下载掌阅APP，畅读海量书库
立即打开
市场潮起潮落，根据上节讲到的可转债上市首日价格的预测方法，我们会发现转债上市首日，经常因打新的散户卖出而导致转债出现不合理的低价，此时买入等待价格回归理性，对投资者而言是不错的套利机会。
下文以中银转债（113057）和希望转债（127015）为例进行分析。中银转债的正股是中国银河（601881.SH），中国银河是中国排名靠前的大型券商。中银转债于2022年发行，发行规模为78亿元，评级AAA。中银转债于2022年5月10日挂牌上市，上市当日转股价值为87元。我们参考当时已经在挂牌交易的同等评级和规模的券商转债——国君转债（113013），国君转债的正股是国泰君安（601211.SH），国君转债发行规模为70亿元，评级AAA。国君转债与中银转债类似，同为券商股。作为2017年挂牌上市的转债，国君转债2022年5月10日的转股价值为76元，转债报价为109.9元。而同为券商的中银转债，因为上市首日散户大幅抛售，转股价值高达87元，比国君转债高11元，在二级市场最低报价105.22元，明显低估。当日笔者果断在105元左右买入（其实中银转债当日收盘价107.88元，当然这个收盘价依然低估），买入后持有约一个月，最终在120元左右卖出，此时中银转债估值已经与其他券商转债无异。
希望转债的正股是新希望，公司主营生猪养殖及饲料。希望转债于2020年发行，发行规模为40亿元，评级AAA。希望转债于2020年2月4日挂牌上市，挂牌首日的转股价值为86元。而同一时期交易的养殖及饲料转债唐人转债（128092），发行规模为12.4亿元，评级AA。唐人转债2020年2月4日的转股价值为74元，比希望转债低12元，当日唐人转债报价104.6元。唐人转债的转股价值和评级均低于希望转债，希望转债上市首日最低报价107元，明显低估。一是因为希望转债发行规模大，上市首日散户抛盘量大；二是因为希望转债是在新冠疫情股市复牌后的第二个交易日挂牌，市场情绪较低。笔者看到希望转债上市首日估值较低，果断在107元左右买入，希望转债上市首日收盘价115元。笔者持有1个月左右，在160元左右卖出。
以上均是笔者的实战经验，相同之处就是买入的都是大盘转债。这类转债上市首日因为网上申购的散户不假思索地卖出，经常会砸至不合理的低价。如果我们参考同行同评级同规模转债的二级市场交易价格，可以很容易得出这类转债是否低估的结论；若发现有明显低估情况，可果断买入，等待市场估值恢复后卖出。