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思考很容易。
行动很难。
但世界上最难的事，是按照自己的想法行动。
——约翰·沃尔夫冈·冯·歌德，诗人、思想家
艾萨克·牛顿爵士不会让这个千载难逢的机会溜走。
1720年，在夏天即将到来时，伦敦街头的水银温度计显示温度已超过21摄氏度。此时，作为万有引力理论背后的天才、有史以来最伟大的科学家之一，牛顿决定将自己的大部分财富投资于南海公司的股票。
九年前，南海公司由伦敦的知识分子成立并获得英国政府授权，垄断了通往西班牙在美洲殖民地的贸易路线，公司负责运输奴隶和黄金。
当时的英国国王乔治一世是该公司的董事之一，这激发了投资者的信心。事实上，这家公司几乎没有盈利，但这并不妨碍公众看到投资机会，因为随着国际贸易的扩大，南海公司肯定会表现卓越。与之相关的话题令人兴奋，在伦敦街头受到热议。
1720年2月，艾萨克·牛顿爵士首次投资南海公司股票。几个月内，他的投资价值便翻了一番。牛顿随后确信南海公司陷入了投机狂热，于是决定兑现收益，于同年4月19日出售了手上的股票。
然而，股价非但没有下跌，反而接着上涨。牛顿没能继续赚钱，而他的朋友和熟人的财富却与日俱增。
出售股票两个月后，牛顿放下戒备。6月14日，他决定再次投资，并将大部分资金投入了南海公司股票。
同年9月，南海公司爆出欺诈丑闻，公司股价迅速下跌90%。许多公司高管被关押在伦敦塔，其中包括议会议员，他们的资产被没收。这一丑闻影响巨大，破坏了英国金融市场，并在之后上百年阻碍了企业发展。
有人说，牛顿在南海公司的崩盘中损失了2万英镑，相当于今天的2 000万美元。
还有人说，这位物理学家得出结论：“我可以计算天体的运动，但无法计算人的疯狂。”
牛顿深受这次惨败的打击，直到去世，他都无法忍受别人在他面前提南海公司的名字。
这个故事说明了即使最理性、最聪明的人也会陷入投机狂热，而这种狂热只有在事后看才明显。
投资者对南海公司的投机狂热在当时破坏性极大。但近一个世纪前，另一场同样狂热的投机泡沫也曾袭击欧洲，那就是郁金香危机。
许多历史学家认为，17世纪的郁金香危机是历史上最早的投机泡沫之一，这场危机源于荷兰人对园艺日益浓厚的兴趣。当时最艳丽和受欢迎的花卉之一是郁金香，它的球茎来自君士坦丁堡，具有抵御北欧寒冷冬季的优势。
渐渐地，郁金香出现在阿姆斯特丹等地的绅士花园中。园丁开始培育杂交球茎，让郁金香开出色彩艳丽、有大理石花纹的花朵。商人也开始出版带有插图的郁金香目录，根据其种类列出球茎的价格。
不断增长的需求（尤其来自法国）推高了郁金香的价格，因此，郁金香交易所于1636年在阿姆斯特丹成立。第二年，一颗特别珍贵的郁金香球茎的价格堪比一栋普通房子的售价。也是从那时起，一切开始变得异常。
在1841年出版的《大癫狂：非同寻常的大众幻想与群体性疯狂》
一书中，苏格兰记者查尔斯·麦基报道了当时的一系列逸事。
其中一个故事是一名水手不小心吃掉了船长桌上的一株植物，他以为那是一个小洋葱，却不知那是“永恒的奥古斯都”一种罕见的郁金香球茎，“它的价格可能足够全体船员吃一整年”。据说，这名鲁莽的水手被判入狱。
1637年，商人们找不到愿意为郁金香支付天价的新买家，郁金香球茎的价格也开始下跌。囤积大量球茎的投机者破产，曾经安全的投资工具的崩溃震惊了荷兰公众。
从铁路到矿业公司，再到房地产、啤酒和19世纪末的自行车制造商，几个世纪以来，数十次投机泡沫写满了金融书籍的页面。
最严重的一次，华尔街在多年信贷投机后于1929年秋崩溃，这摧毁了人们对美国经济的信心，并由此产生了多米诺效应，数百万人破产，大萧条开始。在纽约证券交易所上市的公司在四年内损失了惊人的89%的市值。近一个世纪后，这场崩溃仍然令全球金融界后怕。
