下载掌阅APP，畅读海量书库
立即打开
1970年对巴菲特来说是承上启下的一年，他解散BPL，持有巨额现金，休整了一年。这一年他用巨额现金低价购买伯克希尔-哈撒韦股份，随后开启保险和多元化投资集团阶段。理论上这一年是没有巴菲特的年报或致合伙人的信的，但我们还是可以通过一些蛛丝马迹来分析他的投资思路。
在1969年的信发出后没多久，市场就发生了剧烈动荡，许多投资者感到恐慌。正是在这种市场环境中，巴菲特逐步解散BPL。
1970年1月，巴菲特的朋友卡罗尔·卢米斯在《财富》杂志上发表了一篇关于对冲基金的文章。文中详细描述了巴菲特在BPL经营过程中的惊人表现，并特别提到他对股票前景的谨慎看法。这篇文章在投资界引起了不小的轰动。
即将解散的合伙人惊讶地发现，通过持有伯克希尔-哈撒韦的股票，他们实际上拥有了一家印花公司、一家银行和一家报纸。面对这种突如其来的变化，他们感到困惑，不知道是应该继续持有这些股票还是清仓变现。
如果合伙人选择拿现金离开，巴菲特就给他们结算现金，自己会得到他们的股票；如果合伙人选择继续持有股票，他们在某种意义上仍然是巴菲特的合伙人。巴菲特对忠诚看得极重，他会因担心别人是否喜欢他而寝食不安。巴菲特认为，合伙公司必须建立在一系列共同的价值观和兴趣之上，而不是短期的经济利益。他常说，他总是把合伙人看作家人。他的合伙人是一群信任他的人，而他也愿意为他们付出。作为回报，他期望得到他们的忠诚。这也是他判断合伙人忠诚度的方式——是选择继续持有公司股票还是套现。在他以后的行动中，这种思路越来越清晰。
合伙人迫切想知道下一步该怎么做。他们纷纷向巴菲特求助：“我应该持有我的股票吗？”这是他们最关心的问题。面对这些问题，巴菲特给出了明确而直接的答案：“我所能说的就是我打算这么做，”他坚定地说道，“并且我计划购买更多。”
巴菲特的回答不仅是对合伙人疑问的解答，更是一种信心的传递。通过简短而坚定的回复，巴菲特向所有合伙人表明了他对伯克希尔-哈撒韦的信心，以及他对公司未来发展的坚定信念。在这样一个动荡的市场中，巴菲特使合伙人意识到，继续跟随巴菲特才是明智的选择。
截至1970年年底，许多合伙人还是选择了套现，而巴菲特却继续购买更多的股票。他和苏珊在伯克希尔-哈撒韦的股份从原来的18%猛增到将近36%，巴菲特现在已经控制了这家公司。
巴菲特在1969年年末市场暴跌之前反复提示风险这一策略非常高明。合伙人在市场高点卖掉股票拿到了现金，巴菲特则持有大量现金，等待市场调整到相对合理的价格之后再进行买入。这是一个精妙绝伦的操作。
1970年标普500指数的走势如图15所示。
图15 1970年标普500指数的走势
创始人的持股信心是投资者的重要考量因素之一。你知道A股有哪些创始人只增持而不卖出自家公司股票吗？这些公司发展如何？