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权益资本有两大来源：一是私募资本，通常由个人或一组人出资，他们为了获得高回报而承担高风险；二是公募资本，即通过在股票市场发行股票获得资本。
私募资本有三大来源：天使投资人（business angels）、风险投资公司（venture capital firms）及企业风险投资者（corporate venture funding）。
权益资本或风险资本的第一来源可能是拥有私人资产的个体，他们可能对拟投资公司有一定的了解。在获得公司股份的同时，这些投资人将自行承担投资风险。他们被称为“天使投资人”，这一称谓原来指的是为百老汇和伦敦西区戏剧提供赞助的富人。
大多数天使投资人不是签署完支票就与公司无关了，他们希望以某种方式参与公司经营。他们期望获得巨额回报——赛捷公司（Sage）第一轮融资总额达250000英镑，其中10000英镑来自一名天使投资人，后来他的股份市值增至4000万英镑。
这些天使投资人经常通过管理有序的网络进行投资，通常是通过互联网。在英国和美国，这样的网络有数百家，成千上万的天使投资人每年计划为新企业或小型企业投资几十亿英镑。
寻找天使投资人 英国天使投资联盟网站提供英国天使投资人名录。欧盟天使投资网络提供欧洲国家和其他国家的天使投资联盟名录。你可以从这些网络中找到天使投资人。
2021年春天，罗恩·戈姆利（RowanGormley）终于可以满意地回顾真我葡萄酒（NakedWines）取得的成就。他于2008年12月1日推出这项在线葡萄酒业务。现在该葡萄酒销售额突破3.4亿英镑，同比增长近70%。得益于88.6万名天使投资人，公司才能够拥有超过8500万英镑的现金和235名独立酿酒师。对于一个实际上被自己创办的上一家公司维珍葡萄酒（VirginWines）解雇的人来说，这是一个相当大的成就。2008年6月，戈姆利在试图领导维珍公司进行一场收购时，却发现自己被扫地出门，连他的公司电话都被切断了。
一直以来，戈姆利都非常重视招聘和留住员工。他能轻易说服17名关键员工从维珍葡萄酒跳槽加入他的新企业。戈姆利关于真我葡萄酒的宏大构想是宣称客户实际上可以成为天使投资人，就像更传统的商业天使投资者一样，每月向真我葡萄酒账户投资20英镑，便可以随时消费，由此获得高达1/3的折扣、免费赠品、独家葡萄酒等。
戈姆利同样引人注目的独特之处在于他招聘和选拔员工的方法。他总是把态度看得比经验重要，真我葡萄酒在招聘和晋升决策中始终以此为准则。从12名员工发展到120名，真我葡萄酒努力在员工战略中保持最初团队的文化和价值观。2014年和2015年，真我葡萄酒均入选《星期日泰晤士报》（英国）“最适合工作的100家小公司”榜单。
2015年，戈姆利以8000万英镑的价格将真我葡萄酒卖给了英国实体零售商威严葡萄酒（MajesticWine）。戈姆利没有就此退场，而是担任了威严葡萄酒的最高职位，为销售和利润持续三年表现不佳的威严葡萄酒制定复苏战略。他的行动计划侧重于扩大员工规模，从而提升客户服务和员工士气。员工每三个月可获得100英镑的免费葡萄酒积分，这样他们就可以更好地了解并享用他们所销售的产品。
风险投资公司使用其他人的资金进行投资，资金来源通常是养老基金。他们的投资方式和天使投资人不同，且更倾向投入较多的资金以获得更大的股份。
总体上，风险投资公司一般都希望被投资的公司能在7年内还清款项，但他们是久经考验的现实主义者。平均而言，在其10笔投资中，2笔会血本无归，最多有6笔业绩马马虎虎。所以每10笔投资中只有一两笔会大获成功，而这一两笔投资还要弥补其他失败投资的损失。风险投资公司的目标回报率是超过30%，以克服投资成功率较低这一缺陷。
筹集风险资本的成本并不低，而且安排过程比较长，经常需要持续6个月，甚至超过1年。每一家风险投资公司的投资组合中都会有一笔投资是在6周内完成的，但其实这只是例外情况。
