不同行业的可转债

2010年5月至2023年12月，共有317只可转债在A股发行后退市。退市的主要原因包括强赎、到期、转债规模低于3000万元和正股退市。这些可转债分布在30多个行业。本书使用集思录的退市转债数据，选择这些可转债的最低收盘价格和最高收盘价格，观察这些可转债的历史表现。可转债主要集中在以下行业：

（1）汽车产业链已退市转债最多，总共23只。除了3只转债是到期退市之外，其余20只转债全部强赎退市，平均存续年限为2.82年。最高收盘平均价为228元，最低收盘平均价为100.5元。汽车产业链转债的平均发行规模为9.48亿元。汽车产业链公司属于重资产行业，这类公司资金饥渴度较高，促转股意愿高，伴随着新能源汽车的崛起，汽车产业链转债表现优异。

（2）医药行业，包含生物医药、中药、医疗器械和药店。这类退市转债总共26只，其中3只转债到期退市，1只转债因为转债规模低于3000万元退市，其余22只转债全部强赎退市，平均存续年限为2.2年。最高收盘平均价为354元，最低收盘平均价为106元。医药行业转债平均发行规模为6.7亿元。可以看出医药行业转债过去几年表现相当亮眼，除了中药涨价导致业绩增长之外，医药股的表现与新冠疫情也有一定的关系。

（3）机械设备行业。过去几年共有20只机械设备类转债退市，而且全部以强赎方式退市，平均存续年限仅1.85年。最高收盘平均价为205元，最低收盘平均价为102元。机械设备类转债的平均发行规模为8.3亿元。

（4）IT行业，包含IT服务、计算机软硬件和游戏行业。此类转债共有24只退市，除了1只到期退市、1只因正股退市导致转债退市外，其余22只转债全部以强赎方式退市，平均存续年限为2.04年。最高收盘平均价为220元，最低收盘平均价为101元。IT类转债的平均发行规模为7.7亿元。IT行业属于轻资产行业，波动率较高。

（5）化工行业，包含主营业务为农药的公司。此类退市转债总共22只，除了1只因转债规模低于3000万元而退市之外，其余21只全部以强赎方式退市，平均存续年限为2.23年。最高收盘平均价为265元，最低收盘平均价为100元。化工类转债的平均发行规模为7.1亿元。化工类公司看似很普通，但其过往的转债表现不错。

（6）光伏设备行业。这类转债共有16只，除了2只因转债规模低于3000万元而退市外，其余14只全部以强赎方式退市。这16只转债平均存续年限仅为1.05年，可以说在短短1年内即实现强赎，过去几年的光伏大牛市造就了光伏设备类转债的辉煌。最高收盘平均价为231元，最低收盘平均价为114元。光伏设备类转债的平均发行规模为18.8亿元。

（7）有色金属行业。这类转债共有14只，全部以强赎方式退市。最高收盘平均价为315元，最低收盘平均价为106元。有色金属类转债的平均发行规模为20亿元。

（8）建筑装饰和建筑材料行业，共有12家公司。随着2021年以恒大为首的地产公司的爆雷，作为地产产业链下游的建筑装饰行业深受其累。12只转债中，全筑转债因破产而重整退市，洪涛转债到期赎回，中装转债因转债规模低于3000万元而退市；其余9只实现强赎退市。最高收盘平均价为218元，最低收盘平均价为94元。作为重组转债，全筑转债最低曾跌至64元。建筑装饰类转债的平均发行规模为10亿元。

（9）电子行业，包含消费电子行业、印制电路板等行业。该行业转债总计19只，全部以强赎方式退市。最高收盘平均价为190元，最低收盘平均价为103元。电子类转债的平均发行规模为13亿元。

（10）纺织服饰行业。这类转债总共5只，除了搜特转债因正股退市而退市之外，其余4只均以强赎方式退市，平均存续年限为2.36年。最高收盘平均价为269元，最低收盘平均价为86元。搜特转债在退入三板前的收盘价为18元。纺织服饰类转债的平均发行规模为4.8亿元。

