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实践中有许多可行的股票投资策略，经波动率调整后的表现往往优于买入并持有策略，我也曾使用过某些策略。趋势跟踪管理期货策略算是个中翘楚，因为对该策略的长期业绩跟踪结果显示，它在牛市和熊市中都提供了非常好的风险收益率。一个稳健的管理期货策略应具备如下特征：预期年收益率足够高；与年收益率相关的最大回撤较合理；与全球股市没有显著的相关性，最好是略微负相关。
在趋势跟踪管理期货市场上成功的交易员和对冲基金数不胜数，许多人在这个行当里已经工作数十年，甚至还有20世纪70年代就入行的。这么多趋势交易者在这一领域存活了这么多年，而且持续取得了令人咂舌的收益，这一事实本身就证明了这些策略的有效性。
表1-1对一些期货经理的基金业绩与全球股票市场的表现进行了简要比较。如前所述，MSCI全球指数的长期收益率为8.1%，最大回撤（DD）为54.6%，这意味着这一回撤跌去了7个正常年份的收益。与其他基金的表现相比，Eckhardt Evolution基金在同一时期的收益率为10.9%，
最大回撤只有27.1%，只相当于跌去了1.5年的收益。Transtrend Enhanced基金的最大回撤更少，至于Dunn World Monetary and Agriculture基金，在连续数年的优异表现之后，尽管遭遇了一次重大回撤，其损失也不过是4年的收益，年复合收益率仍远高于股票指数。
表1-1 不同基金的业绩与全球股票市场的表现比较
看一下这些基金与MSCI全球指数的相关性，你会注意到它们之间的相关性一点都不显著。这意味着使用这种策略，你真的不用担心世界股市的涨跌情况，因为它对你的收益的影响微乎其微。这并不意味着分散化期货交易策略在所有年份的收益都是正的，而是随着时间的推移，出现正收益和负收益的时机与股市无关。细心的读者可能会问，只凭这一点就能让这些策略作为股票投资组合的很好的补充吗？答案是肯定的，具体原因将在之后的章节中详细阐述。