寻找风险投资公司 英国私募股权与风险资本协会（British Private Equity＆Venture Capital Association，网址为www.bvca.co.uk）和Invest Europe（www.investeurope.eu）都在线提供大量风险投资公司的详细资料，包括全世界几乎所有的风险投资公司。美国风险投资协会（National Venture Capital Association）提供美国和其他国家的风险资本协会名录。
你可以登录The Funded网站，查看那些进行风险资本谈判或获得风险资本的企业如何评价公司的商业计划、业务能力以及它们处理投资关系的能力。这个网站还提供风险投资公司网站的链接，该网站现有26572位成员。
风险投资公司通常会积极参与所投资公司的管理。另一种类型的公司也进行风险投资，但这不一定是它们的主营业务，这类公司被称为企业风险投资者，它们通常希望在自己擅长的领域内或这些领域周边开辟新的发展路径。例如，微软、思科和苹果公司分别向数百家小型创业型企业投资了几十亿美元，获得的收益从几十万美元到几亿美元不等。
其实，并不是只有高科技企业才这样做。麦当劳就在汉堡市场饱和之后思考发展新业务，然后决定投资Prêt à Manger，获得其33%的股份。英国泰莱公司（Tate＆Lyle）是糖和人工甜味剂生产商，2013年1月该公司组建了风险投资基金，资助食品科学类创业公司并帮助它们开发新配料。泰莱公司还在芝加哥开设了一个商务和食品创新中心。
据全球企业风险投资（https://globalventuring.com/corporate）统计，在美国，每100家大型公司中就有47家参与风险投资。研究显示，其中1/4的公司参与风投项目的数量超过50个，1/10的公司参与风投项目的数量超过100个。
Meraki是希腊语，意思是充满热情、全心全意地做事情。在不久的将来，这个词可能就会成为用10年时间获得10亿资金的代名词。Meraki公司于2006年由麻省理工学院博士预科生桑吉特·比斯瓦斯（SanjitBiswas）、约翰·比克特（JohnBicket）和汉斯·罗伯逊（HansRobertson）创立，目前三人均在休学中。
Meraki公司网站上写道：“我们旨在将云技术的益处惠及边缘网络和分支网络，提供操作简单的无线、交换和安全解决方案，帮助客户把握新商机并减少运营成本。无论是确保企业能够使用iPad，还是让无线网覆盖校园，Meraki网络都能做到。”Meraki在全球拥有超过10000个客户，从英国威灵顿公学到快餐连锁企业汉堡王都是Meraki的客户。Meraki最初由加利福尼亚风险投资公司红杉资本（SequoiaCapital）和谷歌支持，这两家公司很早便开始进行风险投资。斯坦福大学教授拉吉夫·莫特瓦尼（RajeevMotwani）向谷歌介绍了Meraki公司，他曾是谷歌共同创始人拉里·佩奇（LarryPage）和谢尔盖·布林（SergeyBrin）的老师。
思科从2012年9月开始与Meraki秘密洽谈收购事宜，并于2012年11月19日以7.54亿英镑收购了Meraki。Meraki的创始人当时正准备让公司上市，起初拒绝了思科的提议。分析师认为思科给出的价格过高，但是思科市场占有率高，资金充足，有信心通过它的全球网络帮助Meraki进一步提高其技术水平。为了达成收购协议，思科给Meraki的三位共同创始人提供了优厚的待遇，让他们留在思科工作。思科的高管苏杰·哈杰拉（SujaiHujela）表示：“我们想要保留Meraki的文化，并将Meraki的文化融入思科的公司文化。”
2015年2月，Meraki的三位共同创始人都离开了思科。
