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可转债网上申购，虽然不担心破发、打新，但在市场低迷之时，若参与网上打新，需要对所申购的转债进行分析，以决定是否参与网上打新，主要考虑因素如下：
第一，转债评级。对于转债申购投资者而言，转债评级越高越好。转债的评级越高，二级市场给予的转股溢价率就越高。对于同等评级的转债，在不同时期，二级市场给予的转股溢价率不同。市场火热时，溢价率高；市场低迷时，溢价率低。
第二，正股质地。即使是相同评级、处于同一行业的可转债，由于正股质地不同，二级市场给予的转股溢价率也不同。比如行业龙头公司的转债，相比行业内其他公司转债，其转股溢价率要高。举例来看，截至2019年8月23日，家具制造行业总共有3家公司发行了可转债，分别是顾家转债、好客转债和百合转债，三家公司顾家家居、好莱客和梦百合的总市值分别为209亿元、47亿元和51亿元。作为三家行业中的龙头企业，顾家转债的溢价率最高（20.12%）。当然，转债绝对价格越高，转股溢价率越低，高价可转债债性降低，接近于正股。
对于正股质地，不仅要考虑行业地位，还要考虑正股公司的发展前景、ROE、营收和净利润增速、股息率、有息负债率、股票质押比例等指标，同时考虑正股估值水平，通常采用PE（市盈率）和PB（市净率）的百分位进行评价。集思录网站提供了简洁的判断正股质地的数据（以顾家家居为例）
。
第三，转股价值，即转成股票的价值（正股现价/转股价×100）。转股价值越大，可转债价格越高。当转股价值高于120元时，可转债债性价值降低，接近正股，在可转债未进入转股期时，高价转债甚至转股溢价率为负。以2019年4月24日挂牌上市的未来转债为例，未来转债的转股价为8.67元，当日正股德尔未来的收盘价为11.57元，未来转债的转股价值为133.44元，而当日未来转债的收盘报价仅为122.4元，转股溢价率为-8.27%。同样以2019年4月24日挂牌上市的亚药转债为例，亚药转债的转股价为16.25元，当日正股亚太药业收盘报价17.8元，以此计算亚药转债的转股价值为109.53元，而当日亚药转债收盘价为106.81元，转股溢价率竟然为-2.5%。亚药转债竟然在110元以下的价格就出现了负溢价，这与市场不看好正股有关，而且正股亚太药业在上市前有一波连续上涨。当然，以上所举两例均是在股市低迷时期，到了2022年，随着转债投资人数量暴涨，投资者很难见到转债上市首日转股溢价率为负值的情况，转债估值明显上涨。
同时，因为可转债有债性价值，即使转股价值大幅低于100元，转债价格也不会与转股价值持平。同样以亚药转债为例，截至2019年8月23日，亚药转债的转股价值仅为58.77元，但亚药转债的二级市场价格是94.786元，转股溢价率高达61.28%，此时亚药转债的债券价值得到体现。按照94.786元的价格，亚药转债的税前收益率为4.39%，假设以余额宝为无风险收益率进行参考，此时余额宝收益率为2.441%，所以当转股价值大幅下降时，可转债的债性价值就启动了。
可转债从申购到上市的时间一般为15～30天，其中上交所可转债上市时间平均为18天，深交所可转债上市时间平均为30天。投资者在网上申购可转债时，转股价值越大，越值得申购，从申购后到上市首日能否卖出赚钱，还要看这段时间内正股的表现。
第四，票面利率。上市公司在发行可转债时会设定利率标准，一般情况下，评级越高，利率越低；评级越低，利率越高。可转债的票面利率越高，在转股价值下跌时，会越快得到债性保护，跌幅受限。一般可转债在发行时规定的存续时间为6年（少数为5年），票面利率为前5年的利率和最后1年的赎回付息。以未来转债为例，根据未来转债的发行公告，未来转债存续期为6年，票面利率：第一年为0.5%，第二年为0.7%，第三年为1.5%，第四年为2.5%，第五年为3.5%，第六年为4.0%。未来转债的到期赎回条款是：本次发行的可转债期满后5个交易日内，公司将以本次可转债票面面值的120%（含最后一期利息）的价格向投资者赎回全部未转股的可转换公司债券。因此，未来转债6年的总计票面利息是28.7（0.5+0.7+1.5+2.5+3.5+20）元。未来转债评级为AA-，在同等评级的转债中，未来转债的票面利息是相当高的。以同为AA-评级的博彦转债为例，该转债在6年存续期内仅付息17.6元。
第五，可转债发行规模。自2022年以来，转债发行规模对转债首日上市价格的影响越来越大，发行规模越小
，同等转股价值之下，转债价格越高，甚至小盘转债发展成为小盘妖债，严重脱离转债实际价值。相对而言，大盘转债定价合理。以永吉转债为例，该转债发行规模仅为1.46亿元，2022年5月17日首日挂牌时转股价值仅为80.14元，而永吉转债当日收盘价高达376.16元。小盘转债的“爆炒”，最终迎来了强有力的监管，转债上市首日最高价被限制。
除了以上转债评级、正股质地、转股价值、票面利率、可转债发行规模等5项核心因素之外，投资者在申购可转债时还可以将可转债发行的其他条款作为参考，比如下调转股价条款、回售条款和强赎条款。
在可转债发行文件中，一般都设置了下调转股价的条款，也就是当正股股价大幅下跌时，上市公司有权通过下调转股价，最终达到可转债转股的目的。若下调转股价条款设置宽松，则转股就相对容易，对可转债投资者算是利好消息。以未来转债为例，在可转债存续期内，当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。关于可转债价格下调的条款，有的规定正股在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价的90%，或者正股在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价的85%。总之，下调难度越小，可转债的看涨期权价值越高，是否下调转股价是上市公司的权利。
可转债发行条款还设置了回售条款，即投资者有权在满足某些条件时，将持有的可转债按照发行文件中确定的价格回售给上市公司。回售既是投资者的权利，也是可转债发行公司的义务。以未来转债的回售条款为例，在本次发行的可转换公司债券最后一个计息年度，如果公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按面值（100元）加上当期应计利息的价格回售给公司。一般情况下，可转债发行公司设置的回售条款都是在存续期最后1年才会执行。对于上市公司来讲，回售是迫不得已的选择。除非公司不缺钱，一般情况下上市公司发行可转债的终极目标还是让投资者转股，而不是回售，所以回售设置在最后一年也是为了保护上市公司。有些公司在发行可转债时没有设置回售条款，在股价大跌时，投资者就会缺少一层回售保护，比如智能转债、苏银转债、平银转债、光大转债、张行转债，多数银行转债和券商转债未设置回售条款。
可转债的强赎条款是指当正股股价上涨至某个价格时，上市公司有从投资者手中强制赎回可转债的权利。强赎条款主要是为了促使投资者及早转股而设，以未来转债强赎条款为例，在转股期内，如果公司股票在任何连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%），公司可执行强赎条款。一般情况下，可转债发行半年后进入转股期，强制赎回价一般是债券面值加当期利息。毫无疑问，强赎对投资者不利，因为此时转债的二级市场价格一般在130元以上，若按照面值加利息被公司强制赎回，投资者亏损严重。上市公司发布强赎公告的目的就是告诉投资者赶紧卖出或者转股。