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五代时的词有两个中心，除西蜀之外，南唐是另一个中心。南唐远离中原，社会安定，酣歌醉舞之时，竞相以词曲唱和。
北宋陈世修《阳春集·序言》称：
金陵盛时，内外无事，朋僚亲旧，或当宴集，多运藻思为乐府新词，俾歌者倚丝竹歌之，所以娱宾而遣兴也。
南唐词的成就较西蜀词要高，代表词人主要有冯延巳、李璟和李煜，其中李煜取得的成就最高。他的词代表着南唐词的最高峰。
李煜的书法作品
冯延巳，南唐中主朝官至宰相。冯延巳的词有百余首，词风格多样，其香艳浓丽近于温庭筠的词。所不同者，在于较少对女性容颜服饰的精雕细刻，而更多地通过景物环境的描写，抒发国运可危、人生易逝、好景不长的忧伤。如《鹊踏枝》：
冯延巳《鹊踏枝》词意图
谁道闲情抛掷久？每到春来，惆怅还依旧。旧日花前常病酒，敢辞镜里朱颜瘦。
河畔青芜堤上柳，为问新愁，何事年年有？独立小楼风满袖，平林新月人归后。
宰相 是辅助帝王掌管国事的最高官员的通称。宰相最早起源于春秋时期。管仲就是我国历史上第一位杰出的宰相。到了战国时期，宰相的职位在各个诸侯国都建立了起来。宰相位高权重, 甚至受到皇帝的尊重。“宰”的意思是主宰，“相”本为相礼之人，字意有辅佐之意。“宰相”联称，始见于《韩非子·显学》中。
意思是：谁说平日闲散久了就会抛弃心中那份惆怅？等到春来之时，还是一样的满腹惆怅。日复一日地赏花，对花饮酒成病，不敢看镜里的消瘦朱颜。河堤上清风扶柳，是为何而添加了新的惆怅，什么事岁岁年年都有呢？独立小楼之上，风灌满袖，密林里的新月在人回家后升起。
冯延巳 一名延嗣，字正中，江苏扬州人。他多才多艺，工诗词。他的词虽也写妇女相思之类的题材，但不像花间派那样雕章琢句。他能用清新的语言着力刻画人物内心的活动和哀愁，他运用“托儿女之辞，写君臣之事”的传统手法，隐约流露出对南唐王朝国势的关心与忧伤，对温庭筠的婉约词风有所发展。
冯延巳的词又表现出清新明丽，这又近于韦庄的词风，如《谒金门》：
风乍起，吹皱一池春水，闲引鸳鸯香径里，手捋红杏蕊。
斗鸭栏杆遍倚，碧玉搔头斜坠。终日望君君不至，举头闻鹊喜。
冯延巳擅长以景托情，因物起兴的手法，蕴藏个人的哀怨。这首脍炙人口的怀春小词，在当时就很为人称道。尤其是“风乍起，吹皱一池春水”，是传诵古今的名句。词的上片，以写景为主，点明时令、环境及人物活动。下片以抒情为主，点明之所以烦愁的原因。
《摊破浣溪沙》
当时南唐受到外强侵扰，国势岌岌可危，冯延巳又处于党争旋涡之中，当宰相而四次沉浮，所以他在描写寻欢作乐、登临赏景中隐含忧愁和哀伤。
在他的词中频繁地出现愁、恨、伤、泪、惆怅、悲哀、寂寞、断肠等字词。
李璟，南唐中主。早年尚思振作，后来则唯有称臣于后周，以求苟安。词仅存4首，《摊破浣溪沙》是其代表作。
李煜是南唐成就最高的词人。李煜工书画，精通音律，有很高的文学艺术修养，是个擅长写词的高手。
李煜 五代十国南唐国君，字重光，初名从嘉，号钟隐、莲峰居士。他虽然不通政治，但他的艺术才华却很非凡，他精书法，善绘画，通音律，尤以词的成就最高，如《虞美人》《浪淘沙》《乌夜啼》等千古杰作。他因此被后人称为“千古词帝”。
961年，李煜继李璟为南唐后主，当时宋代取代后周统治中原，李煜称臣纳贡，以求苟安。
李煜早期作品的内容多游宴声色，但是与花间词有着不同。李煜率情爽直，写艳情不避俚直。他的词在声色宴乐之中，也时时流露出阴郁感伤之情，如他的《蝶恋花》：
遥夜亭皋信闲步，乍过清明，早觉伤春暮。数点雨声风约住，朦胧淡月云来去。
桃李依依春暗度，谁在秋千，笑里低低语？一片芳心千万绪，人间没个安排处。
这首词表面写愁情春恨，多用对比，多造反差，实是用心去见景，用情去感物，其中作者的心境总与现实景象有极大的对立。作者心中的隐忧，“拂了一身还满”，不是暂时的醉生梦死所能排遣的。