与思科洽谈收购事宜之前不久，Meraki的共同创始人之一、首席执行官桑吉特·比斯瓦斯于2012年2月在麻省理工学院介绍了其公司的历史。你可以观看他当时的演讲视频。
私人投资者在向企业投资前需要经历两个重要阶段：尽职调查与列示投资条款清单。由于投资的复杂程度、投资金额和资金的法定所有权各不相同，因此两个阶段需关注的问题也有所不同。例如，相对于用养老基金投资的风险投资公司，用个人资产投资的天使投资人对不确定性的容忍度更高。
尽职调查 通常而言，在私募股权投资公司与某企业签订投资意向书且该企业接受后，私募股权投资公司将对该企业的管理人员和整个企业进行尽职调查。在此期间，私募股权投资公司可以调查该企业所有的财务记录及其他记录、设备和员工等情况，之后再最终确定投资方案。需接受审查的材料包括所有租约、合同、贷款协议及财务记录和财务报表的副本。私募股权投资公司还将查看所有管理报表，比如销售报表、库存报表、资产详细清单、设备维护记录、过去的应收账款和应付账款报表、员工组织图、工资和福利记录、客户记录和营销材料。私募股权投资公司希望了解该企业的所有未决诉讼、税务审计和保险纠纷。根据企业的业务性质，私募股权投资公司还可能考虑进行环境审计（environmental audit）和保险核查（insurance check-up）。尽职调查到尾声时，最关键的一步是要让企业当前所有者以个人名义保证他们所披露的信息是真实且完整的。如果事实证明并非如此，企业所有者将个人承担企业大大小小的股东因此遭受的所有损失。
列示投资条款清单 投资条款清单是投资人提供的投资要约，它列明了投资金额以及被投资企业所有者应在特定条件下如何使用该笔投资。
投资条款清单第一页列示投资金额和资金类型（债券、普通股、优先股、本票或者以上几种兼有）。清单还将列示以1000英镑为单位的债务或每股价格，以确定投资人“介入”被投资企业的基本成本。该价格对之后确定收购、首次公开募股或股份/单位债务转让时的资本利得和应缴税额非常重要。
投资条款清单的另一个重要组成部分就是“交割后资本总额”（post-closing capitalization），即被投资企业接受条款当天的拟议资本现金价值。例如，投资人可能提议以50万英镑购入价格为每股50便士的A系列优先股（100万股），交割后资本总额达到200万英镑，相当于投资人将持有25%的股份（50万英镑除以200万英镑）。
投资条款清单的下一部分通常是一张表格，总结被投资企业的资本结构。投资人通常首先购买优先股，如果企业倒闭或资产清算，他们就能优先获得偿付。常见的做法是投资人可以选择以1∶1用优先股兑换普通股，这样优先股在本质上就变成普通股，但是与企业创始人自己的普通股相比，会优先获得偿付的权利。
投资条款清单的其他内容则可能涉及租金、设备、债务股本比、股份转让的最短和最长时限、增发股份、后续投资的时间窗口，以及在未来其他多轮融资中是否享有优先购买权。
股票市场是正规公司筹集常规资金的地方，以此方式获得的资金可能从几百万到数百亿不等。为获得这笔巨款，企业必须为上市付出相应的成本和努力。公募的基本概念是企业所有者卖出企业股份，由此引进大量新的“企业所有者”，即股东，这些人继而也能分享企业的未来利润。当这些股东想要退出时，他们可以将自己的股份转卖给其他投资者。股票价格会上下波动，以确保任何时刻都有同样多的买家和卖家。
公开上市能够为企业赢得尊重，提高企业的地位和可信度。企业如果愿意，还能在新股东的“担保”下借到更多资金。股份也是留住和激励关键员工的有效方法。如果员工能够获得或以优惠价格购买股票，那么他们也就能分享公司的资本利得。公开上市后，公司就能开始资产兼并和资产剥离的游戏了。在股票价格较高且运营良好的情况下，企业就开始寻找其他较弱的公司，将它们吞并，而且企业只需要用自己的股份交换它们的股份就能完成兼并，甚至都不需要真正的资金。当然这是一个双向游戏，企业本身也可能面临被其他公司收购的命运。
