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巴菲特曾用“滚雪球”来比喻投资：价值投资首先需要一个长坡，其次要有足够厚的雪。“长坡”就是公司所处的行业要有足够大的天花板，抑或足够好的竞争格局。“厚雪”则意味着公司自身的盈利能力要足够强，护城河要足够深。
在一个幸运的行业里去找好公司，然后以一个合理的价格买入，这就构成了组成好股票的“三好”准则：好股票=好赛道+好公司+好价格。
俗话说“男怕入错行，女怕嫁错郎”，找到好赛道，是挖掘好股票的起点。资本市场通常把好赛道定义为“行业空间看不到天花板”“行业复合增速非常快”的高科技行业。诚然行业空间非常重要，但竞争格局也不容忽视，巴菲特一生都钟情于消费品的投资，这意味着好赛道绝非只限于新能源或是人工智能等新兴行业。那么，究竟如何定义好赛道，不同投资者应该如何选择好赛道？我们将在“价值投资如何选择好赛道？”这一小节中为大家解答。
除了行业幸运不幸运，选择股票还有一个重要的维度，就是挑选一家伟大的公司。回顾历史上那些顶级的优秀公司，无外乎都具备两点：深厚稳固的护城河和容易赚钱的商业模式。所谓护城河，就是公司具备的独特优势，这个优势可以长期存在，且别人很难复制取代。商业模式则是公司的赚钱方式，好的生意自然会带来可观的盈利和不错的现金流。在“价值投资如何选择好公司？”这一小节中，我们详细介绍了护城河的种类，以及好商业模式的标准，例如客户转换成本的高低、能否取得显著的规模效应等。
“三好”准则的最后一条，是选择好价格。选择一个好价格，能享受更大回报，也会提供更大的安全边际。但是，好价格的评判标准，并非简单的市盈率高低。估值大师达摩达兰曾说：相对估值不是估值，而是定价。市场先生的报价并不总是理性的，锚定市场价格，最终可能陷入高估泡沫或是低估陷阱。公司的长期价格由内在价值决定，这意味着长期视角的好价格评判必须用到绝对估值。
当然，在实操中要找到同时满足好赛道、好公司、好价格的股票，几乎是不可能的。如果这三个标准不可兼得，投资者应该如何做出选择？我们将会在“价值投资如何选择好价格？”中为大家介绍具体的解决办法。