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美国风险投资协会（The National Venture Capital Association，NVCA）对风险投资的定义是： Venture capital is money provided by professionals who invest alongside management in young，rapidly growing companies that have the potential to develop into significant economic contributors （风险投资是由职业投资家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大经济发展潜力的企业中的一种权益资本）。这里有几个关键词语：
第一，钱（money），就是投入的资本。风险投资是一种股权投资，一般不以贷款等债权投资形式体现。
第二，职业风险投资家（professionals），就是风险投资的整个投资过程由专业的风险投资家负责，包括做投资决定、管理投资等。
第三，公司（companies），就是那些现在还很年轻、快速发展着的、未来有可能成为巨大经济力量的公司。它们不一定是高科技公司，也可以是传统行业企业，比如 1998 年的百度，或者 2000 年的蒙牛。
早期风险投资的高回报，带来了风险投资业的空前繁荣，吸引了一大批风险投资者和大量的资金。资金供给的增加，必然导致日趋激烈的竞争，而竞争的结果是纯经济利润下降。风险投资不得不走出传统的风险投资范围，并转向企业的中期和晚期投资，如风险租赁、麦则恩投资、风险杠杆并购和风险兼并、风险联合投资等。风险租赁是一种以风险企业为对象的融资租赁形式，旨在解决新兴企业对资产的长期需求。风险租赁与一般租赁的区别在于：风险租赁的资金来源是风险投资资本；出租方大多是风险投资公司；承租方往往是高科技新兴企业；由于风险高，风险租赁的租金也高于一般融资租赁。随着其业务的发展，还出现了一种新型的标的为无形资产（以知识产权为主）的风险租赁
。
麦则恩投资又叫半层楼投资，是一种中期风险投资，投资目标一般已进入发展扩大阶段，它们需要资金来增加人员、扩大生产。此时企业可能还没有盈利。这种风险投资的风险介于传统银行贷款和纯风险投资之间。
杠杆并购是收购方主要通过借债来并购目标公司的方法，即借助财务杠杆完成并购活动。其中债务资金来源于风险资本，运用于风险企业的杠杆并购称为风险杠杆并购，风险兼并是指风险投资所资助的兼并活动。风险杠杆并购和风险兼并的风险较小，投资回报率也较低，但它的参与扩大了风险投资的业务范围，给风险投资业务更大的发展空间。
风险联合投资即辛迪加投资，是指多家风险投资公司为早期潜在投资机会而进行合作，既避免了过度竞争，又降低了投资风险。
风险投资具有五大特征：
（1）风险投资的对象是没有上市的企业，从这个意义上说，风险投资是一种直接投资。典型的风险投资不仅投资于非上市公司，而且投资于这些非上市公司的萌芽阶段。确切地说，风险投资往往投资于企业发展的早期，有时甚至是种子期。
（2）风险投资所进行的是股权投资，所投资公司为非上市公司，所以风险投资是非公开权益资本的一种形式。非公开权益资本又称为私人权益资本。风险投资之所以不采取债权形式而采用股权形式投资，是风险投资的内在因素决定的。典型的风险投资是对企业初创期的投资，这时，企业还没有壮大成熟，没有足够的抵押品以获取银行贷款，债权融资对于这种企业是不合宜的。风险投资在企业弱小时候的投资份额会随着企业的成长而壮大。假定企业弱小时，风险投资投入 30 万元，再假定风险投资对该企业的资后评估（即投资后对企业的价值认可）为 100 万元，则风险投资占被投资企业股权的 30％。若干年后，该企业已经成长壮大，风险投资的份额虽然仍占 30％但其背后代表的资产却从 30 万元增长到 3000 万元，风险投资投入的 30 万元，在退出时带回 3000 万元，这正是风险投资以股权投资的原因。
