3.1 英国的通货膨胀历史

英国自1694年创设英格兰银行后，就开始发行可兑换的银行券，从17世纪末到19世纪末的200年间，绝大部分时间实行的是金本位制，币值稳定。1797—1817年，英国干预法国资产阶级革命，发生了历时20年的高通货膨胀。1815年英法战争结束后，英国政府才缩减不兑换银行券的发行，1819年重新实行金本位制，1821年完全恢复银行券按照十足的票面额兑换金币，直到第一次世界大战，英国再没有出现严重的通货膨胀问题。

1900—1965年，英国大体呈现较低的通货膨胀，通货膨胀均发生在第一、二次世界大战时期。在战争时期，一方面政府会大量发行国债以满足战争开销，增加了货币供应量；另一方面战时物资紧缺，商品供不应求，导致通货膨胀。

1966—1970年，由于英国实行凯恩斯的总需求政策，对商品和服务需求过大，给工资和物价带来了压力，引起了温和的通货膨胀。

1971—1982年，英国出现严重的通货膨胀，一方面与阿拉伯国家抵制石油出口引起油价急剧上涨，导致物价和薪资普遍上涨有关；另一方面也与英国多年实施的凯恩斯主义财政扩张政策有关。在高通货膨胀的同时，英国经济停滞不前，整个国家处于“滞胀”的局面。1979年，英国政府颁布“限制法案”，停止英格兰银行的银行券兑换金币，发行不兑换银行券作为资助国家的手段。之后20年，纸币流通量增加了将近3倍，价格指数上涨到原来的1.5倍。

1983—1988年，经过英国政府强有力的反通货膨胀措施，英国的通货膨胀趋于缓和。

1989—1992年，由于经济过热，通货膨胀重新抬头。

从1992年10月开始英国以通货膨胀为目标，不再设置中间目标于政策工具和最终目标之间，货币政策主要依据对通货膨胀的定期预测进行决策。一开始英国将通货膨胀目标设定为0.5%，很快又改成2%，这之后英国的通货膨胀一直稳定在较低水平，通货膨胀目标制在抑制通货膨胀上取得了很好的政策效果。