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保险的底层逻辑依然未变，但时代逻辑已经变了，这要求中国保险业应时而变、应势而变。
（1）保费概况。中国保险业总保费从2002年的3053亿元增加到2022年的46957亿元，年均增长14.64%（如图1-14所示）。
图1-14 2002—2022年中国保险业保费收入及增幅概况
通过图1-14可以看出，中国保险业保费收入从指数增长转为线性增长，同中国经济增长趋势类似，中国经济也从指数增长变为线性增长。中国保险业要实现可持续发展，一定会从指数增长转为线性增长，也就是“树不可能长到天上去”。
中国保险业保费收入从指数增长转为线性增长，保费总量翻倍所需要的时间也要翻倍，部分寿险公司“在高点被套住，解套所需时间会很久”。因此，当前化解中国保险业存在的问题需要更长的时间，至少需要10年。
（2）资产概况。中国保险业总资产从2002年的0.65万亿元增加到2022年的27.15万亿元，年均增长20.52%；总负债从2002年的0.65万亿元增加到2022年的24.45万亿元，年均增长19.92%；净资产从2002年的333亿元增加到2022年的2.70万亿元，年均增长39.78%（如图1-15所示）。
图1-15 2002—2022年中国保险业资产负债情况
通过图1-15可以看出，中国保险业资产情况从“量大质优”转为“量大质劣”，说明中国保险业还没有实现高质量发展，更谈不上可持续、自适应发展。“量大质劣”可以从保险业的净资产状况得到验证。2022年末保险业净资产2.70万亿元，同比下降7.85%。
中国保险业资产情况从“量大质优”转为“量大质劣”，保险业抗风险能力急剧下降，产生系统性风险的概率急剧上升。未来一段时间，中国保险业除了防范“黑天鹅”之外，“灰犀牛”正在成为更大的风险，应对“灰犀牛”成为中国保险业如何打破改革、增长和稳定的“不可能三角”的关键。
（3）风险概况。2022年，根据保险公司已披露的偿付能力数据，2022年四季度超过50%的保险公司综合偿付能力充足率呈下降趋势。我们使用杠杆倍数（总资产/净资产）和资本覆盖系数（净资产/总负债）对中国保险业面临的风险进行近似分析。通过图1-16可以看出，中国保险业的杠杆倍数先从2002年的195.0倍下降到2015年的7.7倍，然后又增长到2022年的10.1倍；资本覆盖系数先从2002年的0.5%上升到2015年的15.0%，然后又下降至2022年的11.0%。
图1-16 中国保险业的杠杆倍数和资本覆盖系数
通过图1-16可以看出，2002年中国保险业已经处于“破产边缘”，经过20多年的发展，中国保险业的资本充足率得到了彻底的改善。2022年成为一个重要的分水岭，中国保险业资本情况正在从“趋之若鹜”走向“求钱若渴”。
中国保险业资本充足率迎来大考。面对未来的不确定性，中国保险业不应该是一副“随机漫步”的态势，毕竟“随机漫步的傻瓜”不是中国保险业的逻辑。中国保险业，是时候需要思考一下“保险”二字背后的“意义”绝非诗意了。
“保险的底层逻辑未变，但时代已变”指出，保险是风险管理者、风险承担者和投资者的统一体，这就是保险的底层逻辑。但是时代已变，保险也需要应时而变、应势而变。
今天，我们开始明白“时代已变”其折射的是“中国保险业的时代逻辑已变”：保费收入从指数增长转为线性增长；资产情况从“量大质优”转为“量大质劣”；资本情况正在从“趋之若鹜”走向“求钱若渴”……沿着旧地图，一定找不到新大陆。因为现在和未来之间可能存在巨大的鸿沟，不同的商业范式之间存在断点、突变和不连续性。时代变了，一切都要变。回顾近年来保险业的发展，我们发现保险市场的四个要素全变了。
（1）产品。我们以前关注保险产品价格，今天关注的是保险产品价值。
（2）市场。我们以前关注中高端人群，今天是大众市场，每个人都是市场。
（3）顾客。我们之前关注客户的个体价值，今天关注他的群体价值。
（4）行业。我们之前看保险是有边界约束的，今天我们需要的是“突破保险边界”。
这些要求我们对保险业的认知进行调整，虽然保险的底层逻辑未变，但需要新的顶层思维，我们需要从历史、现实和时代三重逻辑角度来思考中国保险业的变革。中国保险业当前遇到的最大挑战是自设的“陷阱”：保费收入增长模式的转换、资产质量的突变、资本投入的断点，这些导致保险商业范式之间存在断点、突变和不连续性。我们要从这些“陷阱”中走出，笔者最担心的是我们不知道中国保险业的未来“长什么样”。如果我们不知道中国保险业的未来“长什么样”，就要被时代所淘汰。
中国保险业保费收入从指数增长转为线性增长，我们需要正视其可能产生的变化。正如比尔·盖茨所言：“我们总是高估在一年或者两年中能够做到的，而低估五年或者十年中能够做到的。这是因为技术的力量也呈指数级增长，而不是线性增长。所以它始于极微小的增长，随后又以不可思议的速度爆炸式地增长。”如果保险面临的问题是指数增长，而保费收入是线性增长，则保险面临的风险将会得到放大，比如现金流缺口。
中国保险业资产情况从“量大质优”转为“量大质劣”，我们需要警惕其可能产生的影响。保险业要实现从“量大就是好”到“质高才是优”的思维转变，要通过“加减乘除”实现保险业的高质量、可持续、自适应发展。2019年1月21日，习近平总书记在省部级主要领导干部坚持底线思维、着力防范化解重大风险专题研讨班开班式上指出，“面对波谲云诡的国际形势、复杂敏感的周边环境、艰巨繁重的改革发展稳定任务，我们必须始终保持高度警惕，既要高度警惕‘黑天鹅’事件，也要防范‘灰犀牛’事件；既要有防范风险的先手，也要有应对和化解风险挑战的高招；既要打好防范和抵御风险的有准备之战，也要打好化险为夷、转危为机的战略主动战。”
中国保险业资本情况正在从“趋之若鹜”走向“求钱若渴”，我们需要重视其可能产生的连锁反应。“资本是逐利的”，笔者在《读懂中国保险》一书中论证了银行、保险、证券等行业中，过去20多年利润率最高的是保险业（如图1-17所示），保险业也成了资本竞相追逐的对象。但随后我们发现，中国保险业每年的盈利基本被前10家公司所“霸占”，导致大多数保险公司面对增资扩股时“求钱若渴”，主要原因有两个方面：一是自身原因，多数保险公司尚未建立可持续的发展模式，更谈不上“造血”能力；二是外部原因，中国经济承压，社会资本对保险产业的关注持续下降，保险公司引进外部资本难度逐渐加大。
图1-17 2002—2022年中国金融业各业态权益报酬率（ROE）对比
“保险的时代逻辑变了，一切都要变”，这个问题我们不妨看看彼得·德鲁克（Peter F. Drucker）和阿尔伯特·爱因斯坦是如何说的（如图1-18所示），也许有助于我们厘清保险业发展脉络，提升我们对保险的认知，改变我们的思维方式，升华我们的智慧。
图1-18 时代变了，一切都要变
今天的中国保险业就是这样，所有的东西可能还都是那个东西，市场还是那个市场，行业还是那个行业，顾客还是那个顾客，公司还是那个公司，但是答案变了。如今，中国保险业所有的变革，所有的转折，都必须建立在底层逻辑未变的时代逻辑之上！需要从历史、现实和时代三重逻辑角度理解保险变革，需要打破保险改革、增长和稳定的“不可能三角”。