（3）风险投资是增值性投资，这是风险投资一个非常重要的特征。被称为美国风险投资之父的General Doroit曾经反复强调风险投资参与被投企业的建设，达到“管理性增值”的目的。风险投资家不是投资后就袖手旁观，不闻不问，而是积极参与所投资公司的建设，包括公司高管人员的雇佣、企业发展战略的制定、产品原料的开发、市场的开拓、财务情况的分析、企业的后续融资，等等。风险投资家会帮助企业家设计公开上市的途径，寻找合适的投资银行，测定好上市价格，做好一切上市准备。
（4）风险投资具有高收益、高风险的特征。风险投资往往投向新兴的创业企业，这些企业有的刚具雏形，有的还处在产品试验期，有的虽然已有一定销售量，但产品有待改进，市场份额还不稳定，产品质量需要进一步检验，这些不确定因素必定导致较高的风险。风险投资的高风险是由风险投资的本质决定的，是风险投资内在的性质之一。风险投资家之所以敢于承担这种风险，是因为这种投资可能会给他们带来高收益。然而，风险投资的高风险是一种必然性，而高收益却是一种可能性。如果风险投资的高收益是有保障的，是无疑的，风险投资自然就无风险可言。在一定的条件下，风险投资的风险是可以控制、疏导和规避的。然而，风险投资的收益却受到很多因素的制约。正是因为风险投资的高风险特征，风险投资家往往进行联合投资。与其他行业不同的是，风险投资家们、风险投资公司之间既是竞争关系又是战略合作伙伴关系。为了规避风险，风险投资公司会对优秀项目进行联合投资，因此有些学者也将组织联合投资视为风险投资的另一个特征。
（5）风险投资是一种长期性投资。如前所述，风险投资往往是对新创业企业或是正在成长过程中的企业进行股权投资。这种股权投资变现较慢，流动性较差。此外，企业获得风险资本后，或用于流动资本，或用于固定资本，成为企业日常运作的一个组成部分。而一个企业从小到大、从弱到强要经历相当长的时间。这就要求风险投资家具有长期眼光，急于求成是做不了风险投资的。风险投资家看重的是企业的未来，是企业的发展潜力。风险投资被称为“耐心资本”，风险投资家也被称为“投向未来的投资人”。
风险投资机构主要由一些具备各类专业知识和管理经验的人组成，同时其所有权结构要提供一种机制，使得投资者与提供专业知识、管理技能的人得到合理的回报，并各自承担相应的风险。为适应风险投资体系的这种要求，经过几十年的发展和选择，在西方发达国家形成了十多类风险投资主体的组织方式，在整个风险投资体系中发挥着不同的作用。
在经历了几十年的沉浮之后，一种特殊类型的合伙制成为美国风险投资形式的主流。在这种有限合伙制风险投资机构中，有两种合伙人，即有限合伙人和普通合伙人。这种合伙制的主要出资者被称为有限合伙人，有限合伙人通常负责提供风险投资所需要的主要资金，但不负责具体经营；而主要经营管理者被称为普通合伙人，普通合伙人作为风险投资机构的专业管理人员，统管投资机构的业务，同时也要对机构投入一定量的资金。普通合伙人付出了艰辛的劳动，有权从有限合伙人的净收益中按 10％～30％的比例提取报酬。这种合作通常是有期限的，一般是 7～10 年，但一般依据公司投资生命周期和普通合伙人的意愿而定。
普通合伙人对经营承担无限责任，但出资比例很低（一般为总投资额的 1％），而取得的回报很高（一般为总净利润的 20％加管理费）。有限合伙人承担有限责任，通过合同条款对普通合伙人进行约束，同时也进入董事会对重大决策施加影响。美国的私人投资者往往扮演普通合伙人的角色。这些私人投资者即真正意义上的风险投资家，既有风险投资的经验，又有管理的专门技能，而且有很强的冒险精神与追求高回报的欲望。其操作方式一般为先注册一个有限责任公司，私人投资者以股东身份控制该公司，再以该公司作为普通合伙人来发起风险投资机构。有限合伙人则往往是各类机构投资者，包括养老基金、保险公司、共同基金乃至银行等，也包括个人投资者。对有限合伙人的出资比例一般有限制（高限与低限均有）。这种所有权结构靠精心设计的各类合同来保证，是一个相当精巧的机构设计方案。