最近的一次投机泡沫是20世纪末席卷全球的互联网泡沫。
当时，投资者争相投资科技公司，而这些公司往往没有客户、没有产品，盈利前景也不明朗。
我就是投资者之一。
二十出头的我在一家户外杂志当记者。这是一份我梦寐以求的工作：我四处旅行，测试户外装备，同时有机会采访探险界大佬，比如爱德蒙·希拉里爵士，他和夏尔巴人丹增·诺盖一起，成为世界上首批征服珠穆朗玛峰的人；还有莱因霍尔德·梅斯纳，他是第一个成功攀登了海拔超过8 000米的全部14座山峰的人。
那时，还有一种热爱占据着我的脑海，有时甚至比我对户外世界的热爱还要持久，那就是对互联网公司的爱。
我和我的老板、杂志总编辑史蒂芬开始投资网图，这是一家年轻的加拿大上市科技公司，它有望借助互联网的力量碾压主流媒体。
几个月后，我们的投资价值翻了一番，然后又涨了三倍。每天早上九点半，股市刚开盘，我们都要朝着彼此的办公室大喊几声“哇！”或“难以置信！”因为我们无法抑制对股票上涨的喜悦。
看着投资一天天增值的感觉好极了。经过快速心算，我发现这些赚来的钱可以用来买一辆新自行车，然后可以支付六个月房租，再涨一阵儿就能买一辆二手车，甚至是买一辆新车……
当时媒体引用最多的人物之一是亨利·布洛杰特，他当时34岁，是华尔街的分析师，就职于纽约的投资公司美林。布洛杰特以其分析能力而闻名，他认为科技公司的崛起才刚刚开始，随着它们利润的增长，这种势头将在未来几年继续保持。
布洛杰特并没有那么天真，他意识到投资者对这些公司的追捧并不正常。他的祖父在20世纪20年代发过财，后来在1929年的经济危机和大萧条中失去了全部财富。考虑到自己的家族历史，布洛杰特问年长的同事是否认为历史会重演，就像1929年那样发生崩盘。
“他们几乎异口同声地说，‘不，这次不一样’。”他在多年后回忆道。
投资经理马克-安德烈·特科特还记得这个时期。他当时也是二十出头，在一家大型金融机构的折扣券商部门的呼叫中心工作。那时还没有互联网交易，客户买卖股票必须打电话。
“我们的新客户太多了，有时人们得在电话那头等一个小时才能进行交易”，特科特在蒙特利尔老城区有办公室，他坐在阁楼里向我解释道，“客户不高兴，因为在等候期间，他们想买的公司股票就已经升值了。有一次，我接通电话，听到客户在打呼噜。他在电话那头等了太久，居然睡着了。我试着叫醒他，但他睡得太沉，我只好挂断电话。”
特科特的一个老客户是牙医。“他告诉我们，‘我赶着给病人看病就是因为我想在股市做交易’。太疯狂了。人们在股市赚了那么多钱，他们的本职工作几乎是次要的。”
然而，当投机者拒绝为科技公司的股票支付更高价格时，过热的市场开始降温。由于没有买家，卖家被迫降低价格，这引发了恐慌循环。
纳斯达克股票交易所总部位于纽约，最大的科技公司都在那里进行交易。从2000年3月的最高点算起，纳斯达克的市值在两年后蒸发了75%。作为线上销售宠物用品的公司，Pets.com的股价从每股14美元跌至0.19美元。当时年轻的互联网公司亚马逊也在两年内损失了90%的市值，几乎从科技公司的版图上消失。
随着泡沫破裂，大约5万亿美元的市值蒸发了，这比当时美国经济规模的三分之一还多。
在特科特的记忆中，股市崩盘是一段沉默时期，“公司变得非常安静，因为客户不再打电话了，他们在等待市场反弹”。
他回忆说，有一个老客户人很好，总是彬彬有礼。“他的投资组合价值超过100万美元。他好几个月都没打电话。等他打过来，投资组合只值7万美元。我们看到很多这样的故事，这很悲哀。”
就在那时，我和老板卖掉了我们的投资，不是在最高点，但也不是在最低点。老板用盈利来装修房子，我赚的钱则花在了计算机等设备上。
