、跨境衍生品等。这些创新产品不仅丰富了全球金融市场的产品线，也为投资者提供了更多的投资机会。
金融机构的国际化是资本市场全球化的重要体现。随着全球金融市场的竞争加剧，越来越多的金融机构开始拓展海外业务，实现国际化发展。这不仅有助于提升金融机构的竞争力，也有助于推动全球金融市场的进一步融合。
资本市场全球化对金融监管提出了新的挑战。为了应对这些挑战，各国金融监管机构加强了国际合作，共同制定和执行金融监管标准。这不仅有助于提升监管的效率和效果，还有助于维护全球金融市场的稳定和健康发展。
资本市场全球化有助于推动全球经济一体化。通过跨境资本流动和金融产品创新，各国经济之间的联系更加紧密，全球资源配置更加高效。这有助于促进全球经济的共同发展和繁荣。资本市场全球化增加了全球投资者的投资机会。投资者既可以通过跨境投资获取更多的投资收益，又可以通过分散投资降低风险。资本市场全球化对全球金融安全提出了新的挑战。对此，通过加强金融监管国际合作，各国金融监管机构可以更好地共同应对这些挑战，维护全球金融市场的稳定和健康发展。同时，全球金融市场的融合也有助于提升各国金融系统的韧性和抵御风险的能力。
资本市场全球化是全球经济发展的必然趋势。各国应积极应对全球化带来的挑战和机遇，加强跨境资本流动监管、推动金融产品创新、加强金融监管国际合作等方面的工作。保持开放包容的心态，积极参与全球金融市场的竞争与合作，共同推动全球经济的繁荣和发展。
随着全球化进程的加速，跨国合作与区域集团化现象日益普遍。资本市场作为全球化进程中的重要一环，也在不断加强跨国合作与区域集团化。这不仅促进了全球资本的流动和配置，也推动了各国经济联系的紧密性。例如，“一带一路”倡议的推进促进了中国与沿线国家的经济合作，也为资本市场的发展提供了广阔的空间。当前，全球范围内新一轮科技革命，特别是数字货币等科技发展给传统银行业务模式带来了更多的竞争压力。未来资本市场将面临更加复杂多变的市场环境和更加严格的监管要求。同时，随着全球化的深入发展，跨境资本流动和金融风险传播的风险也在不断增加。因此，资本市场需要不断创新和完善自身机制，以应对未来的挑战和机遇。
随着信息技术的飞速发展，数字化已成为全球经济的重要推动力。资本市场作为金融系统的核心组成部分，正处于数字化转型的浪潮中。
资本市场数字化发展趋势的一个重要表现是生态化与数字化能力共享。这意味着资本市场参与者之间将更多地共享数字化能力，实现商业协同、优势互补和价值交换。这种趋势有助于推动资本市场向更加开放、互联和智能的方向发展。
越来越多的资本市场参与者开始将数字化转型与自身核心能力相结合，以提升运营效率、创新业务模式和增强市场竞争力。例如，金融机构可以利用大数据、人工智能等技术优化风险管理、资产配置和投资决策等核心业务；而交易所则可以借助区块链技术提升交易效率、降低交易成本并保障交易安全。
为了在激烈的市场竞争中保持领先地位，越来越多的资本市场参与者开始注重自主研发核心技术。这些技术包括但不限于大数据分析、机器学习、云计算、区块链等。通过自主研发核心技术，资本市场参与者可以更好地掌控数字化转型的进程，建立自身独特的竞争优势。
资本市场数字化发展将改变资本市场的整体结构。一方面，数字化发展将加速资本市场向数字化、智能化和全球化方向发展，推动市场参与者的数字化转型和整合；另一方面，数字化发展将促进新型市场参与者的崛起，如数字货币交易所、区块链金融服务平台等，这些新型市场参与者将对传统市场参与者构成挑战。
此外，数字化也将推动资本市场运作模式的创新。一方面，数字化发展将优化市场参与者之间的合作方式，促进资源共享和优势互补；另一方面，数字化发展将改变资本市场的交易方式和结算方式，提高交易效率和降低交易成本。
资本市场数字化发展还将推动资本市场监管体系的变革。一方面，数字化发展将使市场监管更加智能化和高效化，提高监管的精准度和有效性；另一方面，数字化发展将使监管体系更加开放和包容，为市场参与者提供更多的创新空间和发展机会。
资本市场数字化发展是全球经济发展的必然趋势。在数字化转型的浪潮中，资本市场参与者需要积极应对挑战，抓住机遇，不断提升自身的数字化能力和创新能力。同时，监管部门也需要加大监管力度，确保市场健康稳定发展。总之，资本市场数字化发展将为全球经济的繁荣发展注入新的动力。
世界主要国家资本市场的发展历史是一个复杂而多样的过程，涉及政治、经济、技术进步和社会变革等多个因素。其中，技术进步对资本市场的影响尤为重要。当前的数字技术带来了资本市场的数字化和智能化转型，推动资本市场的全球化发展。随着互联网技术和数字技术的快速发展，人类社会进入世界格局和技术范式发生重大变革的数智经济时代，资本市场运行环境和逻辑发生深刻变化，全球资本市场在信息网络技术的推动下飞速发展。数智经济时代充分展开后，资本市场将成为真正基于信息和价值判断的汇总和合作平台。
这些发展不仅体现了全球资本市场的动态变化，还反映了技术进步和社会经济结构转型对资本市场的深远影响。当然，每个国家的资本市场发展路径都是独特的，但共同的特点是具备适应和响应全球政治、经济和技术变革的能力。