这种结构当然是与美国充分发育的资本市场以及特有的税制相联系的。美国风险投资机构之所以经常采用有限合伙制，在很大程度上是因为养老基金、大学和慈善机构等投资者为免税实体，这一结构保证了它们的免税地位（如采用公司形式则需缴纳公司税）。有限合伙制风险投资机构一般有 2～5 个合伙人，大一点的公司常雇佣 2～5 个产业分析人员，并聘请一些兼职分析人员，机构规模在 5～10 人之间，最多不超过 30 人。其资金主要来自机构投资者、富有的个人和大公司，以私募形式征集，主要投资于获利阶段以前的新兴公司，通常是高科技公司，一般在企业成熟后即以上市或并购等方式撤出投资。
合伙人的集资有两种形式，一种是基金制，即大家将资金集中到一起，形成一个有限合伙制的基金；另一种是承诺制，即有限合伙人承诺提供一定数量的资金，但起初并不注入全部资金，只提供必要的机构运营经费，待有了合适的项目，再按普通合伙人的要求提供必要的资金，并直接将资金汇到指定银行，而普通合伙人则不能直接管理资金。这种方法对有限合伙人和普通合伙人都十分有益：对有限合伙人来讲，可以降低资金风险；对普通合伙人来讲，省去了平时确保基金保值增值的压力。所以后一种形式已被越来越多的有限合伙制风险投资公司所采用。
个体投资者可以是朋友、家庭成员或是经济上成功的人，他们对新创业企业的投资可以从不到几千美元到超过百万美元。个体投资者可能只投资于一个企业，也可能同时投资于几个不同的企业。这些企业可能与投资者有某种关系，譬如投资者熟悉的领域或对投资者的业务有所帮助。个体投资者以天使投资者最为典型。通常，个体投资者向那些只有新鲜创意的创业者提供种子资金。在这个阶段，一般风险投资公司考虑到其经营准则
，会认为风险过高；而个体投资者却可以为此下赌注，因为一旦企业成功，所带来的收益也会很高。
极少数的风险投资公司在公开的资本市场筹集资金，但投资于新创业企业的方式与有限合伙制公司基本相同。按照证监会的要求，这类公司必须向公众公开其经营情况，所以它们较后者更容易被了解。
许多主要的大公司都以独立实体、分支机构或部门的形式建立了风险投资机构。这些机构在运作方式上与私人风险投资公司相同，但目标迥异，这是由不同资金来源决定的。
当大公司投资于一个新创业公司时，其有可能是希望建立技术窗口，或希望以后把它变为一个子公司。
小企业投资公司是根据美国 1958 年颁布的《小企业投资法》创建的。它由私人拥有和管理，但要得到政府小企业管理局的许可、监控及资助，小企业管理局还可提供融资担保。自从小企业投资公司必须为其从小企业管理局举借的债务负责以后，提供优惠贷款和购买股票成了其标准运作形式，以保障尽快偿还债务。从这个意义上讲，小企业投资公司对处于创建阶段的新创业企业来讲不是十分合适。在美国，还有一些类似小企业投资公司的联邦及州立准政府投资机构。应该说上述准政府投资机构与真正的风险投资者有很大区别，它们一般以创造就业机会为主要目的，所以许多机构并不将其纳入风险投资的统计范围，风险投资家也不将其归入自己的阵营。但两者之间依然存在一定的联系，有些风险企业就是受小企业投资公司支持而发展起来的。
（1）产业战略基金。这项基金常为业务相近的公司所设，其投资方向集中在某一战略领域，强调局部竞争优势，通常以合资方式与风险企业联手，以迅速获取科技成果。如Java基金就是由IBM等六大公司联合出资 1 亿美元组成的，专门投资于硅谷内运用Java技术的信息企业。
（2）公众风险投资基金。传统上风险基金为私募基金，1996 年美国颁布了《公众风险投资基金法》，允许一些特定的风险基金向社会募集资金，并对其活动做了一些具体的限制，如为了便于股民监督，一般只限于在本州集资等。
