第一章
我们为什么要投资

理性，就是追问开端。开端已经把未来的可能性都包含在自身。一切都会通过路径依赖传导到今天和未来。

我们司空见惯的货币带给人们许多方便，是人类最伟大的技术发明，在某种意义上塑造了我们目光所及的繁荣世界。同时人们感受到了通货膨胀的如影随形，假如存款利率一直高于通胀率的话，就不存在货币贬值问题了。但现实似乎不是那样。国际上，1971 年一盎司（28.35 克）黄金价值 35 美元，2024 年一盎司黄金价值2500 美元；在我们国家，30 年前有 1 万元的存款就堪称富人，但如果他把钱一直存在银行的话，他早就不是富人了。人们常说投资有风险，其实不投资风险更大。

经过千百年来的经济演变，货币成为经济的动力和表达，这种表达无意间幻化成财富的形式。货币成了财富的形式，获得了货币就等于获得了财富，这种奇妙的等式赋予金钱自我创造财富的功能。金钱神话和货币魔法就这样涌现出今天高通胀和低利率的世界，仿佛是金钱神话的后遗症。今天人们通过工作取得主动收入、通过投资取得被动收入，利用余钱创造被动收入成为历史任务。我们已经进入了货币贬值时代，而且这个长期趋势很难改变，历史走到这里，投资并非可有可无，投资应该已经成为人们的生活方式了。它不但能克服通胀，运用得法还能取代主动收入，实现财富自由和时间自由。时间是生命的载体，是人们最宝贵的东西。

十年前的一个秋天，法国巴黎午后蔚蓝的天空一丝云彩也没有。在耀眼的阳光里，我随着熙熙攘攘各种肤色的游客人流，走进了凡尔赛宫的镜厅。这座由太阳王路易十四在 1684 年建成的欧洲最宏伟、最奢华的巴洛克式宫殿，承载见证了许多改变世界的历史时刻。走进镜厅，映入眼帘的是令人震撼的广阔空间，在穹顶大片镀金装饰的中央布满了大画家勒布伦的巨大油画，下面是 24 盏硕大的波希米亚水晶吊灯。镜厅面对一排高大落地窗的 17 面拱形落地玻璃镜，由 357 块小镜子镶嵌而成，路易十四时期镜子是极其珍贵奢华的象征，这不仅使大厅的金碧辉煌倍增，也倍增了它的明亮和炫目。镜厅因此得名，似乎也暗示着历史是一面镜子。

1871 年 1 月 18 日德国皇帝威廉一世威风凛凛地在镜厅举行隆重的加冕仪式，宣布德意志帝国成立。这是普法战争法国战败后，德国对法国极大的羞辱。半个世纪后德国在第一次世界大战中战败，1919 年巴黎和会也是在这个镜厅召开，法国总理克里孟梭终于报了一箭之仇，也埋下了动荡的种子。在那场影响未来的会议上，不但中国的代表顾维钧因山东问题拒绝签字，英国一位36 岁的代表也因对不切实际、赌气式的天价战争赔款不满，愤然辞职。这位英国财政部的代表名叫凯恩斯，他多次警告巴黎和会的巨头们，不切实际的天价赔款不但最终拿不到，还很可能会引发第二次世界大战。在随后的岁月里，作为一名出色的经济学家，他还用最新的经济学原理回答了我们为什么要投资这个问题。

货币是人类发明的最强大的社会技术工具，可以自发组织、推动世界经济的发展，因此充足的货币供应量是必然要求。从遥远的古代到近现代货币发展史的演变，能够清晰地看到这个过程，今天的低利率时代不是一个历史的偶然。

货币出现已经有几千年的历史了，人们曾经用贝壳、铜钱、金银和纸以及电子符号做货币。可是货币在经济中的作用却往往扑朔迷离，经过千百年的迷惑、摸索，人们渐渐明白，货币不仅仅是交换媒介和价值尺度以及储藏手段这些中性概念，还具有不可思议的魔幻作用，货币本身就是驱动经济运行的涡轮增压发动机。

第一次世界大战打破了金本位，也打破了那个壮丽的连续世界，一战的浩劫和巴黎和会的战后安排让世界进入了另一个时代箱体。1929—1933 年的大萧条警告人们，旧的经济学思想支撑的经济政策已经不符合时代进步的要求了，必须用新的经济运行系统取代旧的系统。因为时代变了，新时代要有新经济观、新理论、新系统。这个时候，凯恩斯创立了宏观经济学，为新经济系统找到了入门的钥匙，即不要留恋金本位，抛弃旧思维，升级经济观念，拥抱信用货币。摆脱金本位的束缚，彻底摆脱通缩，扩大货币供应量，转通缩为温和的通胀，彻底解放经济活力。同时居民存款利率低于通胀率的政策，迫使存款尽量多地流入投资，进而流入生产体系里。

虽然人们十分留恋金本位或者只是留恋那个诱人的金色概念，但似乎在一步三回头地蹒跚前行，英国在 20世纪 20 年代短暂地恢复了金本位，然而五年后还是退出了。这让英国走出大萧条的时间比其他国家短一些。人们经历了 1929—1933 年大萧条的癫狂与重击，开始惊觉旧经济观无法适应新的时代，罗斯福新政代表了适应趋势的尝试。凯恩斯在不久后的 1936 年提出了他的宏观经济学，升级了经济观念，这就是“凯恩斯革命”。第二次世界大战无情地给世界以重创，在二战胜利前夕的 1944 年确立的布雷顿森林体系，制定了双挂钩美元本位规则，是向金本位的再一次深情的回眸。

1971 年 8 月 15 日，美国总统尼克松发表电视讲话，宣布关闭黄金窗口，放弃布雷顿森林协约。这意味着世界从此彻底抛弃了金本位，完全进入了无锚印钞时代。这听起来很可怕，其实无锚并不是无序，其中有复杂的理性控制。以国家信用为锚的货币发行体系，从根本性上摆脱了通货紧缩的困境，为社会经济发展解除了枷锁。

这就是说，社会的货币量一直在增加，人们普遍担心自己手里的钱会贬值。这个担忧是有道理的，毕竟增发货币会稀释社会财富。货币这项卓越的技术造就了今天的繁荣世界，留下来的货币后遗症像是一个甜蜜的烦恼，需要用投资去化解。 i/dCw6KFm2SoDgWyzMwUSFA0TIpAqn4btKzCYAhvp7zEXOinhjwKLJxnVA8qcxJU