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财务管理是企业经营管理的重要内容和职能，关系到企业的生存和发展。本节重点讨论财务管理是什么、财务管理管什么、财务管理怎么管这三个核心问题。
关于财务管理到底是什么，我国学术界曾有过争论，主要的观点如下。
资金运动论认为，所谓企业财务，就是企业资金运动及其所形成的经济关系。因此，所谓财务管理，就是对企业资金运动及其所形成的经济关系所进行的管理。
类似的观点还有认为财务管理就是对企业的资金进行规划运筹和控制的一项管理活动。
货币关系论认为，商品经济要讲价值，价值通过货币来体现。在整个生产经营过程中，商品的流通要以实在的货币为媒介，商品的生产要以观念上的货币来计量，所以，在生产经营过程中需要用货币来处理的经济关系即为货币关系，并由货币关系形成财务。由此，财务一般地被定义为商品生产经营者同各方面的货币关系，而财务管理就是对商品生产经营者同各方面的货币关系进行管理。
长期以来，分配关系论一直是财务本质理论的一个重要观点，因为它体现了社会主义财务与财政之间的天然血缘关系。在传统经济体制下，国民经济部门和企业财务是大财政体系的有机组成部分，而当时的国营企业财务是大财政体系的基础。由此，决定了社会主义财务的本质与财政的本质是一致的，即它们都是一种分配关系。在分配关系论中，所谓财务管理是对企业纯收入的分配活动。
经济活动论认为，财务管理是指企业在生产经营活动中有关资金的筹集、使用、回收和分配等方面的经济活动。
从本质上说，这一观点与资金运动论基本类似，但经济活动论更强调财务管理的经济属性。
价值创造活动论认为，财务活动的本质是进行资本管理以实现价值创造的活动。这种活动具体是如何进行的呢？首先要确定不同的理财主体及其资本，其次通过理财主体理性的预测与决策，形成不同的资产及其价值转移，在此过程中通过合理地核算与控制成本、风险和收入，最终实现收益——价值创造。
上述观点各有其可取之处：资金运动论从财务管理的对象角度界定财务管理的特点；货币关系论则看到了资金是财产物资的货币表现这一本质属性；分配关系论从我国传统经济体制的特征出发，看到了财务的分配特性；经济活动论看到了财务管理从实务工作角度来说是一种经济活动的表现形式；价值创造活动论则看到了市场经济条件下企业财务管理的目标。然而，以上每一种观点又或多或少地忽视了其他方面的财务管理特征。
我们认为，要厘清财务管理的本质，需要从财务管理的对象、职能、内容等主要表现形式开始，逐步抽象提取。一般来说，财务管理的对象是资金，财务管理主要是要做好资金的运动控制和管理；财务管理的职能包括预测、决策、计划、控制、分析和评价；财务管理的主要工作内容是筹资、投资、利润分配和营运资本管理等日常事务，以及企业合并、财务发展战略等特殊事务。总结这些基本结论，我们认为，财务管理是以资金运动为中心，通过预测、决策、计划、控制、分析和评价等工作方式，对企业的筹资、投资、利润分配和营运资本管理等日常事务以及企业合并、财务发展战略等特殊事务进行管理的价值管理形式，其目的是实现企业价值最大化。
当企业契约取代市场契约来进行社会资源配置时，财务就成为企业契约集合中的一个子契约，即财务契约，它是企业签订契约与履行契约的前提和基础。如果财务管理被看作企业管理的中心，资本运作被看作财务管理的中心，那么作为实现财务资源配置职能载体的财务契约就是企业契约集合的中心。因为利益相关者必然会关心其在企业契约的签订与履行过程中的责权利关系。财务契约作为一种共同认识被引入企业契约中，可以减轻各利益相关者之间信息不对称的程度，有利于降低契约履行成本，以便确定利益相关者之间的这种经济关系。
财务契约是企业利益相关者在财务活动中所形成的各种有关财产权利流转的协议或约定。财务的本质是指财务活动固有的内在属性，无论是资金运动论、价值运动论、资金分配（配置）论，还是本金投入收益论、财权流论等，体现的都是财务活动的事实或现象，即使这些理论已考虑到财务的某些内在属性，但都不是具有抽象意义的一般属性，而契约属性能够反映出抽象意义上的财务内在属性。因此，从新制度经济学角度来看，我们将财务的本质定位于契约属性或许更为恰当，这就是财务契约论。
资料来源：张正国.财务本质的重塑：一种契约观[J].财会月刊（理论），2008（3）：67.