有限合伙制是合伙制的一种特殊形式，对外在整体上也同样具有无限责任性质，但在其内部设置了一种与普通合伙制有着根本区别的两类法律责任决然不同的权益主体：一类合伙人作为真正的投资者，投入绝大部分资金，但不得参与经营管理，并且只以其投资的金额承担有限责任，称为有限合伙人；另一类合伙人作为真正的管理者，只投入极少部分资金，但全权负责经营管理，并要承担无限责任，称为普通合伙人，亦称一般合伙人或无限合伙人。这就是有限合伙制的主要特点，也是其在组织安排和制度设计上主要的创新之处。
合伙制是一级税负制，免除了双重征税，合伙人仅以个人名义申报已实现的资本利得和损失；如果以有价证券形式进行收益分配，不会产生即时的应税收入。这使合伙人可以递延确认利得（或损失），直到有价证券被出售的那一天。
基金为全体合伙人所共同拥有，VC （风险投资）公司作为GP （普通合伙人），除了要拿出一定资金外，还同时管理这一期VC基金。 LP （有限合伙人）参与分享投资收益但是不参加基金运作的日常决策和管理，VC基金的所有权和管理权是分离的，以保证GP能够独立地、不受外界干扰地进行投资。另外，为了监督GP的商业操作、财务状况和降低投资风险，VC基金要聘请独立的财务审计顾问和律师，并设立董事会或者顾问委员会，他们会参与每次投资的决策讨论，但是最终决定由GP来做。
天使投资本质上是早期风险投资，天使投资人（天使）常常是这样一些有钱人：他们很多人曾成功地创办了公司，对技术的感觉很敏锐，又不愿意再辛辛苦苦地创业，希望出钱资助别人干而间接获得收益。他们的想法简单来说就是“不愿意当总（经理），只肯当董（事）”，历史上的吕不韦可以说就是这样一个天使投资人。
有些天使投资人独立行动，自己寻找项目进行投资，国内天使投资人的情况基本如此。图2-1 是有限合伙VC基金组织形式。
图2-1 有限合伙VC基金组织形式
有限合伙人的出资占 99％，普通合伙人的出资仅占 1％，他们投入的主要是科技知识、管理经验、投资经验和金融专长。
采用这种合伙制的做法有很大的现实意义：
（1）使得普通合伙人的利益与责任紧密结合。普通合伙人要管理上百万乃至上亿美元的资金，若没有其个人资本注入，他们很难得到有限合伙人的信任，很难使其个人利益与风险投资公司利益相结合，很难真正代表有限合伙人的利益，而 1％从比例上看是小的，但绝对金额可能会相当可观。
（2）风险资本是一种风险极高的投资活动，而整个资金运作都是由风险投资家来操作的，为防止风险投资家从事轻率的不负责任的投资，要求普通合伙人注入1％的资本，可以从某种程度上对风险投资家进行约束。
有限合伙制基金的收益分配，通常是普通合伙人得到税后投资利润的 20％，而有限合伙人得到另外的 80％。
风险管理体系的组织机构
在风险控制中起着组织和决策作用，是风险管理机构的神经中枢，组织机构的设立是否合理对风险控制效果至关重要。
一个健全的风险管理组织机构应该包含指挥部门、联络部门、信息搜集部门、信息分析部门、决策咨询部门以及执行部门。各机构具体职能如下：
指挥部门一般负责研究风险管理的总方针、确定风险管理目标，及时解决经营过程中出现的问题，并制定风险防范与处理的策略。指挥部门需要有足够的权威进行决策、进行风险控制，需要能够管理混乱的形势，并能够在较短的时间内进行决策以及做出适当反应。
联络部门是联系指挥部门与执行部门的纽带。联络部门的任务就是保证指挥部门与其他部门之间持续的信息交流。该部门的工作人员需要接受一定的培训，并准确掌握接收和记录信息的技能与应变能力。
信息搜集部门为信息分析部门和决策部门搜集信息。其成员致力于搜集信息而不是对信息做出反应，因而需要他们的服务快速和准确。
信息分析部门是风险管理团队中主要的信息整理者与评估鉴定者。他们负责对信息进行分类、整理、评估，集中处理信息，把其他部门从繁重的获取、筛选和评估风险信息的工作中解放出来，使其他部门能专心地进行决策及控制任务。信息分析人员应接受搜集与评估信息方面的训练，并同信息搜集部门保持良好的持续沟通。
