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本节思维导图
证券市场指证券发行市场与流通市场的总和，是连接筹资者和投资者的桥梁。证券市场包括主体、客体和场所三大要素。主体又分为发行主体、交易主体、服务主体、监管机构等，本书后面会专章阐述证券市场中的主体。客体包括股票、债券、投资基金份额、存托凭证等，前文均已经涉及。交易场所则分为场内交易场所和场外交易场所。
根据市场所处的阶段和任务不同，证券市场可分为发行市场与交易市场，也就是我们常常听到的一级市场与二级市场。一级市场的主要功能是吸收社会闲散资金提供给证券发行人，使之转化为生产资本。二级市场是让已发行的证券通过买卖交易实现流通转让，一方面使证券出让者可随时出售其证券，以获得所需资金；另一方面使证券购买者可随时购入证券，以充分利用其所持资金。（如图1.15所示）
图1.15 一级市场与二级市场
证券市场有三个构成要素，分别为证券市场主体、证券商品和交易场所。其中，证券市场主体包括发行主体、交易主体、服务主体与监管机构；证券商品包括股票、公司债券、政府债券、投资基金券、各种金融衍生工具等；交易场所则包括场内交易与场外交易。（如表1.2所示）
表1.2 证券市场三大构成要素
发行市场中涉及的主体包括证券发行人、证券投资者与证券承销商。交易市场中的主体是证券出让者与证券购买者。交易市场根据市场组织形式的不同，还分为场内交易市场和场外交易市场。场内交易市场就是有固定场所的证券交易所，它是依据有关法律，经政府证券主管机构批准设立的证券集中竞价交易的有形场所。而在证券交易所外进行证券交易的无形市场就是场外交易市场，其中最主要的场外交易市场是在证券公司专设的证券柜台进行的交易，被称为柜台市场，也叫作店头市场。
1.发行市场与交易市场
根据市场所处的阶段和任务不同，证券市场可分为发行市场与交易市场。发行市场就是证券一级市场，发行人通过一级市场发行各种证券筹集资金，从而把社会闲散资金转化为生产资本。交易市场亦称二级市场，是将已经发行的证券进行转让和买卖的市场。
2.股票市场、债券市场和其他证券品种市场
按照交易对象划分，证券市场分为股票市场、债券市场、证券投资基金市场、存托凭证市场、资产支持证券市场、资产管理产品市场等。
3.主板市场、二板市场、新三板市场和四板市场
主板市场就是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所，也被称作一板市场。而二板市场又称创业板及科创板市场，其专为达不到普通证券交易所上市条件的中小型创业企业提供股权流通的场所。一板、二板、新三板以及四板市场组成了我国多层次资本市场体系，具体将在本书第三章“证券交易”中进行介绍。
证券市场的上述三类方式，可以通过图1.16更清晰地呈现出来。
图1.16 证券市场的分类
证券市场的主体主要有四类。第一类主体为证券发行人，政府、金融机构、股份有限公司均可以成为有价证券的发行人。第二类主体是证券市场的资金供给者即证券投资者，包括个人投资者与机构投资者。第三类主体是为证券的发行与交易提供服务的证券中介机构，它是连接融资者和投资者的桥梁，包括证券公司和证券交易服务机构。第四类主体是证券监管机构，监管机构既包括对全国证券市场实行集中统一监管的国务院证券监督管理机构，也包括实行自律性监管的行业自律机构，比如证券交易场所、证券业协会及上市公司协会自律性组织。从广义上讲，自律性机构也包括投资者保护机构和证券登记结算机构。（如图1.17所示）
图1.17 证券市场主体
证券市场的经济功能分别是：筹资和投资功能，资产定价功能，转制与约束功能以及资源配置与结构调整功能。
希望通过对《证券法》的系统学习，我们能够结合商事实践案例较为深刻地认识到这些问题，积极思考解决这些问题的切实有效的应对措施。
证券市场对投资者和发行者来说，提供了一种有效的直接投资工具和融资渠道。风险偏好不同的投资者也可以在证券市场上选择不同的股票作为投资对象，以期获得与风险对称的收益。这就是它的筹资和投资功能，可以起到重新分配财富的作用。
由于证券是资本的存在形式，所以证券的价格是证券所代表的资本的价格。证券的价格是证券供求双方共同作用的结果。因此，证券市场是资本的合理定价机制，在证券市场中交易的任何一种证券品种，均有一个公平合理的价格。
企业如果要通过证券市场筹资，需要先改制为股份有限公司，因此股票市场对上市公司具有转制功能，而股份公司这种企业组织形式对企业所有权和经营权进行了分离。同时，经营者的投资决策也受到了约束和监督，使得其能够忠实勤勉履职。
证券市场的资金会流向经营业绩优秀的企业，从而发挥出优化资源配置的功能。证券市场还为企业收购兼并、重组，调整行业结构提供了较大空间。
证券市场的经济功能可以通过表1.3呈现出来。
表1.3 证券市场的经济功能
我国证券市场中仍然存在着许多问题，诸如去监管化、证券违法行为的认定及责任承担、散户体量过大、理性投资者缺乏、筹资者圈钱多于融资、证券市场诚信环境缺失、证券市场规模较小、证券品种缺位、证券公司风险防控能力普遍较弱等。（如图1.18所示）
图1.18 证券市场的主要问题