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我参加了十年前，即2013年4月4日，黑田启动“量化与质化宽松政策”时的新闻发布会。那天，黑田眼神坚定地说道，“正如我多次强调的那样，我们将调动一切可能的政策，在两年时间内实现2%的通胀目标。量化与质化宽松政策中就包含了所有的措施，我坚信我们能够在两年时间内达成目标”。黑田展现了自己对改变日本经济停滞局面的坚定决心。
十年前，黑田想在公众面前展现的就是“罗斯福般的决心”。
从在日本财务省任职开始，黑田一直站在批判日本央行的前列，他也是美国经济学家保罗·克鲁格曼（现任纽约市立大学教授）的追随者。1998年，克鲁格曼发表了一篇题为“它回来了：日本的衰退与流动性陷阱的回归”（It's Baaack:Japan's Slump and the Return of the Liquidity Trap）的论文，严厉抨击了日本央行。该论文认为，日本走出通货紧缩需要“日本央行展现出罗斯福般的决心”。
黑田也表示：“回顾国内外历史，我们很少见到人们的通胀预期在短时间内发生巨变的案例，但每一个案例都是基于政策当局展现了坚定的决心，并采取了大胆的政策。例如，20世纪30年代的美国大萧条时期，罗斯福总统就明确展现了要走出通货紧缩的坚定决心，并实施了‘新政’。”这是2013年12月，黑田担任日本央行行长第一年时在日本经济团体联合会上的讲话：“罗斯福总统的做法，让美国的通胀预期在相对较短的时间内发生了转变，并结束了大萧条带来的严重通缩。”
罗斯福指的是1933年就任美国总统的富兰克林·德拉诺·罗斯福。日本央行在2013年推出的量化与质化宽松政策旨在通过大规模的宽松政策“改变预期”，即引导企业和家庭由通缩预期转向通胀预期。在改变预期方面，黑田将罗斯福视为榜样。
1933年，罗斯福就任美国总统，当时美国正陷入前所未有的经济危机之中，史称“大萧条”。当时美国的通胀率为-10%，通货紧缩问题极其严重，银行系统的不稳定以及就业形势的恶化看不到尽头。
当时，罗斯福使用“再通胀”一词向美国人民宣告：“我们贯彻提振物价的方针，直至物价恢复到大萧条之前的水平。”并强调道，“如果无法实现再通胀，我们将尝试其他方法，竭尽全力。”罗斯福希望通过展现自己摆脱大萧条的决心，改变人们根深蒂固的通缩预期。
随后，罗斯福政府取消了美元的金本位制，导致美元对黄金贬值了40%。美国通过促使美元贬值来摆脱通货紧缩。当时，成立仅20年的美联储也通过购买长期国债来支持罗斯福新政。可以说，这是如今量化宽松政策的第一阶段。美联储的总部大楼被命名为“埃克尔斯大楼”，这也是为了纪念罗斯福政府时期担任美联储主席的马里纳·埃克尔斯。
2013年4月，黑田启动QQE政策时曾表示：“我们将结合量化和质化，实施与以往截然不同的量化宽松政策。”这是如同罗斯福“竭尽全力”一般的决心。在政策方面，黑田推出了前所未有的量化宽松政策，决定在两年内将基础货币翻倍，黑田用数字表明了自己的决心。
然而，在过去十年中，黑田的决心也有所动摇。在卸任记者会上，他含糊其词地说道：“我并不是说引导预期的举措毫无意义或没有效果。”这暗示了和罗斯福一样“改变预期”十分困难。
黑田继续说道：“我认为，通过量化与质化宽松政策大幅降低名义利率是非常重要的。无论在美国、日本还是欧洲，非传统货币政策都是通过直接影响长期国债和长期利率来实施的。因此，引导预期就意味着通过影响预期物价上涨率来降低实际利率。尽管这一点十分重要，但非传统货币政策本身就是一项直接调整政策利率，同时控制长期利率的政策。”
这段话有些难以理解，但这也正是黑田想要表达的。
2013年推出的QQE政策主要有三大措施：一是通过设定通胀目标和开始大规模的货币供应来“改变预期”，这是通货再膨胀派所推崇的举措；二是通过大量购买长期国债来降低长期利率；三是通过投资组合再平衡的策略，让日本央行购买长期国债，并让民间金融机构将资金用于放贷和投资风险资产。黑田在卸任记者会上表示，第一种措施（即改变预期）的效果不佳，而第二种降低长期利率的措施却有明显成效。曾在2013～2018年担任日本央行副行长的中曾宏也表达过类似的观点。
十年转瞬即逝。黑田向来信念坚定，对自己的理论有着不可动摇的信心。然而，“罗斯福般的决心”并未改变日本民众的零通胀预期，因此黑田的信念开始动摇了。这并不是因为他不够坚定，而是因为在宽松政策上他已经无计可施了。
其实，美国能够走出经济大萧条是由于1941年爆发的太平洋战争的巨额经费创造了大量需求。美国摆脱通货紧缩并非单纯依靠罗斯福般的决心。黑田实施超宽松政策时，日本已经处于零利率的状态，因此这一政策从一开始就存在缺陷。
大规模宽松政策改变的是市场投资者的心理预期。金融产品往往随投资者的预期而动。对黑田体制持批判态度的日本央行前理事（现任瑞穗研究技术公司执行经济学家）门间一夫也承认：“引导市场参与者的心理预期对推动日元贬值、股票价格上升以及打破通货紧缩都起到了一定作用。”我将在第二章中为大家验证这些效果。