李璟 （916—961），五代十国时期南唐第二位皇帝，后因受到后周威胁，削去帝号，改称国主，史称南唐中主。李璟好读书，多才多艺，常与宠臣韩熙载、冯延巳等饮宴赋诗。他的词，感情真挚，风格清新，语言不饰雕琢，“小楼吹彻玉笙寒”是流芳千古的名句。他的诗词被录入《南唐二主词》中。
李煜《虞美人·春花秋月何时了》
当李煜成为亡国之君和阶下之囚后，词作主要是写亡国的愁苦、悔恨和绝望，词的内容发生了很大的改观。亡国之恨、故国之思，通过今昔盛衰的对比及伤春悲秋来倾诉，一景一物，“触目柔肠断”，字血声泪，悲不自胜。如《浪淘沙·帘外雨潺潺》：
帘外雨潺潺，春意阑珊。罗衾不耐五更寒。梦里不知身是客，一晌贪欢。
独自莫凭栏，无限江山，别时容易见时难。流水落花春去也，天上人间。
此词将梦前梦中梦后穿插行进，对比强烈，揭示了作者内心，诠释了他深深的悲苦无奈和始终不渝的怀念故国的绝望心情。
五更 我国古代把夜晚分成五个时辰，用鼓打更报时。每个时辰被称为“更”，每“更”为现今的两个小时。一更是19点至21点，二更是21点至23点……依次类推。五更是在第二天的3点至5点，称平旦，又称黎明、早晨、日旦等，是夜与日的交替之际。这个时候，鸡仍在打鸣，而人们也逐渐从睡梦中清醒，开始迎接新的一天。
李煜在经历亡国后，词作中流露出的感情显得更加真挚，更加深切。如《虞美人·春花秋月何时了》：
春花秋月何时了，往事知多少？小楼昨夜又东风，故国不堪回首月明中。
雕栏玉砌应犹在，只是朱颜改。问君能有几多愁，恰似一江春水向东流。
词中追念的是在残存的一片土地上苟且偷安的小朝廷，留恋的是安乐的生活，其人其情似不足怜，但“无限江山，别时容易见时难”的深沉感叹，“春花秋月何时了，往事知多少”的回忆思索，“问君能有几多愁，恰似一江春水向东流”的形象抒情，则引起古往今来无数人的叹惋和共鸣。
《虞美人》 是著名的词牌之一，此调原为唐代教坊曲，初咏项羽宠姬虞美人，因以为名。又名《一江春水》《玉壶水》《巫山十二峰》等。双调，五十六字，上下片各四句，皆为两仄韵转两平韵。古代词开始大体以所咏事物为题，配乐歌唱，逐渐形成固定曲调，后即开始名为调名，即词牌。《虞美人》就是如此。
李煜词最大的特点是白描。无论是描写男女之情，还是抒发亡国之痛，都坦露襟怀，直言不讳，因此他的词具有真意，去粉饰，不做作。如《乌夜啼·林花谢了春红》：
林花谢了春红，太匆匆。无奈朝来寒雨，晚来风。燕脂泪，留人醉，几时重。自是人生长恨，水长东。
这首词感情的抒发，如行云流水，自然流畅。
《虞美人》诗意图
李煜的白描，绝不粗浅，而有情深意浓的特点，这与他善将抽象的情思具象化有关。他极多愁善感，常常捕捉住稍纵即逝的感受和细微的心理变化，通过人物的语言动作加以传达，并用疏淡的景物点染烘托，使这些情思可感可触、可见可闻。
李煜的白描，还与他通俗而精练的语言有关。他的语言通俗生动，接近口语，如“梦里不知身是客，一晌贪欢”“春花秋月何时了，往事知多少”等。
李煜的词由花前月下到江山家国，由狎妓宴饮到亡国之痛，扩大了词的题材，开拓了词的意境，丰富了词的表现技巧和手法。
李煜在词调的运用上也有创新，出现了不少9字句。在风格方面，于花间词的香软浓艳之外，别开清疏流丽的生面，完成了唐五代词向宋词的转变。
李煜是个书呆子，他不懂得掩饰自己的感情，任由它流露。978年的七巧节，这天恰好是李煜的42岁诞辰。李煜喝过酒之后，想起了不堪回首的诸多往事。
他回忆在以前的歌舞欢饮，回忆在江南的时节，群臣祝贺，赐酒赐宴，歌舞欢饮。现在孤零零的夫妻二人，好生伤感。于是，他填了一阕《忆江南》的小令。
填完词之后，李煜胸中的悲愤，还未泄尽，他看着日渐老去的自己，想起自己曾经的帝王才子风花雪月的生活，想到自己的家山故国早已物是人非，巨大的失落感使他心力交瘁，他决定再填一阕感旧词，用这首词道出自己无限的辛酸和一生的愁绪。
于是，一首千古绝唱《虞美人·春花秋月何时了》就这样诞生了。