下载掌阅APP，畅读海量书库
立即打开
本书实际只讲述了一种交易策略，而其内在原理至少20年前就已经广为人知了。这一策略在过去30多年里效果极佳，被许多对冲基金所采用。近年来，这种策略广受关注，尤其是它在2008年取得了极为可观的收益之后。然而，它似乎经常被误解、误读和误用。更糟糕的是，一些非专业人士经常高价兜售这一策略的各种过度复杂而又漏洞百出的版本。我说的这种策略有很多名字，但它们实际上是大多数趋势跟踪期货经理（如果你愿意，也可以称为商品交易顾问或CTA）多年来一直在使用的同一种策略。
在讲述趋势跟踪策略时，本书在很多方面不同于那些更为传统的交易著作。撰写本书的主要目的是填补该领域的文献空白，并公开某些分析方法与信息，成功的分散化趋势跟踪者对这些内容已耳熟能详，而这个非常专业化的业务领域之外的人士对此却知之甚少。依我看来，大多数的书以及大多数渴望进入这个行业的人的关注点都错了，比如说，他们重视买入与卖出规则，而对更重要的问题却视而不见。或许是很多作者并没有把设计或交易这些策略作为谋生手段吧。
在这个特别的行业里涌现出了许多著名的明星交易员，其中有些人已经成为神一样的人物，被视为业界的传奇人物。我对这些人在趋势跟踪领域所取得的成就和开创性工作抱有最高的敬意，但本书并不是关于英雄崇拜的，也不会过多地探讨那些在20世纪70年代行之有效的策略，因为如今如果照搬照抄那些策略，可能会招致灭顶之灾。市场已经发生了变化，对冲基金行业更是如此，我打算重点关注在当前金融市场中依然可行的策略。
本书并不是一本教科书，不会深入探讨每一种可能的策略和指标，也不会对指数移动平均线、简单移动平均线、自适应移动平均线等指标的优缺点进行比较。我不会介绍每一个我能想到的交易指标，也不会发明一个以自己名字命名的新指标。你并不需要一整套的技术指标来构建一种稳健的趋势跟踪策略，如果我只是改变一些公式的细节并以我的名字对其命名，这肯定不会给这个领域带来任何新的东西，尽管我得承认，“克列诺震荡指标”这个名字听起来确实有点意思。指标并不重要，专注于这些细节只会让你丢了西瓜捡了芝麻，最终陷入无意义的曲线拟合和过度优化。我打算完全反其道而行之：只使用最基本的方法和指标，就可以构建一种没有不必要的复杂性的交易策略。即使是专业的对冲基金，这种策略都完全够用。买卖规则是策略中最不重要的部分，专注于这些内容只会让你忽略真正有价值的地方。
此外，本书无法教你如何快速致富。如果你正在寻找一种轻松而又能迅速暴富的方法，那你可能来错地方了。本书旨在阐明这样一个主要观点，那就是创建一个能与许多大型期货对冲基金相媲美的交易策略是可行的，但这绝不意味着这项业务可以轻松实现。创建交易策略只是成功链条中的一环，我还在本书中提供了长期表现优异的交易规则，这些规则的收益和那些资深的机构投资者的业绩比起来也是毫不逊色的。但所有这些只不过是工作的一部分，如果你没有做好本职工作，你很可能要么是从一开始就无法筹集到所需资金，要么是在首次遭遇市场危机时就将本金和投资者的钱悉数赔光。
要想熟练运用我在本书中传授的知识，你需要加倍努力。在交易策略上不要轻信任何人的看法，包括我的看法。你要舍得在市场数据架构上花钱，其中包括高效的模拟软件，如果你还不具备编程能力，那就去学习一门合适的编程语言。然后，你可以开始复制我在本书中描述的策略，并对其适用性做出自己的判断，而且我希望你能找到改进它们的方法，并根据你自己的预期收益及风险水平进行调整。我不建议你照搬照抄别人的现成方法，你需要吸收消化这些策略，让其为己所用，这样你才能真正理解并信任这些策略。
即使你到了这个阶段，你前面还有大量的未完成的工作。每天运用这些策略进行交易，其难度远超大多数人的预期，尤其是心理层面的压力，再加上寻找投资者、发起新基金或设立管理账户、商业运营、报告编制、中台管理等事务会接踵而至，你很快就会意识到，这不是一个迅速致富的捷径。如果你擅长自己所做的事情，那么这绝对是一个回报丰厚的行业，但这并不意味着它既轻松又快捷。
因此，尽管本书主要讲述一种单一交易策略，但我将证明，如果你完全理解并掌握这种策略，它的表现完全可以和世界上顶级的趋势跟踪对冲基金的业绩相媲美。
实际上，几乎没有哪家管理期货基金愿意透露其交易规则，它们往往将自己的专有策略视为禁脔，像核武器制作图纸一样保密。它们这样做有正当的理由，但与人们通常认为的理由或许并不相关。整个行业都如此重视保密，最重要的原因与营销手段有关，人们如果认为某个基金经理拥有点石成金的绝密配方，无疑将成为该基金独一无二的卖点。事实上，尽管大多数专业的趋势跟踪者都有自己独有的调整手段，但在这个行业中使用的趋势跟踪核心策略（后称核心策略）并没有本质区别。这听起来可能有些奇怪，因为我显然没有机会接触到所有管理期货基金的交易源代码，而且它们的收益特征表现各异，看起来似乎在做着完全不同的事情。然而，只需使用非常简单的方法，人们就可以近乎完全复制诸多CTA基金的收益，辅以对时间范围、风险因子和投资范围的调整，人们可以复制绝大多数CTA基金的业绩表现。
