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我们有必要对国内私募基金的运营做一个系统的梳理。如果说企业是一个环环相扣的精密流程体系，成熟企业是不需要所谓的企业英雄的。成熟企业其实是反对“经营天团”这种说法的，我们熟悉的华为管理，就有一个用制度流程来替代“企业英雄”的过程。一家专业基金的管理和一般企业的经营是不同的，常识告诉我们，投资运作都是反周期的，这需要一种跨越周期的洞察能力，这种洞察能力，表现在少数人身上，而不是大团队中。
这就是投资领域的特殊性，人几乎就是投资机构的一切。所谓一切都是为认知在买单，至少在创投领域是适用的。我们看看私募基金的招聘策略，大概就知道了。
这些投资基金的经理，都有明确的招聘标准，具有深厚行业背景、丰富投资经验和卓越分析能力的专业人才，才能够加入团队。这些人才能够为公司带来新鲜的视角和创新的思维，推动投研能力的提升。可以这么说，私募基金放进来一个庸人，对于整个基金都是一种伤害，没有做正确事的人，之后在投资过程中，一切行为都是错的。
关于私募基金的投研能力建设，这不是一种“人多力量大”的游戏，而是少数人驱动大资本的战略游戏。这个领域，在全世界都是类似的。巴菲特和已故的查理芒格组合，或者大卫·史文森（2021年去世）与“耶鲁模式”，这些案例都说明一个道理，选择私募基金的顶尖高手，是如此困难。在几十年的发展报告中，巴菲特屡屡被问及接班人问题，这个问题经过几十年也没有很好解决。而大卫·史文森一直注重人才培养，建立完善的人才培养体系，包括内部培训、外部交流、导师制度等，帮助员工不断提升专业素养和投研能力。定期的培训和学习，使员工保持对市场和行业的敏锐洞察力。而高瓴资本的张磊，就是耶鲁基金培养出来的投资人才。
顶级投资人确实如顶级的企业家一样，是难以复制的人才。而投资人才体系，最重要的一点就是要实现智力对于资本的引领。对于私募基金而言，提升投研能力和专业素养是持续发展的关键。
正如我们所说，未来的战略布局，其实是一场对于未来的战略对赌。比如，江苏常州在新能源领域的战略布局。在十多年前这个城市就笃定于新能源必将成为产业革命的先手，关键问题是，这些年，这个城市中的城市发展基金和私募资本都能够认知这样的一个事实，并且持续有巨额的资金投入其中。今天我们看到这个城市在新能源领域已经形成了巨大的产业生态，这些其实都是对于预见性洞察和持续行动的奖赏。我们可以下一个结论，在常州市政府部门隐藏着杰出的“投资经理”，他们和民间私募资本一起，完成了一项堪称杰出的事业。
在本节，我们主要描述一些领先基金确立的组织管理原则。比如，杰出的私募基金一定是由杰出的投资人引领的，而这些投资人对于自己的投资领域，建立了领先的投研能力，实现了认知领先。在与大众投资者的比较中，我们发现，最重要的一点，就是他们在大众投资者实现认知之前，就采取行动了。提早认知，提早行动，这是杰出的私募基金的一般行动模式。
一家平庸的私募基金管理和杰出者的区别，主要在于投研能力和专业素养的差别。投研能力强的机构，会形成对未来产业的系统认知，并在认知的基础上，进行优先布局。我们总是说杰出的投资人是伯乐，被投企业是千里马，其实真实的投资模型是这样的，在小马驹出生的时候，伯乐就需要知道，这是一匹汗血宝马，而不是等马儿已经长大了，才知道这是匹好马。这时候再去买马的时候，也就触犯了投资领域的一个天条：买入了被高估的资产，是一切投资灾难的开始。一切投资失控的原因，都在于此。如果说一家私募基金出现了管理问题，主要就是买入了高于其市场价值的资产。投资的原则如此简单，又非常复杂。
那么，一家投资机构如何来增强自己的投研能力、专业素养和行动能力呢？
科学决策其实就是对于投资对象的整体数据的把握，并且发现数据结构的指向价值。私募基金的投资决策依赖深入的市场分析、行业趋势判断、企业财务状况评估等多方面的研究。投研团队通过专业的分析工具和模型，对市场数据进行挖掘和解读，为投资决策提供科学依据。这种科学性的投资决策过程，离不开投研团队的深厚功底和专业素养。
一流的私募基金只投资自己能够理解并且看懂的项目，这是投资行为的边界，也是风险控制的基本方式，可以维持风险控制的有效性。私募基金在追求高收益的同时，也必须高度重视风险控制。投研团队在深入研究投资项目的过程中，会全面评估项目的潜在风险，并制定相应的风险控制措施。这种风险控制的有效性，直接关系私募基金的稳定运营和投资者的资金安全。而投研能力和专业素养则是确保风险控制有效性的关键因素。
我们谈及私募投资人的职业素养，早期的市场机会都是微观，都是边缘现象，这就需要投资人对机会的感知具有足够的敏锐性，而仅仅感知敏锐是不够的，还需要用开放的眼光和行动去寻找正在创业的企业家，这是两种认知流合一的过程。
私募基金的管理至少需要将一半的精力放在投研能力建设上。私募基金需要在复杂多变的市场环境中，敏锐地捕捉投资机会。这要求投研团队具备敏锐的市场洞察力和判断力，能够及时发现并评估市场趋势、政策变化、行业热点等可能带来的投资机会。而投研能力和专业素养则是培养这种敏锐市场洞察力的基础。
基于产业周期的管理水平，考验着私募基金的投资组合能力。举一个简单的例子，常州在锂电产业链上的持续努力，已经孵化并辅助实现了十几家企业上市，实现了3000亿元的年产值，有几百家大中小企业形成了产业配套生态；而过去10年，常州在石墨烯这种基础材料的应用场景之中，也进行了全球化合作和布局，这就是城市现金牛和未来的现金牛组合问题，现在，城市投资基金将部分投研能力投入低空经济，出台了产业政策，这种多元组合，事实上就是对于城市资本的一种优化配置。
对于具体的产业项目而言，私募基金通常会对多个项目进行投资，以形成多元化的投资组合。投研团队需要根据项目的风险收益特征、市场走势等因素，对投资组合进行优化配置。这种优化配置不仅有助于提高投资组合的整体收益水平，还能有效降低投资风险。而投研能力和专业素养则是实现投资组合优化配置的重要保障。
这种拥有现金牛的投资基金，吃着碗里的，看着锅里的，还有长在地里的，这种多元的资产组合，让基金拥有充裕的现金面对投资者和新机会，这是私募基金的理想运营状态。私募基金成功与否，很大程度上取决于投资者对其的信任程度。而投研能力和专业素养则是建立这种信任的关键因素之一。现在，私募资金领域的“二八定律”现象已经十分明显，那些具备良好运营能力的私募基金品牌，占据了大部分私募份额。
最后，我们来总结一下，投研能力和专业素养在私募基金的投资过程中具有举足轻重的地位。它们不仅决定了投资决策的科学性、风险控制的有效性、市场机会的敏锐捕捉以及投资组合的优化配置等方面，还直接关系私募基金的稳定运营和投资者的资金安全。因此，私募基金必须高度重视投研团队的建设和培养，不断提高其投研能力和专业素养水平。