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在具体讲解1956年巴菲特的投资实战之前，先跟大家说一说这个时期对于巴菲特成长的重要性。
巴菲特从1971年开始撰写致伯克希尔-哈撒韦公司全体股东的信（简称“致股东的信”），这早已广为人知，其实巴菲特在1956年开始的15年“代客理财”生涯也会每年写一篇致公司投资合伙人的信（以下简称“致合伙人的信”），却很少有人去挖掘，然而这部分对于理解巴菲特的财富雪球如何滚起来，至关重要。
我在研究巴菲特所有的致合伙人的信、公司文件、年度报告、第三方参考资料和其他原始信息后，发现大多数人并没有真正注意到一点，也就是巴菲特1996年发布的《股东手册》，其实在很久以前就开始打磨了。本章先回顾巴菲特《股东手册》第1条，表明了巴菲特对合伙人的态度，也可以让我们反思自身作为投资者，是否具有足够端正的投资态度。
巴菲特把投资者视为经营的合伙人，而他是管理与控股的合伙人。他对投资者说：“感激投资者的信任，将安度余生的资金托付给我们共同冒险投资。”巴菲特希望投资者不要觉得自己只拥有一张价格每天波动的纸片，在经济政治紧张时就想抛售。他希望投资者视自己为企业的一部分拥有者，如同与家人共同拥有一座农场或公寓，将股份长期保留。
1956年，26岁的巴菲特第一年创业时就是按照这个守则来做的。这一年的投资，有以下4个非常重要的关键点。
第一，在创业之前，巴菲特拒绝了格雷厄姆的合伙人邀请。
巴菲特是“价值投资之父”本杰明·格雷厄姆的亲传弟子，在创业之前，他曾在格雷厄姆的公司短暂工作过。
1956年的春天，格雷厄姆宣布退休，他给了巴菲特成为公司合伙人的机会。即使这是对巴菲特的肯定和赞赏，但对巴菲特而言，成为格雷厄姆的继承人已经失去意义，因为他已经跟随自己仰慕的大师工作过，满足了儿时的心愿。
而且，格雷厄姆退休后巴菲特也不愿作为下级合伙人来工作，更不喜欢住在纽约。于是，他拒绝了邀请，回到老家奥马哈以代客理财的方式创业。（注意：在我国，非合规代客理财是违法的。）
创业之前，26岁的巴菲特大约有17.4万美元的资产。但他并没有买房而是选择了租房，他认为这样能让他的资产继续增长，因为他的回报率会远远超过房价的增长。
巴菲特揣着9 800美元上了哥伦比亚大学以来，其投资的年均增长率达61%。可他还是很着急，他有很多好想法，但缺少本金。因此，他决定成立一家合伙投资公司。要知道，在20世纪50年代，一名研究生独自创业在家里办公，是一件非同寻常的事情。
第二，巴菲特开始创业的时候，自己只出资了700美元。
是的，你没有看错，当时身家17万美元的小富豪巴菲特，真的只拿了700美元入股，这就是巴菲特滚雪球的开始。
从巴菲特5岁卖口香糖开始，他就用各种方式紧紧抓住每一分钱，这就是他变得比同龄人更富有的重要原因之一。
创业时，他邀请6位亲友作为投资者，筹集了10.5万美元开始投资，并明确表示这些资金不可撤回。他的岳父汤普森博士投资了2.5万美元，参与投资的还有妈妈、姐姐、姑姑、大学室友和儿时的玩伴。
也许是因为英文中的博士和医生是同一个单词，一些书中将其岳父的身份误译为医生。许多人没有注意到这个翻译上的错误，但是理解投资者的身份对理解巴菲特很重要。为什么这么说呢？因为巴菲特从小就非常重视声誉，他无法忍受因股票价格下跌而受到投资者批评，所以他只邀请自己的亲友加入合伙公司。
