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对于国内私募股权基金的现状，用文字描述不如用数据来描述。国内的私募基金和创投资本，其实是一个新事物，在人们的印象中，职业的天使投资人和私募投资人是最近几年才被认知。
国内最早登记的私募基金管理人成立于1985年，一直到2010年前后，其间登记的管理人数量都是缓慢增长。2014年到2017年，这是中国私募基金管理人数量实现爆发增长的几年，近六成的人都是这几年成为基金管理人的。2015年是中国私募基金管理人数最多的一年，之后一直呈现出下降的态势。根据《2023中国私募股权管理人报告》，2023年新增管理人数量回到了16年前的2007年水平，相比2015年，下降了96.54%；从2015年算起，9年时间，主动或被动“消失”（注销）的管理人达到10068家。所以说现在是私募资本周期之中的寒冬，也不为过。
过去十年的私募资本实践已经说明了这一碗饭其实并不好吃。一万多家的基金管理人，有一半机构进入不到三年就又退出来了，有两成左右的机构进入退出时间是在一年之内完成的，能够存活三年的基金只有一半左右。
这些基金管理人快速进出，也说明了在私募基金的背后，隐藏着基本的行业门槛和运营规律。在基金运营系统中，绝不是只看钱好赚不好赚，运营基金需要极其坚硬的价值观支撑。耶鲁基金的已故投资人大卫·史文森就认为：“耶鲁大学只会把钱交给有极高道德标准，同时遵守投资人职业操守，把受托义务置于首位的人。”
私募股权基金的管理，要比一家公司的管理复杂得多，其背后需要一种杰出的风险控制能力。让年轻的基金经理运作10亿元基金，稍不留神就会出现投资错误，带来巨大损失。因此，私募基金的基础管理十分重要。需要深入研究市场，密切关注市场动态，包括宏观经济形势、行业政策变化、市场竞争格局等。通过深入研究市场，把握行业发展趋势和投资机会。基金需要建立科学、高效的决策流程，确保投资决策的准确性和及时性。通过引入先进的决策支持系统，提高决策过程的自动化和智能化水平，降低人为因素的干扰。
正是因为很多基金的基础管理工作都没有做好，才导致了部分基金管理出现失控的情况，分析原因，还是基础能力缺失所引起的。我们可以引入咨询管理公司做类比分析，一家资深的咨询专家往往在世界级企业担任高管或者有类似的经验，才能够作为独立的企业顾问，指导企业管理层进行管理变革；而在基金企业之中，也需要有深厚的工作经验，或者连续成功的投资管理经验，才能够担当基金投资人的角色。而我们对于私募基金投资管理人需要提出更高的要求：咨询顾问和投资人的合体，才是合格的私募基金投资人。
对于很多入行不深，对于产业规律理解不透的私募基金机构，需要注意合规和风险控制。从数量方面来看，新规实施以来，存续私募基金管理人数量减少超千家。监管新规提高了行业门槛，导致部分小型私募基金管理人难以达到新规要求而主动退出。同时，市场环境的变化和对私募基金的严监管，使得新增和存续私募基金管理人数量都出现了明显下滑现象。这样的数据表明，严格监管之前，行业有大量的违规事件已经发生了。
由于新的监管政策的存在，私募基金行业正在重新洗牌。2024年上半年已注销923家私募，其中私募股权与创投基金的数量达到604家，这表明私募行业正在经历一个加速出清的过程。违规公司加速出清，个体管理人的管理成本将大幅提高，行业将向集中化、专业化、类公募化的方向发展。
关于私募基金在当下遇到的问题和挑战，我们还是用近期的产业数据进行分析：在国内私募基金中，管理规模小于5亿元的管理人共8028家，占比62.3%；管理规模小于10亿元的管理人共9478家，占比73.55%；管理规模大于50亿元的管理人共1082家，占比仅为8.4%；管理规模大于100亿元的管理人共571家，占比仅为4.43%。行业呈现出“二八定律”的特点，即少数大型管理人管理着大部分的资金，而大量小型管理人的管理规模相对较小。
由于过去几年股权投资和创投领域的乱象，很多基金企业还深陷在周期波动之中，投入的很多项目无法退出，这就无法向出资人交代，在短期内处于一种尴尬的局面，没有良性循环，募资难度加大；受市场波动的影响，私募股权基金的募资难度亦不断加大。投资者对私募股权基金的风险和收益预期更加谨慎，导致资金向头部管理人集中，而小型管理人则面临募资难的问题。
由于行业部分从业者自律不足，对于自身投资风险和回报协议缺失管理能力，导致一系列理解和投资领域的重大损失发生。因此，也就面临着更多的行业监管，监管力度的加强对私募股权基金的投资策略产生了一定的限制。例如，对于一些高风险、高收益的投资领域，私募股权基金可能需要更加谨慎地评估风险和收益，甚至放弃一些投资机会。随着监管力度的不断加强，私募股权基金行业面临着更大的压力。监管机构对私募股权基金的投资范围、信息披露、风险控制等方面提出了更高的要求，使得私募股权基金在运营过程中需要更加注重合规性和风险管理。
相对于一些明星和头部的私募基金，拥有一万余家的私募管理人机构的产业分布，这说明私募领域还是一个竞争激烈的市场。私募股权基金行业的市场竞争日益激烈，不仅体现在管理人之间的竞争上，还体现在项目资源、人才资源等方面的竞争上。这种竞争态势对私募股权基金的管理能力、投资能力等方面提出了更高的要求。
管理的松懈和杰出投资者的缺失，部分私募股权基金管理人在运营过程中存在合规性问题，如信息披露不充分、风险控制不到位等。这些问题不仅影响了投资者的利益，也损害了私募股权基金行业的声誉。这其实是低级错误，在以信用链为生命的私募资本圈之中是不应该发生的。而结果很简单：由于市场环境的变化和监管政策的收紧，私募股权基金面临着更大的经营风险。例如，投资项目的失败、资金链断裂等都可能给私募股权基金带来严重的损失。
这些问题全部会集中起来，私募基金投出去的项目，导致估值和企业都在，但退出渠道不畅，退出环节受阻，意味着资产难以变成资本，在一系列股权债务的纠缠中，创业者和投资者、出资人都在抱怨，这其实就是当下的尴尬局面。而本书的内容，就是要直面退出困难、私募股权基金的资金回笼速度变慢的问题，提高再投资能力和收益水平。
私募基金在创投领域碰到的问题，其实是历史遗留问题的出清过程。一些不符合监管要求或经营不善的管理人被淘汰出局，潮起潮落到风平浪静，才是正常的事情，市场需要严格监管，产业要在更加自律的基础上实现平静发展，这才是一种常态。私募股权基金管理人需要不断提升自身的管理能力和投资能力，加强合规性建设和风险控制工作，并积极寻求新的发展机遇和合作模式。