决策咨询部门为指挥部门提供专家建议，这使得指挥部门能够有充分的思考空间、有更多的时间应付风险投资中遇到的困难；决策咨询部门能够弥补指挥部门风险管理经验的不足和专业知识的缺乏，减少思维定式和组织惯性，减少决策失误；决策咨询部门的存在使得指挥部门在处理投资危机时不必面面俱到，指挥部门有更多的时间和经验去考虑信息及可供选择的方案。
执行部门负责具体实施指挥部门的决策。该部门的作用分散在设计、生产、管理等各环节。上层的命令能否贯彻实施，与该部门密切相关。执行部门的工作人员要有能力与经验理解决策的内涵，并能圆满完成风险控制的任务。
基金期限也称为基金存续期，是基金投资者约定的基金存续时长。有限合伙形式的VC基金存续期限一般是 10 年（有时会延期 1 年），VC公司通常在基金存在的前 3～5 年将全部资金投资出去。一个VC公司可以管理多只独立的VC基金，所以为了维持其持续运营，VC公司通常每 3～5 年就会募集一个新的基金。在VC基金存在的后几年，甚至在延期 1 年期间，VC公司会将投资目标进行变现，使VC基金获得投资回报。
风险投资基金的期限设置分为投资期、退出期、延长期。例如，某基金期限为5＋2 年，那么其中 5 年为投资期，2 年为退出期；某基金期限为 3＋1＋1 年，那么其中 3 年为投资期，1 年为退出期，1 年为延长期。延长期主要被用于继续处理前一年未能退出的遗留项目。根据基金的属性、投资行业、投资项目、退出时资本市场状况的不同，基金的期限设置也不同。
风险投资基金一般投资周期为 3～5 年，有一些经典的成功案例，其投资周期长达 8～10 年。一般而言，基金在投资企业 2～5 年后，会想方设法退出。
风险投资周期是指职业风险投资工作流程的各组成部分，主要包括：第一阶段，确定风险基金的投资目标和政策；第二阶段，组织新基金（如寻求合作伙伴关系）；第三阶段，筹集新的投资基金；第四阶段，获得已承诺的风险投资基金；第五阶段，尽职调查，确定商业计划的可信性和可行性，并在此基础上进行积极投资；第六阶段，分配风险投资收益（现金股利或者有价证券）。职业风险投资是市场中一个重要的服务机构，主要负责解决新创业企业的资金需求。因此，它不仅需要代表投资者的利益尽职选择投资项目，使投资者获得稳定的投资收益，而且要为新创业企业提供技术指导和服务，使企业可持续稳定地发展与成长。
第一阶段：确定风险基金的投资目标和政策。其具体内容包括为风险投资者发现、寻找特定的细分市场，确定投资目标。例如，投资行业的选择、投资规模以及投资阶段的确定。此阶段应重点关注市场经济环境对所处行业的影响。例如，采用宏观政策导向分析研究方法，了解公司所在国家的经济体制和社会经济结构对创业企业的影响。通过分析国家的税收政策及税收制度、财政补贴、优惠政策等方面的政策，引导产业结构的调整。具体工作流程包括以下几个方面：①适时搜集、整理相关信息，形成研究分析报告；②评价新的相关经济政策对企业的影响；③对所在行业利润空间的变化、未来盈利能力等做出评估，指导具体财务战略决策。随着经济的全球化，风险投资者也越来越看好跨国投资及国际市场。对于了解设立在不同国家的投资公司，职业风险投资通过设立分支机构进行市场调研和实地调研，旨在为风险投资资本获得投资增值服务。因此，风险投资周期第一阶段的重点任务是确定（定义）风险基金的投资目标并制定相关投资政策，以确保目标的实现。
第二阶段：组织新基金（如寻找合作伙伴关系）。此阶段的主要内容是设计公司治理结构、确定合伙人、设置收费标准、制定利润分配制度等。
第三阶段：筹集新的投资基金。从创业者视角来看，要获得机构风险投资资本，其就必须向风险投资机构提供创业计划书、创业期间财务报告、销售量以及盈利状况等文件，以便机构投资者根据有用的信息进行投资决策。机构投资的决策必须遵循投资监管和投资审议工作流程，其投资目的是获得较高的投资回报，这就决定了机构投资者的注资时间阶段。而创业者则关注的是企业发展和成长的全过程，必须在各个发展阶段及时筹集资金，也就是必须通过多渠道适时获得经营活动所需要的资金。为投资者构建成功的退出机制、提高销售量（业务量）、提升盈利水平等因素，都将影响各渠道获得新的注资。