巴菲特自身的资金在每家公司只投资了100美元，但从经营基金获得的利润中提取费用。事实上，按照当时的标准，巴菲特已经有些资本了，但他觉得应该“从管理投资公司中获得杠杆作用”，他认为自己应该出主意，而不是资本。
因此，巴菲特设计了一个收费公式，4%以上的回报他拿一半，4%以下的回报他拿1/4。如果没有赚钱，巴菲特就会亏钱（他以个人名誉无限担保本金）。
对巴菲特来说，作为亲朋好友的委托人意味着他承担的责任是无限的。为了让他的投资者知晓他的基本原则，他在公司成立的第一天就召开了正式会议。
一个很有趣的细节是，虽然他愿意为公司承担无限责任，但是他不愿意为投资者会议的晚餐买单，所以晚餐费用是大家分摊的。
第三，赚钱是巴菲特的娱乐方式。
巴菲特的思想永远集中在赚钱上，甚至在家里举办聚会时，他经常会在中途就离席上楼工作。他的娱乐方式要么是对着某个听众滔滔不绝地谈股票，要么就是偶尔弹奏夏威夷四弦琴。他的传记《滚雪球》里有一个很有趣的记载是，巴菲特看星星的时候都觉得像是美元符号。
巴菲特工作没有固定的时间，他会穿着睡衣一边阅读年报，一边喝着可口可乐、吃着薯片，享受着独处的乐趣。巴菲特的太太苏珊在回忆录中说，巴菲特在家里连拿小刀切火鸡都不会，所有的时间都在想着如何更好地投资，巴菲特不会照顾宝宝，而更像是一个需要别人照顾的宝宝。
工作的时候，巴菲特会亲自给文件归档、记账及报税，精确计算工作成果，自己乐在其中。他用家里电话与一些股票经纪人保持日常通话，将公司的开支尽可能缩减到零。唯一束缚巴菲特的，只有可供他使用的资金、精力及时间。
第四，巴菲特会像侦探一样全方位研究自己感兴趣的公司，也喜欢拜访管理层并影响对方。
巴菲特会找到一切他能找到的资料来研究公司，而且经常亲自去穆迪公司或者标普公司，以获得股票相关的数据和资料。
拜访管理层是巴菲特做生意的一种方式，他利用这些会面尽可能地了解公司。在与管理层的私人接触中，他凭借自己的知识和智慧给许多有影响力的人物留下了深刻印象。
1956年9月1日，恩师及前雇主格雷厄姆给巴菲特介绍了一笔12万美元的投资，这笔钱比巴菲特拿到的初始资金还要多，这让巴菲特离专业资金管理者更近了一步。
1956年，巴菲特做了一个经典预测，他预测美股市场的价值被高估了，特别是大型蓝筹股是被高估的。蓝筹股的概念源自赌场早期大额筹码为蓝色，所以大市值股票被称为蓝筹股。
巴菲特预测市场短期会跌下来，但他同时觉得对未来5～10年的市场来说，价格是被低估的，因为就算是一个完整的熊市也不会对价值本身造成大伤害，所以如果再下跌他还将增加头寸，不排除使用杠杆。这里需要注意的是，巴菲特预测市场主要是希望找到更多被低估的股票，因为这决定了未来赚取利润的比例。
1956年年底，巴菲特给合伙人写了一封描述合伙公司年底经营状况的信，提到当年的总收入为4 500美元，比市场高出4个百分点。
在此说明，标普500指数包括美国主要交易所的500只具有代表性的股票。与道琼斯工业平均指数相比，其包含股票更多，风险更分散，更能反映美国股市整体情况。图1是1956年标普500指数的走势，看到走势能逐渐培养对金融市场波动的敏感度，更能体会巴菲特面对市场变化做决策时的思考方式。此后每章都会附上标普500指数的走势，以作为对美国股市整体情况的反映。
1956年标普500指数的走势如图1所示。
图1 1956年标普500指数的走势
如果巴菲特没有选择自己创业，而是留在纽约做格雷厄姆的合伙人，你觉得我们还会知道他吗？