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广溪三峡首 ② ，旷望兼川陆 ③ 。
山路绕羊肠，江城镇鱼腹 ④ 。
乔林百丈偃 ⑤ ，飞水千寻瀑。
惊浪回高天，盘涡 ⑥ 转深谷。
汉氏昔云季 ⑦ ，中原争逐鹿 ⑧ 。
天下有英雄，襄阳有龙伏。 ⑨
常山集军旅 ⑩ ，永安兴版筑 ⑪ 。
池台忽已倾，邦家遭沦覆。 ⑫
庸材若刘禅 ⑬ ，忠佐为心腹 ⑭ 。
设险犹可存，当无贾生哭 ⑮ 。
①广溪峡：即瞿塘峡曾用名。这首诗当是杨炯出蜀，赴任盈川县令过三峡所作。盈川为浙江衢州所辖县，今犹存杨炯祠遗迹。
②三峡首：长江三峡的起首之峡。《水经注·江水》说：“江水又东经广溪峡，斯乃三峡之首也。”
③旷望：放眼四望。兼：同时能涵盖诸多方面。兼川陆：即既能望见江水，又能望见江岸陆地。语本《水经注·江水》：“江水又东经诸葛亮图垒南，石碛平旷，望兼川陆，有亮所造八阵图。”这两句观察起势，既引出第三句至第八句写眼前景，又为第九句以下因景论史作铺垫。
④江城：指白帝城。鱼腹：即鱼腹浦。八阵图在鱼腹浦，进一步为论史作铺垫。
⑤偃：倒伏。乔林百丈偃：高崖上的树木藤萝的枝条势若倒伏下来，以状险秀。
⑥盘涡：盘旋的涡流。代指峡江水惊涛骇浪，异常险急。
⑦季：末。特指汉末，转入论史。
⑧逐鹿：喻指天下分崩离析，群雄并起，争夺治权。语出《汉书·蒯通传》：“秦失其鹿，天下共逐之。”
⑨这两句将汉末史事锁定蜀汉。英雄：特指刘备。见《三国志·武帝纪》，曹操说：“天下英雄，惟使君与操耳。”襄阳有龙伏：特指诸葛亮。见《三国志·诸葛亮传》：“徐庶谓先主曰：‘诸葛孔明者，卧龙也……将军宜枉驾顾之。’”其时诸葛亮隐居于襄阳（今属湖北）。
⑩常山集军旅：代指诸葛亮作八阵图操练将士。典出《晋书·桓温传》：“初，诸葛亮造八阵图于鱼复平沙之上，垒石为八行，行相距二丈。温见之，谓此常山蛇势也，文武皆莫能识之。”
⑪版筑：筑墙。历代筑土墙，习用两版相夹，填土入版内，用杵筑之夯实。此代指章武二年（222）刘备战败夷陵之后，留据鱼复，改鱼复县为永安县，并建行宫为永安宫，以图再伐吴之事。以上六句为论史第一层，称颂刘备和诸葛亮都有作为，都想在逐鹿中争胜。
⑫这两句及以下四句陡转论史角度，惋叹蜀汉政权在刘备和诸葛亮身后迅速覆亡了。池台：指永安宫的池榭台阁，作为蜀汉象征倾覆了。邦家：直指蜀汉政权。
⑬刘禅：蜀汉后主。杨炯将蜀汉覆亡的原因归结在刘禅本为“庸材”上，只看到了表，并不太深刻。
⑭忠佐为心腹：当与后两句连读，意谓刘禅虽是庸才，但有诸葛亮及蒋琬、费祎、董允、姜维等忠贞辅佐，如果能像诸葛亮布八阵图以防孙吴一样，及早设防以御曹魏，还是可以保存政权的。他未能做到，所以引发“贾生哭”。虽有一定道理，终属皮相之见。
⑮贾生哭：贾生，指西汉初年著名政论家、辞赋家贾谊。他曾向汉文帝上《陈政事疏》（又称为《治安策》），论述当时显现或者潜在的若干危机，其中有句“臣窃惟事执可为痛哭者一，可为流涕者二，可为长叹息者六，若其他背理而伤道者难遍以疏举”。此借代蜀汉亡后忠臣直士为之哭，惋叹之情溢于言表。