对于不同的投资区域或者国家，创业者通过数据比较，可以分析风险投资资金的主要来源有哪些区别，进而分析其产生差异的主要原因是什么。因此，这可以帮助创业者了解各国风险投资的渠道及影响成功获得新的投资基金的主要因素有哪些、如何获得新的投资基金适时注资，从而帮助新创业企业成功获得发展阶段所需资本。
第四阶段：获得已承诺的风险投资基金。创业者通过第一阶段至第三阶段的努力后，第四阶段的主要任务是落实已经获得承诺的风险投资基金。为了使各渠道的资金及时到位，创业者通常需要与投资者制定款项落实政策并签订协议书，以便风险基金投资到企业后，实际到位资金的量和时间段与风险投资者初始投资意愿一致，确保创业企业及时获得已承诺的风险投资基金，维持企业持续发展的需要。
第五阶段：尽职调查，确定商业计划的可行性与可信性，并在此基础上进行积极的投资。这个阶段是风险投资基金管理的核心任务，即尽职调查、主动投资。尽职调查的对象是创业企业的商业计划书，例如，如何挖掘商业计划书中新技术、新的商业模式、新的工艺流程、新的服务项目、新的产品等，使其转变为市场机会即市场化。研究的具体内容则包括创业计划的财务目标、业务计划在市场环境下是否可行。将创业企业的发展周期与融资时间、融资金额以及财务预测的资金需求、盈利前景与实际进行比较，根据研究结果，确定何时对创业企业进行注资，也是风险投资的机会，即主动投资。
第六阶段：分配风险投资收益（现金股利或有价证券）。职业风险投资在此阶段的工作内容主要有两方面：一是通过制定收益分配政策分配风险投资收益（现金股利或有价证券）给投资者；二是制定公司清算流程。制定收益分配政策是对职业风险投资者的鼓励，旨在用激励机制驱动风险投资服务于行业的健康发展与成长，具体内容因各类公司而有所区别。公司清算流程主要做好资产的评估及出售资产的优先补偿债务程序。
风险投资不同于一般投资，它是智力与资金的结合，风险投资的投资对象主要是高新技术企业，它承担这投资项目的技术开发和市场开拓的风险。因而，它以严格的项目选择、评审和参与该项目的管理来尽可能地减少风险，并以投资组合的经济效益来保证资金的回收。
选择什么样的项目或公司是风险投资家最为关心的一件事，同时也是衡量投资家眼光和素质的重要指标。风险投资家在分析一个投资建议是否可行时考虑的因素不外乎三点：技术创新的可行性、项目的经济性评估、企业领导的业务素质，而对于一些通常在金融业务中起重要作用的因素，例如自有资金的多少、资信状况的好坏等问题考虑得较少。其分析的一般次序是人、市场、技术、管理。
（1）创业者的素质：风险投资家应从各个角度去考察该创业者队伍是否在他所从事的领域内具有敏锐的观察力、是否掌握市场前景并懂得如何去开发市场、是否懂得利用各种渠道去融通资金、是否具有将自己的技术设想变为现实的能力、是否有较强的综合实力，等等。这种考察不是绝对的，往往与风险投资家的素质水平有紧密的关系。
（2）市场：任何一项技术或产品如果没有广阔的市场，其潜在的增值能力是有限的，就不可能达到风险投资家追求的目标。将新创业公司由小到大培育成长，风险投资通过转让股份而获利的能力也很有限，甚至失败。这里所说的市场是全新的市场，即没有同类产品相比较、相竞争，需要创业者从零开始逐步开拓市场，并使广大用户接受。也有可能是在已有的市场中寻找空隙。风险投资家根据自己的经验和对市场的认识，分别判断投资产品是否具有广阔的市场前景、市场占有率有多大、产品的市场竞争能力如何。
（3）产品技术：风险投资家应判断产品技术设想是否具有超前意识、是否可以实现、是否需要大量的研究才能变为产品、产品是否具有本质性的新技术、产品生产是否依赖其他厂家、是否有诀窍或专利保护、是否易于失去先进性，等等。