你会发现，当企业时刻处在公众的视线中时，企业的经营风格不仅会受到束缚，还会分散管理层的精力。大多数上市公司的CEO都会发现，上市前几个月以及上市后一年，他们要花1/4的时间向公众解释公司的经营策略。既然大量的时间已经花在了回答会计和股票经纪人的问题上，那么用于日常经营的时间就减少了，由此造成的直接后果就是利润下降。
股市本身就带来了“压力”——吸引公司上市，期待公司的表现能够超过所有合理的预期。迫于压力放弃上市的经典案例不胜枚举，不少公司在公开上市后又改变想法，退出了股市，从外部股东手里买回了股份。这些公司放弃上市的原因在于企业所有者认为，与其向其他股东证明决策的可行性，遵守上市公司须遵守的复杂规定，不如靠自己反而能将公司经营得更好。
奥凯多（Ocado）公司于2002年创立，但一直处于亏损状态，直到2015年才开始盈利。
奥凯多售卖的食品来自维特罗斯超市——属于约翰·路易斯百货（JohnLewis）。2010年奥凯多公司上市，估计市值在10亿～11亿英镑。对于一个连续3年亏损的公司，这个市值并不算低。该公司3年的亏损金额分别是2.25亿英镑、4.35亿英镑和4.55亿英镑，亏损呈上升趋势，但上升速度趋向缓和。
要实施该公司的运营策略需要大笔资金，这一点业界早有所闻。经历多轮融资后，该公司获得了近3亿英镑的资金，这比欧洲任何一家互联网创业公司获得的资金都要多。
截至2012年11月，奥凯多的经营情况仍没有实现明显好转。
不少股东在2010年以180便士每股的价格购买了奥凯多的股份，此时他们已亏损了近2/3。管理层不得不开始采取财务救助措施：奥凯多急需约3500万英镑才能保证公司能继续运营下去，但现任股东和银行均无法提供更多资金。高盛集团最终以一种鲜为人知的筹资方式解救了奥凯多：投币箱募款法（CashBoxPlacing）。这种方法巧妙地避开了《2006年公司法》关于优先权的要求，该法规定所有股东应享受相同的待遇，并允许利用非上市SPV（specialpurposevehicle，特殊目的载体）筹集资金。
本案例中的SPV指的是WeirDevelopments，该公司唯一的资产就是现金。高盛集团通过认购该机构的股份获得其资产，这笔认购费与奥凯多以每股64便士的优惠价格配售股份将获得的收益相等，高盛再兑现承诺，以SPV的股份兑换奥凯多配售的股份。这样做的结果是，由于新股东的加入，没有受到高盛或其联合账簿管理者努来斯证券公司（NumisSecurities）邀请参与这笔交易的股东的股份遭到了稀释。更糟的是，他们没有决定权，但仍然要出资100万英镑完成交易。
到了2015年，情况看起来有了好转。从2014年11月30日到2015年，奥凯多获得税前利润720万英镑。这是奥凯多有史以来第一次盈利，上一年度公司还亏损了125万英镑。你可以在YouTube上观看相应视频，视频中奥凯多技术总监保罗·克拉克（PaulClarke）谈及了公司如何利用技术推动发展，解释了为什么为股东创造长期价值比其他任何事都重要。
2018年，该公司的财务状况大幅改善。它与法国卡西诺（Casino）连锁超市和瑞典杂货商ICA签订了合同。同年5月13日，奥凯多与美国零售业巨头克罗格（Kroger）签订合同，其股价因此上涨了80%。截至2020年9月，奥凯多的估值为217亿英镑，超过了乐购的211亿英镑。然而，到2022年5月，大规模的经济低迷使其市值回落至68亿英镑，但仍是玛莎百货的两倍多，奥凯多现在为其供应食品。
不同的股票市场有不同的规则，以下是公司在证券交易所上市可能需要满足的条件。
■公司要在大型的证券交易所上市，需要提供持续盈利的记录，且计划上市那一年的公司利润必须达到7位数。上市初期，公司须公开发行较大比例的股份，通常至少要达到25%。此外，上市前公司可能已有100位股东，并要证明公司能够在上市后再吸引100位股东。
■公司在制订上市计划和时间表时，应该考虑以下几点。