●讨论题
（1）财务契约观的合理性体现在哪些方面？
（2）财务契约观为什么没有得到学术界的广泛认同？
财务管理管什么，从理论上说，就是财务管理的对象是什么。要讨论财务管理的对象，首先要讨论与财务管理有重要关联的概念——资金。企业是投资者为获取收益而投资兴办的经济组织，企业从设立开始，就一直从事经济活动，旨在通过经济活动的开展获取收益。企业生存在一定的经济环境中，需要与供应商、客户、员工、政府、金融机构、投资者等发生经济往来。这种经济往来，形成了企业的资金运动。
所谓资金，是指企业财产物资的货币表现。在企业中资金有多种形式，以工业企业为例，其资金包括如下形式：货币资金（现金、银行存款、银行票据）、储备资金（原材料）、生产资金（在产品）、成品资金（库存完工产品和半成品）、应收账款、固定资产、对外投资等。
在企业中，资金的形态不是固定静止的，而是在生产经营中不断变化的。以工业企业为例，其短期资金运动如图1-1所示。
图1-1 工业企业的短期资金运动
从长期来看，企业的固定资产也逐渐消耗，转入生产资金中，工业企业的长期资金运动如图1-2所示。
图1-2 工业企业的长期资金运动
例1-1 下岗工人小王筹集资金20万元开了一家小超市，开业时，其资产见表1-1。
表1-1 小王的资产情况
开业一个月，超市销售商品收入80000元，其成本为70000元，另采购商品支出20000元，所有收支均以现金结算。试分析其资金运动过程。
从开业时点看，超市有三种资金，其分布如图1-3所示。
图1-3 开业时点超市资金分布
销售和采购业务的发生使资金发生变动（暂不考虑折旧因素），资金变动如图1-4所示。
图1-4 销售和采购业务发生的资金变动
一个月后的资金分布如图1-5所示。
图1-5 一个月后的资金分布
资金总额为210000元，比期初增加10000元，为该超市的销售利润。
需要注意的是，在企业资金运动过程中，利润的增加与企业的货币资金收支净额（现金）并非一定相同，这其中的主要原因是企业在经营过程中的一部分固定资产通过折旧减少利润，但这部分折旧成本并非以现金支出，从而导致现金增加额大于利润增加额。
例1-2 江天公司2022年度的经营状况如下：销售收入为100000元，不含折旧的制造成本为50000元，销售和管理费用为10000元，折旧费用为20000元，税前利润为20000元，假设企业所得税税率为30%，所得税为6000元，税后利润为14000元。江天公司本年内所有收入全部为现金，所有支出全部以现金支付。试判断税后利润与现金净增加额之间的关系。
根据资料，企业现金净增加额为100000-50000-10000-6000=34000（元），比税后利润14000元多了20000元。这是折旧费用产生引起的。企业每期的现金净增加额是税后利润和折旧的和，从这个角度而言，利润会增加现金，折旧也会“增加”现金。
资金能否顺利运动，关系到企业的生存和发展。只有企业的资金不断地运动并发生增值，才能保证其生存和发展。
财务管理是企业管理的一部分。如果说生产管理的对象是生产活动、营销管理的对象是营销活动，那么财务管理的对象就是企业的资金及其运动。这是因为财务管理主要是为企业理财，这就需要管理企业的资金，而不是管理企业的人事、生产、营销、科技开发、安全等其他事务。从财务管理实务工作的角度来看，财务管理的筹资、投资、利润分配、营运资本管理等工作也主要是管理企业各项资金的分布和流转情况，并提出优化建议。
上海拉夏贝尔服饰股份有限公司（以下简称“拉夏贝尔”）于1998年成立。该公司于2014年10月9日和2017年9月4日先后在香港联合交易所和上海证券交易所上市，成为国内第一家A+H股上市的服装公司。
拉夏贝尔的主要产品是女装，以风格时尚、款式众多得到许多消费者的喜欢。随着中国经济的发展，消费者购买力持续增加，拉夏贝尔迅速拓展市场规模，到2008年，其市场销售收入已突破5亿元，门店数量超过1万家。为扩大经营规模，拉夏贝尔利用股票上市的机会筹集了大量资金。有了这些资金的支持，公司得以大力拓展产能。然而，随着市场需求增长放缓，加上行业竞争日趋激烈，以及2020年开始的新冠疫情等因素的影响，拉夏贝尔逐渐出现市场萎缩、库存急剧增加的情况。资金周转速度放缓，回收的资金不能及时偿还到期债务，导致公司亏损严重，出现债务危机。