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你是否经常听到投资股票的朋友抱怨：“为什么我买入的股票总是跌，而一旦我卖出，它就疯涨？”这不仅是你朋友的疑惑，更是无数股民的困扰。那么，“一买就跌，一卖就涨”的现象究竟为何会如此普遍呢？
让我们站在普通投资者的角度，深入剖析这一现象，并尝试探讨其发生的真正原因。当遭遇“一买就跌”的窘境时，许多人的第一反应往往是选择“割肉止损”，试图尽快抽身，以免遭受进一步的损失。这种做法看似合情合理，但在变幻莫测的股市中，这真的是最佳策略吗？
让我们来看一个具体的例子。在2022年5月28日，招商银行这只“大白马”的股价达到了当时的最高点，即51.81元（见图1-1）。
假设你在这个点买入了招商银行的股票，随后股价就开始了漫长的下跌旅程。截至当年的10月28日，股价跌至25.76元，短短5个月内跌幅高达50.27%（见图1-2）。面对这样的损失，你可能感到极度痛苦，最终忍不住“割肉止损”。
图1-1 招商银行2022年5月28日股价情况
图1-2 招商银行2022年10月28日股价情况
然而，就在11月1日，招商银行的股价却突然大涨5.11%，收盘价升至26.71元。此后，股价更是一路飙升，到了2023年1月30日，已经涨到了39.83元，大大挽回了你之前的损失（见图1-3）。
图1-3 招商银行2023年1月30日股价情况
在这3个月的股价“补血”过程中，由于你已经失去了招商银行的股票，你不会再关注一个自己不再持有的资产，因此很难从细微的技术面上准确判断何时才是最佳的低价买点。如此一来，你就无法利用后续的股价上涨来弥补之前的损失，“止损”最终变成了真正亏损。
在这个具体的投资案例中，“割肉止损”已经足够令人痛心，然而更令人难受的是，刚刚卖出股票就眼见股价迅速上涨。那种错失机会的悔恨感和纠结感，着实令人不好受。许多人会想：面对明显的单边上涨行情，就应该坚决买入，一旦盈利就应该立即卖出，不能贪心！炒股，难道真的只靠所谓的“果决”和“不贪”就能确保收益吗？
让我们来看一个2016年的实例，它告诉我们，顺势而为很可能也是死路一条。在2016年11月18日，蓝筹股万科A的开盘价为19.73元，开盘后不久便迅速涨至21.19元（见图1-4）。从技术面分析，这似乎是一个突破阻力位的绝佳买点，吸引了众多投资者大胆买入。
图1-4 万科A 2016年11月18日股价情况
然而，就在当天下午，万科A的股价突然大跌，最终收盘价仅为20.26元。这一变化导致许多追求快速获利的投资者在一天内损失了近4.39%的财富。
在股市中，类似的例子比比皆是。我们不禁要问：为什么大家总会有这种“一买就跌，一卖就涨”的感觉呢？这一现象的背后隐藏着怎样的底层逻辑呢？
我们从身边的例子出发，从生活中汲取灵感和智慧。在iPhone 7正式发售时，全球各地的苹果专卖店门前都排起了长队，果粉们争相抢购。这种热情使得黄牛手中的iPhone 7价格飙升，甚至需要加价几百美元才能买到。但实际上，iPhone 7作为工业品并不稀缺。只要有利可图，苹果完全可以召集生产商加大产能，大量生产。随着时间的推移，iPhone 7的价格也慢慢回归正常。
分析这种情况，作为一个理性的人，我们一下就明白了其中的道理——供求关系一平衡，商品的价格就会下跌。但在股市中，人们却常常失去理智。如果把股票看作商品，股市中有两类买家：一类是分散的个人投资者，他们获取信息的渠道有限，容易受到市场情绪的影响；另一类是机构投资者，他们资金雄厚、信息灵通，彼此联系紧密。
个人投资者往往在市场情绪高涨时入市，这时股票供不应求，价格上涨。但此时入市，获利空间已经很小了，因此个人投资者常常成为阶段性高价的最后“接盘侠”。相反，当市场情绪低落时，个人投资者因害怕亏损而选择卖出股票止损。这时市面上股票供过于求，即便是优质股票，也只能被打折出售。
与个人投资者的情绪化操作不同，机构投资者由于涉及大额资金和多方利益，决策更加客观、理性。当股票未来的获利空间减小时，他们会选择卖出股票。这时，虽然个人投资者入市，但是相较于机构投资者的大量抛售压力，市面上的股票其实是供大于求的，所以才会导致“一买就跌”。而当优质股票打折，未来的获利空间增大时，机构投资者会逐步入市。此时个人投资者因恐慌抛售股票，不过，大量资金掌握在机构投资者手中，只要他们慢慢接手，优质股票的股价依然会上涨。因此也就容易出现个人投资者“一卖就涨”的现象。