顾问 公司可能需要专业团队的支持，团队成员包括担保人、股票经纪人、申报会计师、律师。团队成员应来自声誉好的公司，经常处理公司上市事宜且对公司的类型较为熟悉。外人可能会根据公司选择的团队来评判公司，因此公司最好选择声誉好的顾问并确保他们与自己能够高效合作。无论公司对当地某家小型会计师事务所多么满意，这样的事务所基本上是无法胜任首次公开募股工作的。
保荐人 公司需要指定一家金融机构，通常是商业银行来担任这一重要角色。如果公司无法确定选择哪一家银行，会计师可以提供指导意见。保荐人的任务是与公司协调配合，逐步实现上市计划。
时间表 在上市的最后预备阶段，公司有必要制定时间表，并按时间表行事。公司的董事和高级管理者的工作主要是提供信息和参加会议。他们必须将公司运营事务委托给下级，确保有充分的后备力量支持和保证公司业务不受影响。
管理团队 潜在的投资者会期望公司上至董事会下至各级部门均具备良好的管理水平。公司必须确保管理层后继有人，可以通过与董事及高级管理人员签订服务协议和提供股权认购机会等条件来实现这一点。向资质良好的非执行董事学习经验也是明智的做法。
账目 做账的目标是记录利润的增长情况，但是要实现这一点，就必须考虑到董事的薪酬、养老金，并剔除非上市公司可以支出而上市公司不可支出的费用，即游艇、名贵轿车、金额庞大的报销单和度假屋等额外津贴。
账目必须整合统一，且遵照合理的会计标准进行审计。公司的审计报告不得出现重大的保留意见。公司应向审计人员提供公司在上市前一年内合理的股票记录和连贯一致的股票定价依据。公司应公开过去3年的账目，且最后一笔账目的发生时间必须在上市前6个月之内。
你可以在芝加哥大学的网站上查看更多关于全球证券市场的信息。
贺卡坊（TheCardFactory）是英国领先的贺卡制造商和零售商，1997年由迪恩·霍伊尔（DeanHoyle）和珍妮特·霍伊尔（JanetHoyle）夫妇创立。当时贺卡坊只在约克郡的韦克菲尔德有一家门店。截至2022年5月，贺卡坊在英国和爱尔兰的门店数量超过1016家，雇用员工8000多名，营收超过2.85亿英镑。贺卡坊在庞大且竞争激烈的英国贺卡市场遥遥领先，积累了多年的专业经验。英国成年人平均每年要购买31张贺卡，英国人民每年在贺卡上的花费共计13.7亿英镑。英国约有800家贺卡生产商，大多数是小型公司，员工不超过5名。贺卡坊1/3的收入来自提供礼物包装服务、销售小礼物和派对物品，这一市场的规模预计约为10亿～20亿英镑。
贺卡坊连续16年实现销量增长，截至2014年1月31日，2013年营业额为3.27亿英镑。贺卡坊准备趁此机会在伦敦证券交易所上市。2014年5月20日公司正式上市，公开发行了价值9000万英镑的股票，相当于公司价值的13%。贺卡坊成为2014年上半年第23家首次公开募股的公司，上半年上市的所有公司共计募集了16亿英镑的资金。投资者如同坐过山车一般经历跌宕起伏：贺卡坊的股票以每股2英镑的价格发行，在接下来的两年里翻了一番，然后在2022年5月平缓跌至0.62英镑。
不少国家尝试设立比主板市场门槛低的证券市场，这种证券市场对公司的经营时间要求较低，且规定不那么严格。其中最成功的一种就是附属于伦敦证券交易所的另类投资市场（Alternative Investment Market, AIM），自1995年创建以来，全球超过3000家公司在该市场上募集了数十亿资金。
其中规模最小的要数尼日利亚另类证券市场（ASeM），只有9家上市公司。市面上有多个中小板市场可供选择，包括德国交易所集团公司初级标准板（Entry Standard Deutsche Boerse）、纽约泛欧交易所的Alternext创业板（Alternext at Euronext NYSE）、First North板和华沙证券交易所的New Connect板（New Connect in Warsaw）。