截至2021年第三季度末，拉夏贝尔的负债合计38.61亿元，资产总计28.89亿元，归属于上市公司股东的净资产约为-8.97亿元——已经资不抵债。2021年11月22日晚间，新疆拉夏贝尔服饰股份有限公司（以下简称“新疆拉夏贝尔”）的债权人嘉兴诚欣制衣有限公司、海宁红树林服饰有限公司和浙江中大新佳贸易有限公司（上述三方合称“申请人”）向乌鲁木齐市新市区人民法院递交了《破产申请书》，正式申请进行破产结算。《破产申请书》指出：被申请人新疆拉夏贝尔已不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，完全符合法律规定的破产条件，故为实现申请人债权、保障申请人合法权益，依据相关法律规定，请求法院宣告被申请人破产，并以破产财产对申请人进行清偿。
2021年11月24日，新疆拉夏贝尔发布公告，因资不抵债，公司被申请破产清算。2022年5月24日，新疆拉夏贝尔退市整理期已结束，被上海证券交易所予以摘牌。转板新三板后，拉夏贝尔仍未迎来根本转机，根据公告，截至2023年5月21日，该公司103个银行账户被冻结，被冻结资金0.24亿元。2023年6月，拉夏贝尔正式破产清算。截至2023年12月8日，其在新三板的股票市场价格为每股0.60元，低于面值。
资料来源：编者收集整理
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●讨论题
（1）拉夏贝尔的财务困境与资金管理是否有关？
（2）拉夏贝尔应如何化解信用危机？
所谓财务管理怎么管，就是讨论财务管理的具体工作内容。财务管理的具体工作内容与企业的目标有很大的关系，它要服从于企业的目标。
企业是一个以营利为目标的经济组织，尽管它的形式多样，但不同企业的投资者都需要获取利润，否则他们宁愿从事慈善事业以获取社会名誉。但企业生存在一个充满竞争的经济环境中，只有努力经营，才能保持生存、发展并获利，这也是企业目的的三个层次。
企业只有在困难的环境中生存下来，才可能获得以后发展和获利的机会。企业生存的土壤是经济环境，包括商品市场、资本市场、人力资源市场、技术市场等。企业要生存，需要两个基本条件。一是以收抵支。如果一家企业在日常经营中取得的收入能够大于其消耗的资金，该企业就能够在日常的经营中逐渐积累资金，从而生存和慢慢发展起来；如果一家企业在日常经营中取得的收入不能弥补其消耗的资金，则资金就会逐渐减少，最终导致企业破产。二是能够偿还到期债务。企业在生产经营中经常因为临时周转或扩大投资的需要而借入资金，如果这些债务不能在到期时得到偿还，则债权人可能要求企业破产还债，从而使其无法生存下去。
为了实现上述两个基本条件，企业财务管理要能够及时筹措资金偿还到期债务，并且在日常经营中扩大收入、降低成本，实现资金在周转中增值。
随着“互联网+”时代的到来，“新零售”模式的企业逐步进入投资者的视野，瑞幸咖啡就是一个典型代表。从2017年年底第一家线下店铺亮相，到2019年5月17日于美国纳斯达克上市，瑞幸咖啡的成长速度令人咋舌。快速扩张的背后，是资本的大量投入。
瑞幸咖啡飞速成长，其秘诀是什么呢？联合创始人杨飞总结了瑞幸咖啡三个方面的获客之道。第一，存量找增量，即利用已有的用户去发展新增用户。第二，高频带高频。如果产品属于高频消费品，比如与出行、外卖、社交、直播、热门游戏、大平台电商等相关的产品，那么用户和你接触的机会越多、使用频次越高，业务裂变的可能性就越大。第三，满足裂变成功的三个条件，即种子用户的选择、福利补贴和分享趣味的满足。瑞幸的做法是三管齐下：首杯奖励、拉新奖励和咖啡请客。通过这些营销方式，瑞幸咖啡的用户群体越来越大。截至2018年年底，瑞幸咖啡消费客户达1254万，共售出8968万杯。截至2019年3月31日，瑞幸咖啡累计交易客户数达1687万人次。
然而这一模式对企业的资本消耗巨大。根据招股说明书的数据，2019年第一季度，瑞幸咖啡的营业收入为4.79亿元，同比增加35.94%，所得税前净亏损为5.52亿元，较去年同期亏损扩大了4.20亿元；2018年全年，瑞幸咖啡的营业收入为8.41亿元，所得税前净亏损为16.19亿元，归属于公司股东及天使投资人的净亏损达31.90亿元。2017—2019年，瑞幸咖啡经营活动产生的现金流量净额都是负数，但从2019年开始，其投资活动产生的现金净额开始回正，为7665万元，可能是从处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额中产生的。从以上数据看，瑞幸咖啡仍在亏损，且持续疯狂“烧钱”；从融资情况看，它也会继续寻找资金为自己“输血”。