接下来，我们从心理学的角度来深入探讨“一买就跌，一卖就涨”现象背后的原因——幸存者偏差。
举个简单的例子，有些人认为读书无用，他们常常会这样佐证：村里的张三没有好好上学，现在赚了大钱；隔壁村的李四努力学习了，毕业后却找不到工作。尽管这些例子是真实存在的，但它们并不能反映实际的整体情况。
人们普遍认为高学历者成功是理所当然的事情，所以对他们的关注度相对较低。相反，对于低学历的成功者，人们更愿意去关注。同时，由于人性中“好逸恶劳”的倾向，增强了“不读书也能成功”案例的传播性，人们在主观上忽视了绝大多数未能成功的低学历人群。
在股市中，也存在类似的幸存者偏差现象。理论上，当人们随机购买股票时，应该是有人赚钱，有人亏钱。然而，散户常常会有“我一买就亏”的错觉。
这是因为人们在股市中的信息传播受到心理因素的干扰。赚钱的人往往不愿意大肆宣扬，而亏钱的人则更倾向于宣泄自己的不满。因此，我们经常听到的是关于亏钱的故事，特别是那种“一买就跌，一卖就涨”的窘迫经历，其传播效果更佳。这就导致了一种普遍的错觉，认为炒股“一买就跌，一卖就涨”是常态。
在了解了“一买就跌，一卖就涨”现象的经济学和心理学原因之后，我们该如何避免这种情况呢？
答案是：借鉴生活中的智慧。就像想买沙发，人们通常会等到“双十一”或“6·18”之类的打折季再购买。因为沙发并非生活必需品，所以趁打折时下单已成为许多人的购物习惯。然而，在股市中，人们往往在股价最高时（牛市）买入，而在股价低迷时（熊市）卖出——这显然是不明智的投资行为。
聪明的人会选择“逆市”操作。例如，在2015年6月A股熊市初期，全球投资经理周捷安选择大举买入中国石油、万科A等的股票。结果，在大盘暴跌30%的情况下，他的投资组合仍实现了20.1%的增长，这在当时来说堪称奇迹。
大家要明白，股票并非生活必需品。我们为什么不运用最质朴的生活智慧，在熊市股票打折的时候买入呢？有些人可能会说，他们不知道如何判断牛市和熊市。这里有一个简单的判断方法：当大家都在讨论该买哪只股票时，那很可能就是牛市；而当大家都在抱怨炒股亏钱时，那可能就是熊市了。作为个人投资者，我们无须纠结熊市和牛市转换的确切时间。因为无论牛市还是熊市，都会持续一段时间。我们只需要在正确的时间段做出正确的决策即可。
克服幸存者偏差其实也不难。如果你觉得自己对股市的研究能力不够强，无法准确判断市场大势，那么定投宽基指数ETF是一个不错的选择。
定投宽基指数ETF，简单来说，就是把手头上的资金分散投资到多只股票中。例如，投资沪深300 ETF，就意味着你的资金会按照一定比例分散投资到中国最优秀的300家企业；定投双创50 ETF，则是将资金分散投资到中国最有潜力的50家科技公司。这样做的好处是，你不再受限于对个别股票的偏见，通过投资中国最优秀的300家企业或最有潜力的50家科技公司，大大降低了因选错股票而导致亏损的风险。
除了投资标的物的分散和择优，定投策略在时间上也可以采取小步快跑、积少成多的方式。定期投入一定资金，确保在股市上涨时买入，下跌时更是需要我们鼓足勇气，大胆买入。这种策略能够使你的持仓成本保持在均线附近，避免因错误判断市场时机而造成损失。
如果具备一些金融投资知识，你甚至可以在市场高估时卖出，在市场低估时买入。我会在后续的章节中详细讨论此类投资方法。总的来说，定投宽基指数ETF无论在投资标的物选择还是在投资时间节点上，都能做到尽可能理性。这样可以有效避免因幸存者偏差而导致的错误操作，从而保护你的财富。
最后，让我们来总结一下本节的核心。
首先，我们提醒个人投资者，即使遇到“一买就跌，一卖就涨”的情况，也不要盲目操作，以免产生不必要的损失。
其次，我们探讨了“一买就跌，一卖就涨”这种错误认知背后潜藏的原因，主要是供需关系和幸存者偏差的影响。当大家争相抢购股票时，股票供不应求，股价就会上涨，但获利空间会逐渐减小，之后股价可能会下跌；相反，当大家纷纷抛售股票时，股票则会出现供过于求的情况，股价因此下跌，但获利空间会逐渐增大，之后股价很可能会上涨。在股市中，人们往往更倾向于抱怨亏损，因此“一买就跌，一卖就涨”的说法才会广为传播。久而久之，人们形成了这样一种观念，认为“一买就跌，一卖就涨”是股市的常态。
最后，我们分享了一种应对“一买就跌，一卖就涨”的方法：从经济学的角度出发，建议在熊市时进行投资；从心理学的角度进行考量，建议在投资标的物和投资时间上都要尽可能分散。因此，定投宽基指数ETF是一个很好的选择，它可以帮助我们实现分散投资，降低风险，并避免受到幸存者偏差的不良影响。