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一直以来，股市让绝大多数投资者又爱又恨。
爱，是因为股市在短期内确实有机会让我们收益暴涨，甚至让投资者产生“一夜暴富并不困难”的错觉。恨，则是因为股市经常在很长一段时间内毫无起色，甚至之前赚到的短期收益，也会随着时间的推移，最终被蚕食殆尽。长期下来，很多投资者发现自己的账户反而越亏越多。
这一切的根源，在于股市在短期内存在较大的波动，以及投资者对市场缺少常识上的认知和大方向上的理解。
事实上，全球任何一个主要国家，股票的长期收益率都是所有大类资产当中最高的，这一点没有争议（见图1-1）。大量的专业研究和统计数据证明了这个结论。其中比较有名的，是美国著名教授杰里米·J.西格尔在《股市长线法宝》中得出的结论：放在一个长周期来看，经通货膨胀调整后，股票的真实年复合收益率大约是6.6%。回顾历史，一国的长期平均通胀率大约是3%，因此，如果把通胀率还原到真实收益率中，那么股票的长期名义平均收益率大体就是10%。
图1-1 股票、长期国债、与短期国债的实际收益率（1900～2012年）
资料来源：[美]西格尔，《股市长线法宝》。
A股其实也不例外。根据Wind的统计数据，上证指数从1990年设立到2023年6月的平均年化收益率是11%。专业机构更常关注的沪深300指数则从2005年发布到2023年6月取得了8%的平均年化收益率（见图1-2）。需要注意的是，这些指数收益中不包含分红收益。如果加上分红收益，沪深300指数的长期平均年化收益率基本上在10%左右，这个收益率要远高于固定收益类理财产品。
图1-2 沪深300指数复利曲线
资料来源：Wind.
在股市这个明显可以赚钱的领域中，为什么有大批投资者铩羽而归，亏损离场？原因就在于，股市那平均10%的年化收益率并不是每年都能实现的，而是经常呈现“3年不开张，开张吃3年”的波动性，只是长期平均下来的年化收益率是10%而已。比如，在过去30年中，上证指数的年涨幅真正接近10%的年份，只有2003年和2015年。沪深300指数在近20年的历程中，也只有2012年的涨幅接近10%。在其他年份，指数的涨跌幅度往往大幅偏离平均值。也就是说，虽然股市的长期平均年化收益率并不低，但是获得这个收益率的过程，却一点也不平坦。
股市就像一个钟摆，停留在中心点的时间其实很短暂。多数时间，波动才是股市的常态。正是因为有这种大幅度的波动，大多数投资者才很难在股市中赚到钱。
策略的意义，就在于能帮助我们理解股市的运行脉络。通过解决“买什么、什么时候买以及怎么买”的问题，策略能帮助我们在股市中避坑，赚取市场的平均收益，甚至获得超额收益。