（4）公司管理：公司管理是一项很重要的指标，要知道，一流的管理加二流的技术的产品比二流的管理加一流的产品更具有优势。创业者创业之初往往身兼数职，既要搞研究开发，又要搞市场开发，还要负责公司的管理。而在社会分工日益细致的现代社会，这样做是不可取的。因此，当一个人申请项目时说他是全能的，将要全面负责时，这往往是一个危险的信号。风险投资家应劝说其吸引其他专家加入，组成一个知识结构合理的管理队伍，共同把企业搞好。
申请投资的企业提出项目计划书和前景预测，交由风险投资家审查，风险投资公司对申请项目做出趋向肯定性的技术经济评价，并针对所有设计方面提出问题，要求企业进行解答
。
经评估分析、交易核算，就可以进入谈判阶段了
。谈判一般要持续数周乃至半年时间。在谈判过程中要解决以下四个问题：一是出资额与股份分配，包括申请方技术开发设想与作为研究成果的股份估算；二是创建企业人员组织和双方各自担任的职务；三是投资者监督权利的利用与界定；四是投资者退出权利的行使。在谈判中，双方的律师、会计师、投资顾问等均会参加。
双方意向达成一致后，则签订法律文书，形成合同，风险投资者将资金打入风险企业的账户，双方进入“婚姻生活”——风险企业成立。
谈判终止，签订合同，风险投资者与风险企业就已在一条船上，休戚与共。他们的合作状况直接影响到双方从中获利的状况，一般通过以下几种方式实现：
（1）制定发展战略：行业选择、市场定位。
（2）建立有活力的董事会。各方参加的董事会，各方代表在董事会的名额的分配不应拘泥于投资比例，应吸收相关专家参加。
（3）聘请外部专家。虽说风险投资家一般是管理上的好帮手，但现代管理日益复杂多变，需要有更多的外部专家，如律师、会计师、管理咨询公司等。专家的意见很重要，但要注意一点：外部专家的意见不应代替自己的判断。专家的意见只是提供了一种或几种选择方案，真正做决定的还应是你自己。
（4）吸收其他投资者。其他投资者的加入，不仅会带来资金，而且还可能带来新的管理思路、新的关系网络，可提高企业的管理素质和改善盈利前景。
如果说风险投资的进入是为了取得收益，那么退出则是为了实现收益。只有退出，风险投资才能重新流动起来；只有退出，收益才能真正实现；只有退出，风险投资家才能将资金投向下一个项目，赚取更多的利润。可以说，策划退出是风险投资家从开始寻找项目时就着手考虑的问题。一旦退出时机到来，风险投资家就应当机立断，千万不可优柔寡断。其实退出不一定是在成功后，在很多情况下，被投资者已无以为继，风险投资应立即退出，避免遭受更大的损失。有时是被投资者企业发展速度放缓，以后也不可能有太大作为，风险投资也应退出，将资金投向更有前途的项目。退出方式有三种：公开上市（IPO）、被兼并收购、清算。
（1）公开上市（IPO）。公开上市是风险投资退出的最佳渠道，通过IPO，风险投资可得到相当好的回报。
（2）被兼并收购，又有以下情形：
①管理层收购：风险企业发展到相当阶段，资金规模、产品销路、资信状况都已很好，这时风险企业家就希望能由自己控制企业，而不是听命于风险投资家，风险投资家往往也见好就收，于是双方协商将风险投资股份卖给风险企业家，只是卖价可能会比IPO低些，但费用也少些，时间短，易于操作，公司管理层可以以个人资信作为担保，或以即将收购的公司的资产作为担保，向银行或其他机构借入资金，将股份买回，风险投资家则成功退出
。
②被其他公司或投资者收购：公司发展到一定程度，要想再继续发展就需大额追加投资，而风险企业家和风险投资家不愿或不能再往里投资。这时，风险企业家或者风险投资家想退出这个企业，就可以把风险企业卖给其他企业。不过谈判时会多费点心思，由于你急于脱手，可能会被对手压低价款。这时就不妨多找几家，保证底价，同时在关键条款上适时让步。
（3）清算。公司经营状况不好且难以扭转时，解散或破产并进行清算可能是最好的减少损失的办法。一个风险投资者投资于糟糕项目并不可怕，可怕的是知道糟糕后仍执迷不悟，自欺欺人，那样就只能越陷越深
。