科技泡沫的经历给我的印象是，股市就是赌场。“我几乎一无所获。”我自言自语道。
之后十年，我没有投资过一分钱。
年轻时的股市投资经历会决定我们余生对它的看法。
21世纪初互联网泡沫破灭时，看到你的叔叔失去退休基金，你可能会非常害怕，以至你永远不想“玩”股市。
或者你可能记得，新冠疫情暴发时，股市急剧下跌。有几天，股市在中午前就下跌了11%。这种暴跌如此之剧烈，你必须回到20世纪30年代才能找到可以与之比较的对象。
1968年至1985年，股市几乎没有上涨。20世纪90年代，股市持续上涨。21世纪头十年，股市经历了一次又一次崩溃。后面十年，股市像火箭一样飙升，却又在2020年新冠疫情期间大幅（暂时）下跌。然后在2022年，股市再次下跌。
所有这些市场波动掩盖了一个事实：即使考虑到泡沫、下跌和崩溃，股市也为一代代投资者提供了丰厚回报。
道琼斯是一个经常被引用的股市指数，它被用于衡量美国30家主要公司的表现。该指数在20世纪初的点位为66，在20世纪末为11 497。
股息是公司利润中以现金返还给股东的部分，通常每年派发两次或四次。如果我们把股息再投资计算在内，那么用1美元在20世纪初投资美国最大的一批公司，一个世纪后，这笔投资的价值将超过18 500美元。
在一个将1美元变成18 500美元的市场投资，我们怎么会有糟糕的经历呢？
如果有，那是因为我们落入了市场布下的陷阱。
有时，我们像艾萨克·牛顿爵士那样，想找到一家“绝对”能让我们致富的非凡公司。有时，听到激情澎湃的专家说股市即将急剧下跌，我们便卖掉股票，希望“安然渡过风暴”。
有时，我们等到崩盘后再投资。但通过银行或金融机构进行投资时，我们没有意识到，对方的利益可能与我们的发生冲突。
这些让我们亏损的投资行为的神奇之处在于，它们永远存在。一代代投资者来来去去，这些投资行为始终不变。
然而，成功投资可以非常简单。
假设父母代表刚出生的孩子每天在美国股市投资1美元。
孩子在20岁时接手，并继续每天投资1美元。
按照美国股市每年11.8%的历史回报率，当这个孩子65岁时，他的投资将价值480万美元。
对于第二个孩子，假设这对儿父母没有从他出生时就每天投资1美元，但孩子在20岁时开始自己这样做。按照同样的投资回报率，当第二个孩子到65岁时，他将拥有多少钱？
答案是：刚刚超过50万美元。
如果第二个孩子想赶上来，在退休时拥有480万美元，那么他必须从20岁开始，每天投资9美元以上。
这就是简单和时间在投资中的力量。
我很喜欢这个例子，因为早点儿开始投资的影响如此之大，这是反直觉的。而在开始投资前持续观望是投资者会犯的代价最大的错误之一。
许多人认为，这场投资游戏注定会输，人类的情绪因素注定了平庸的投资回报。这些人认为最好把钱委托给专业人士管理。
我并不反对使用专业人士的服务，我甚至认为这对大多数投资者来说是最好的方案。话虽如此，我也能用自己的例子证明，你可以从错误中吸取教训，养成更聪明的投资行为，轻松投资，甚至比专业投资者的投资波动更小，回报更高。
学会避免投资陷阱也很重要，因为即使钱由别人管理，我们也很可能会犯错。我们会为此支付太多管理费用，会在最糟糕的时机卖掉所有投资，还会从一项投资换到下一项，会出现低级失误，会失去耐心。
我甚至可以说，成为优秀的投资者会让我们成为更完整的人。在一个空前重视即时反馈的时代，延迟满足是当前人们面临的最重要的挑战之一。
市场似乎有无穷无尽的陷阱，它一个接一个地布下这些陷阱，或者同时布下多个陷阱。它先让我们自认为是天才，然后让我们感觉自己是白痴。市场最喜欢的游戏是，今天折磨我们，明天哄我们开心，下个月又吓唬我们。
我并不是在苛求完美完美的投资者并不存在。我的观点是要避免落入投资陷阱。
让我们先来谈谈投资者面临的第一个陷阱：稀有珍珠的神话。