（11）金融行业，主要包括银行、证券和保险公司。共有15只金融类转债退市，除了光大转债和国君转债到期退市之外，其余13只全部强赎退市，平均存续年限为2.53年。金融类转债多为大盘转债，评级较高，最高收盘平均价为164元，最低收盘平均价为103元。金融类转债的平均发行规模为160亿元。在作为周期性行业的证券行业，东方财富（300059.SZ）曾经在2017—2021年连发3期转债，总计募资277.5亿元，并成功实现强赎。身处以钱为生产资料的行业，东方财富可谓靠转债提高公司实力的高手。

（12）环境治理行业，包括环境治理、水务处理和环保设备。此类转债总共10只，除了1只到期赎回、1只因转债规模低于3000万元而退市外，其余8只均以强赎方式退市，平均存续年限为2.11年。最高收盘平均价为204元，最低收盘平均价为101元。环保行业作为重资产行业，公司对资金需求量大，促转股意愿强烈。环境治理类转债的平均发行规模为8.2亿元。

（13）食品饮料及添加剂行业。此类转债总计8只，除了兄弟转债和金禾转债到期退市以外，其余6只均以强赎方式退市，平均存续年限为2.7年。最高收盘平均价为190元，最低收盘平均价为106元。食品类转债的平均发行规模为7.7亿元。

（14）家电产业链。此类转债总计5只，全部以强赎方式退市，平均存续年限为2.2年。最高收盘平均价为162元，最低收盘平均价为105元。家电产业链转债的平均发行规模为15亿元。

（15）通信设备和通信服务行业。该类转债总共7只，全部以强赎方式退市，平均存续年限为2.28年。最高收盘平均价为272元，最低收盘平均价为97元。此类转债的平均发行规模为12.8亿元。

（16）造纸行业。该类转债总计6只，除了太阳转债和博汇转债到期退市以外，其余4只转债均以强赎方式退市，平均存续年限为2.90年。最高收盘平均价为196元，最低收盘平均价为104元。造纸类转债的平均发行规模为8.2亿元。造纸行业作为典型的周期性行业，其转债表现也具有明显的周期性特征。

（17）交通运输行业，包括物流、机场、航运、海运等。交通运输行业的9只转债全部以强赎方式退市，平均存续年限为2.6年。最高收盘平均价为173元，最低收盘平均价为101元。交通运输行业转债的平均发行规模为26亿元。

（18）国防军工行业。该行业共有5只转债，全部以强赎方式退市，平均存续年限为1.96年。最高收盘平均价为179元，最低收盘平均价为100元。国防军工类转债的平均发行规模为29亿元。

（19）电池行业，包括电池化学品、锂电池和锂电设备。该行业涉及的13只转债全部以强赎方式退市，平均存续年限为1.89年。最高收盘平均价为256元，最低收盘平均价为106元。电池类转债的平均发行规模为7.8亿元。随着新能源汽车的崛起，锂电池行业成为近年表现最佳的行业之一。

（20）家居用品行业。该行业共有5只转债，全部以强赎方式退市，平均存续年限为2.06年。最高收盘平均价为208元，最低收盘平均价为103元。家居类转债的平均发行规模为7.58亿元。

（21）饲料行业，包括生猪养殖。该行业总共有5只转债，其中3只以强赎方式退市，1只因转债规模低于3000万元而退市，1只因正股破产重整而退市，平均存续年限为1.54年。最高收盘平均价为183元，最低收盘平均价为96元。5只转债的平均发行规模为13.9亿元。

（22）电力产业链，包括发电和电力设备等。该类转债总计17只，除了2只转债到期赎回以外，其余15只转债全部以强赎方式退市，平均存续年限为2.4年。最高收盘平均价为212元，最低收盘平均价为102元。电力类转债的平均发行规模为27亿元。

（23）钢铁行业。该类转债总共4只，其中1只到期赎回，其余3只以强赎方式退市，平均存续年限为2.4年。最高收盘平均价为147元，最低收盘平均价为99元。钢铁类转债的平均发行规模为20亿元。

（24）包装行业。该类转债总计3只，全部以强赎方式退市，平均存续年限为2.2年。最高收盘平均价为213元，最低收盘平均价为108元。包装类转债的平均发行规模为9亿元。

（25）石油化工行业。该行业总计4只转债，全部以强赎方式退市，平均存续年限为2年。最高收盘平均价为169元，最低收盘平均价为101元。石油化工类转债的平均发行规模为75亿元。

其余行业转债因涉及公司较少，不再赘述。不同行业转债过往表现见表1-1。