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现在很多创业者热议并使用股权合伙，但真正能将其用好的并不多。管理不是时尚，盲目跟风很容易适得其反。想要真正理解股权合伙，需要从历史的角度了解它的前世今生。
一个事物从出现到逐步变热，说明它具有必要性、紧 迫性以及价值性。 搞清楚产生这三个方面的力量源头，能更加确定自己到底是否应该使用股权合伙。
从中华人民共和国成立到改革开放之前，重点发展的都是重工业和农业，国家的主要经济主体是国企或人民公社，产权与老百姓关系不大；1978年改革开放以后，以加工制造业为主导的第二产业开始蓬勃发展，一个家庭干起了个体户，一群村民撑起了乡镇企业，产权归属于家庭或者集体；1993年12月，《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）的颁布正式明确了公司可拥有自己的产权，从而开启了股东间的股权分配事宜。由于此时的产业结构仍然以加工制造业为主导，公司主要靠企业家的家人、亲友自筹资金滚动发展，股权怎么分配在家庭会议上就可以完成讨论了。
2000年以后，随着城市化进程加快以及互联网行业的兴起，尤其在大中型城市，以科技化和专业化服务为代表的第三产业开始快速崛起。很多创业项目所需的领导人能力和资源更加多元化，需要具有更多能力和资源互补的外部合伙人。那时，大家多是找身边熟悉的人做股权合伙人，例如腾讯创业时的“五虎将”是大学同学；新东方的“三驾马车”——俞敏洪、徐小平和王强也是大学同学……股权的分配问题，可能哥儿几个在小饭店里喝着酒就定下来了。
进入移动互联时代，社会分工更加精细，创立一家公司的难度更大了，往往需要有技术、运营、市场、资金等多种要素，这时仅靠身边的同学朋友难以攒起一个有竞争力的公司，创业者需要在更大的范围里寻找合作伙伴。由于创业公司无力承担高额的薪酬和业务发展资金，大家广泛选择了以股权为代价去换取资源，股权合伙人就这样“热”了起来，比如电影《中国合伙人》就是在讲类似的事情。
在中国的产业结构以第一、第二产业为主导向第三产 业为主导的变迁过程中，运作一家公司所需的资源要素越 来越多元，这使得股权合伙成为很多创业者的必然选择。
图1-2 产业结构与资源要素的关系
中国很多行业最早起步于家庭作坊和乡镇企业，多呈现规模小、分布散、规则乱、实力弱的状态。后来钢铁、汽车、家电、乳业、煤矿等各种明显具有规模效应的产业经历了大规模的产业整合，最后变成只有少数头部企业控制市场的局面。随着移动互联网、智能设备等领域的科技进步，餐饮、出行、教育等行业也逐渐呈现头部企业占据较大市场份额的集中化趋势。
波澜壮阔的产业整合背后是冷酷的经营效率之争。企 业想活下来，必须从粗犷的跑马圈地模式走向精细化管理， 从固守一方走向跨区域发展，从提升产品竞争能力走向加 强对上下游产业链的影响和控制。为此，企业需要更前瞻 的视野、更综合的能力、更多样的资源，做到这些的最佳 办法就是从孤军作战、吃独食走向通过合作提升竞争力、 共享利益，股权合伙的迫切性也就越来越强了。
同时，有些股权占比不高但必不可少的优质资源，由 于其市场稀缺性，股权合伙人拥有广泛的选择，这就促使 创业者与股权合伙人之间的地位变得更加平等，博弈也变 得更加复杂。
1998年3月，伴随着成思危在全国政协九届一次会议上提出《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》的“一号提案”，中国的风险投资正式登场。从此，创业者获取资金多了一个重要渠道，受益的企业主要是具有爆发潜力的科技型企业和互联网企业。2004年6月25日，中小企业板块首批公司挂牌上市；2009年10月30日，中国创业板正式上市；2013年12月31日，“新三板”面向全国开市；2019年7月22日，专为科技型和创新型中小企业服务的科创板正式开市；加上1990年底先后成立的上海和深圳证券交易所，中国形成了一个多层次的资本市场。
多层次资本市场的发展不仅让上市公司可以通过发行新股、定向增发股份、发行债券等方式融资，同时也大大促进了非上市公司乃至初创企业的股权价值空间，这主要体现在两个方面。
第一，多层次资本市场提供了更通畅的股权变现路径。
创业者吸引股权合伙人时，必须回答股权合伙人最关注的一个问题：股权如何变现。
公司正常经营的情况下，股权变现分成两大类：一类是通过分红获得变现，这是资本市场不发达时最主要的选择；另一类是通过股权转让获得变现。 在多层次的资本市 场中，除了分红，企业不仅可以在上市后售出股权获得变 现，也可以通过并购时转让股权获得变现。
第二，发达的资本市场提升了股权变现价值。
由于公开的资本市场具有高流动性，即使利润水平相同，上市公司的股权价值也远高于非上市公司。例如在2020年7月份，深圳证券市场创业板的市盈率平均达到60倍，这意味着如果卖出股权，可以一次性得到的税前资金是利润数乘60。如果你投资一家非上市公司，可以接受最久几年回本呢？10年估计已经是很多人的极限了。这种资本市场带来的股权溢价，也让直接上市公司的股权或有机会被上市公司并购变得更诱人。
通畅的变现路径和超额的股权变现价值让创业者的商 业故事更加“性感”，从而打动更多资源方成为自己的股权 合伙人。
任何一个新事物的出现与盛行都有其内在逻辑，产业 变迁、竞争加剧以及多层次资本市场，这三种核心力量是 股权合伙变得火热的主要原因。
图1-3 股权合伙三大推手
创业者应该判断自己是否也被这三种力量所影响，从 而决定要不要引入股权合伙以及如何做股权合伙。