瑞幸咖啡的快速发展也引起了市场相关人士的关注，2020年1月，浑水公司（Muddy Waters Research）公布了一份调查报告，指出瑞幸咖啡的年度报告在门店销售数量、销售价格方面造假，且存在销售费用方面的虚报。虽然瑞幸咖啡一开始极力否认上述指控，但在调查报告翔实的证据以及后续相关机构的取证压力下，其最终公开承认虚增交易额22亿元人民币。当日开盘后，瑞幸咖啡20分钟内连续三次触发熔断，跌幅一度接近80%。
资料来源：部分资料摘引自
1.《中国工商》杂志，《不断烧钱的瑞幸咖啡，经营模式可持续吗？》。
2.乐居财经网站，《浑水是如何“做空”瑞幸的？》。
● 讨论题
（1）瑞幸咖啡不断“烧钱”的经营模式是否可持续？
（2）瑞幸咖啡为什么要进行财务造假？
企业必须不断发展自己的力量，否则在激烈的竞争中将如“逆水行舟，不进则退”，最终失败。企业的发展需要多个条件：市场拓展、科技进步、管理提升，但最终表现为收入和利润的增加。而增加收入和利润的根本途径是不断提高产品质量，增加产品销售数量。这就需要企业能够及时更新产品和生产技术，实施好的投资项目，加强日常营运管理，提高效益。当企业的主营业务在市场竞争中处于不利地位或市场需求受限时，企业也可以通过转换商业模式等方式获得新的发展空间。
企业必须具有获利的前景，否则就无法保证长久地生存。企业若要获利，就必须投资高效益的项目，并在项目投产后做好经营管理，确保投资规划的目标实现。这就要求企业在选择投资项目时能够充分调研未来市场需求，开发适应市场的产品，获取投资收益，并做好日常营运管理。
总结上述企业的三个层次的目标及其对财务管理的要求，企业财务管理需要做好四个方面的工作：筹资、投资、利润分配和营运资本管理。这四个方面的工作就是财务管理的基本内容，现分述如下。
（1）筹资。筹资是指企业为满足投资和日常经营的需要所进行的筹集资金的行为。企业筹资有多个渠道。首先，企业可以从投资者处获取资金，这种资金按来源划分，属于权益性资金。其次，企业也可以从债权人（银行等机构）处获取借款，这种资金按来源划分，属于债务性资金。最后，企业还可以通过收益留存等方式获取资金。企业在进行资金筹集时，需要考虑不同资金筹集方式的成本、风险以及其自身在特定时期资金需求的数额，选择恰当的筹资渠道，以提高企业效益。
（2）投资。投资是指企业根据投资决策方案投放资金的行为。企业投资可分为广义投资和狭义投资两种。广义投资包括对外投资（证券投资、对外直接投资、房地产投资等）和对内的固定资产及项目投资，狭义的投资仅指对内投资。企业在进行投资决策时，要根据不同项目的市场需求状况以及本企业的竞争优势，在此基础上通过不同的评价指标计算和评比，确定最佳的投资项目进行投资。
（3）利润分配。企业在经过一段时间的经营后，会产生盈利。企业的投资者可能需要通过分配收回部分盈利，而企业也可能因为有比较好的投资项目需要将盈利留存在企业内部。因此如何确定利润留存和分配的比例成为财务管理的重要内容。此外分配利润的形式也很重要，企业的投资者不同，所需要的利润分配形式也不同，企业的利润分配如果不能满足大部分投资者的需求，就可能会影响投资者对本企业的投资意向，从而影响企业的市场价值。
（4）营运资本管理。企业在日常的生产经营活动中会发生一系列有规则的资金收付行为。从单个经营过程来看，企业首先需要采购材料，并将材料投入生产，同时支付员工工资和动力费用等。然后，企业生产的产品完工后，需要对外销售，并收回货款。在生产经营过程中，可能因为临时性或季节性需要，向银行等金融机构借入短期资金，并于资金周转结束时归还。企业需要加快对日常经营活动中的资金收付的管理，以确保资金循环的顺畅和高效。在财务管理中，我们把为满足企业日常经营活动的需要所垫支的资金，称为营运资本，对营运资本的管理活动，称为营运资本管理。企业在营运资本管理中，需要确定适当的营运资本持有政策、合理的营运资本融资政策以及合理的营运资本管理策略。具体包括：现金和交易性金融资产持有计划的确定，应收账款的信用标准、信用条件和收账政策的确定，存货周期、存货数量、订货计划的制订，短期借款计划、商业信用计划的确定等。