可转债网上申购

原股票投资者参与转债配售后的剩余部分，由全体投资者进行申购。可转债申购分为网上申购和网下申购，多数可转债发行仅包含网上申购，仅有少部分转债进行网下申购。

先来说可转债的网上申购，仍然以希望转债为例，根据希望转债的发行文件，希望转债的网上申购日为2020年1月3日（T日），申购代码为070876，投资者需要通过券商网上申购希望转债，与买股票一样，在券商交易软件点击“买入”按钮，输入希望转债的申购代码，填入买入数量，然后点击确定即可完成希望转债的网上申购。现在很多券商的交易软件会提供可转债申购菜单，投资者只需双击代码即可申购。

可转债网上申购实行信用申购政策，即投资者在网上申购可转债时，无须提前缴纳申购资金，只需在申购中签后缴纳中签金额。投资者进行可转债网上申购时，每个账户最低申购10张（1000元），最高申购1万张（100万元）。投资者若申购中签，最低为1签（10张）。

如何得知可转债网上申购的时间？投资者可以参考集思录的“待发转债”栏目。该数据表有转债申购时间、申购代码、转债发行规模、转债评级、股权登记日、转债网上申购户数、中签率、转债上市日等数据。

可转债网上申购改为信用申购，是投资者的一项福利。只要有证券账户并且开通可转债权限，即可信用申购新发行的可转债，申购时无须缴款，中签时才需要缴款。根据2022年7月沪深交易所发布的开通可转债权限的投资者适当性要求，投资者开通可转债权限需满足两个条件：一是股票交易经验两年，投资者需要在任何一家券商有两年以上股票交易经验，也就是说，开通可转债权限之前两年至少买卖过1 次沪深交易所股票；二是过去20个交易日证券交易账户日均资产不低于10万元。满足以上两个条件，即可开通可转债交易权限，投资者才能申购和交易可转债。考虑到2022年7月之前开通可转债交易权限无须以上条件，自2017年可转债信用申购以来，可转债申购户数从445万户增长到2022年9月的1200万户；自可转债权限开始适当性要求以来，可转债申购户数的增速已明显放缓。

自2017年10月27日林洋转债开始信用申购至2022年9月2日博汇转债上市，沪深两市总共615只转债发行上市，平均中签率约为0.065%，单账户顶格申购平均中0.65签（每签缴款为1000元），平均申购股票账户数量为547万户。截至目前，可转债最低申购户数为2018年12月30日申购的溢利转债，发行规模为6.64亿元，总共仅有1.82万户申购，中签率为2.34%，单账户顶格申购中23.48签；最高申购户数为2022年7月21日申购的润禾转债，发行规模为2.92亿元，申购户数为1206万户，中签率为0.0006%，单账户顶格申购中0.0061签。

可转债网上申购户数会受到二级市场走势影响，以2018年至2019年初为例，股市低迷，上证指数从3587点跌至最低2440点，跌幅约32%，同样影响到可转债市场，因此2018年发行的67只转债，平均申购户数仅26万户；而到了2020年，A股大幅反弹，2020年总共发行160只转债，平均顶格申购户数为577万户。

市场行情好时，投资者网上申购可转债基本不用思考，顶格申购即可，因为此时中签很难，基本上中签了就能赚钱。据笔者统计，2020年共发行可转债204只，投资者单账户申购收益（上市首日开盘卖出）约为3800元；2021年共发行可转债101只，投资者单账户申购收益约为1500元。

对于二级市场投资者而言，可转债申购打新本质上是一种“吃抢食”的生意，大家都来抢的才是好生意。市场行情好时，转债很难破发，基本上中签就等于赚钱；市场低迷时，转债上市首日也可能破发，2018年网上申购转债就频频破发，但是最终都站到面值之上，投资者申购中签后若能坚持，最终也很难亏损退出。 UVn2fxUOXvsXbbeFq3FcyjD92IrFz0Bms8b4b8GxcJg5yMZTxAgowaDMgdZAc8j8