这不是说这些基金不好，或是它们没有自己宝贵的专有算法。关键在于，每个交易机构所使用的特定调整手段对收益的影响微乎其微，大部分的收益其实来自相对简单的模型。本书的开篇将会介绍两种基本策略，并展示这些非常简单的模型如何能够解释CTA基金的大部分收益。然后，我将对这两种策略加以优化，将其整合为单一策略，新策略的业绩表现可以比肩大型的成熟期货基金。我将呈现这些策略的所有细节，让读者也能完全复制这些策略。这些策略的收益特征极具吸引力，完全可以直接用于实战，而我将在后续章节中展示如何对其做进一步改进。我还将引入更高级的概念，比如如何利用期货独特的期限结构效应，以及如何构建逆势交易策略等。
那我为什么要把这些都告诉你们呢？难道不怕这些知识的广泛传播会让所有趋势跟踪策略都失效，让那些普通老百姓也能轻松赚钱，而不是让对冲基金经理这个秘密团体继续独享收益？甚至有人担心，这样的传播会导致地球突然停止转动，把我们都甩到太空里去？其实，量化交易者给出了很多理由来证明他们保守秘密、维持神秘感的正当性，其中一些还颇有道理。但就趋势跟踪期货交易而言，我认为让其他人参与进来没有什么太大的坏处。目前，趋势跟踪交易这一游戏由一群资产规模在100亿美元至500亿美元的庞大基金所主导，它们利用杠杆效应将这些资金放大许多倍，在世界各地进行期货交易。这些基金经理对我在本书中写的所有内容都心知肚明，甚至比这些更多。有人可能会认为，我写这本书会让很多人涌入趋势跟踪期货行业，他们的交易活动甚至有可能掩盖那些大玩家的风采，进而破坏现有的投资机会，这种想法确实让我的自尊心得到了极大的满足。不过话说回来，这终究只是一种美好的幻想，实际发生的可能性并不大。我所描述的这些策略和方法已经在实践中得到大规模地应用了。如果有些读者决定进入这一行业，这是件好事，我祝他们好运。
本书所讨论的方法，其实是如何识别通常由真实经济发展引发的中长期趋势，并且帮助投资者系统性获取长期利润。即使更多的人采用相同的投资策略，也不太可能改变人类真正的经济行为，而这才是价格变动的最终驱动力。当然，有人会认为，如果采用趋势跟踪策略的投资者大幅增加，那么精确地选择买卖点可能会变得更加困难。因为当大量投资者同时买入或卖出同一资产时，可能会导致价格发生剧烈波动。这个问题确实值得关注，但并非主要问题。因为只需对策略进行细微的调整即可克服此类影响，其长期影响微乎其微。
还有一些其他类型的量化策略，无论是我还是其他进行此类交易的人都不会写书来介绍它们。这些通常是短线交易策略或资金容量较低的策略，如果更多的资金涌入同一市场，其盈利能力就会下降，甚至产生亏损。而中长期的趋势跟踪策略通常具有大量的流动性和极强的扩展性，因此不会受到这些问题的困扰。
我为趋势跟踪策略写书还有一个原因，那就是我不相信所谓的暗箱操作方法，这种方法要求客户对你盲目信任，却不向其提供任何有意义的信息来解释你将如何实现预期的收益。即使你掌握了本书讲授的全部内容，运营一个趋势跟踪的期货业务仍然是一项艰巨的任务，而且大多数人不会仅仅因为理解了基本运作机制就去创办自己的对冲基金。或许有人会这么做，如果你最终也成为其中一员，请给我发一封电子邮件，告诉我你的进展和结果。不管怎样，我都确信我能用自己的投资能力创造价值，而且本书也不会对我的业务造成任何负面影响。
我的第一本书最初出版至今，十年过去了，它已经经历了相当长的一段旅程。我得承认，十年前，我从未料到会有很多人对一本关于趋势跟踪的书感兴趣，尤其是一个他们可能从未听说过的、有些古怪的欧洲人写的书。《趋势交易》的一夜成名完全出乎我的意料，而之后的十年也令人惊叹不已。时至今日，我最常被问到的问题（尽管通常问得比较委婉）是，我写书是否赚了很多钱。不，当然没有，但这个问题并未抓住重点。撰写本书不仅带来智力上的挑战和乐趣，还为我开辟了前所未有的新天地。这些年来，从事写作确实为我促成了一些重要的商业合作机会，这算是一个意外之喜，但我最珍视的还是因为写书而结识了各种各样的人。
这些书让我成为全球各种会议的常邀主旨演讲嘉宾，我非常享受会议上与众多人士深入交流与对话的那些时光。我还通过这些会议结识了其他演讲者，其中很多人已成为我的好朋友。早在20世纪90年代，当我梦想着进入金融高端领域时，我至少把杰克·D.施瓦格的《金融怪杰》系列图书读了十几遍。当我突然发现自己身处地球的另一端，面对数百人，在舞台上与其中一位金融怪杰一起签售图书时，那一刻我意识到，我写本书的决定是正确的。