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多年以来，大量的研究对以低市盈率和高市盈率为参考（高成长型公司和市场宠儿）去购买股票的收益情况进行了检验。从 1957年至今，所有针对从 5 年期到 20 年期的收益情况的研究均表明：买入价格越低，股票在市场上的受重视程度越低，该股票的收益越大。这种情况适用于所有发达国家中的各个行业。
不过，我奉劝你还是不要轻信我的话。你还是看一下本书后记“那些支持价值投资的人和事”中提到的研究结果为好。有了这些研究成果，不管市场形势有多么严峻，也不管你身处什么样的逆境，你都会义无反顾地坚守自己的投资原则。就我所知，强调贱买贵卖的价值投资，便是让手里的储蓄不断升值的最稳妥方式。当然，这并不是因为我这样说，而是因为它已经为实践所证明。过往数十年间的无数学术研究，已经一而再、再而三地验证了这一点。
多数大型公司公布的收益都可以成为我们选择股票的出发点，不过，这也仅仅是出发点而已。因为这些数字往往具有误导性，而且有可能包含着大量掩饰公司真实收益的以往费用和收入。有些财务专业人士喜欢用现金流或是经营利润。
现金流是财务报告披露的收益加折旧、摊销等所有非现金支出后的收益，而自由现金流则是扣除维持公司资产所需的资本性支出后的现金流。换句话说，如果你拥有一家公司，那么你每年需要拿出多少钱，才能维持公司的正常营业呢？这就是你所需要的资本性支出。
我还从潜在收购者，尤其是杠杆收购（leveraged buyout）
公司的角度出发，对低市盈率股票的价值进行了剖析。当一家公司准备收购其他公司的时候，不仅要看对方的自由现金流，还要了解该公司在扣除利息和所得税前的利润。这也是衡量一家公司收益水平的重要指标。利息费用只是公司债务水平的函数，因此，收购人可以选择继续保留债务或偿还债务，但最值得关心的却是一个企业所能创造的现金量。
专业人士称为息税折旧摊销前利润（EBITDA），是一个企业可以用来支付利息或进行再投资的最高现金额。当一家公司被杠杆收购公司收购时，该杠杆收购公司通常依赖大量负债为收购进行融资。通过EBITDA，我们衡量公司可用来偿还该债务的现金量。
在我的投资生涯中，低市盈率投资法所带来的投资良机比比皆是。基于这种分析，你在 1999 年可以按 39 美元的价格买进纽约公共银行（Republic New York）的股票，但仅在 3 个月之后，汇丰银行（HSBC）就以 72 美元的价格收购了该银行。
实际上，在过去几年里，股票市盈率低于 10 的公司不乏大通曼哈顿（Chase Manhattan）和富国银行（Wells Fargo）这些耳熟能详的名字。
如果从经营角度对拥有低市盈率股票的企业进行评价，并假设买方为理性投资者的话，那么即便是在“9·11”事件导致整个运输业陷入危机之后，价值投资者也一样可以买入美国运通（American Express）的股票；即便是在 1993 年，当所有人都认为希拉里·克林顿准备对医疗卫生产业实施国有化改革，并将导致医疗产业股票一蹶不振的时候，强生公司的股票也同样可以成为投资者的选择。
无论是牛市还是熊市，买入低市盈率股票的投资策略都能行得通。纵然是在熊市里，收获也只不过需要你多等上一段时间而已。低市盈率策略的最大优势在于，它会促使你在股价走弱同时又担心股价即将走强时及时买入。20 世纪 70 年代初，股市泡沫急剧暴涨，石油价格直线飙升。
到了 20 世纪 80 年代初期，卡特政府的经济政策失误又让美国经济陷入了一场灾难。在此期间，我亲身经历了一生中最高的通货膨胀率。为了抑制居高不下的通货膨胀，美联储主席保罗·沃尔克（Paul Volcker）
先生不得不把利息率控制在两位数的范围内。每个首席执行官都感到惶惶不安，担心自己的公司随时会陷入破产危机。在这段时间，所有股票，无论好坏，都被人们一股脑地抛出，整个股市似乎成了人人喊打的过街老鼠。
但不可否认的是，这段时间也为投资者创造了历史上最佳的投资时机。只不过这些机会并不是在一片欣欣向荣的景象之中到来的，相反，它们伴随着痛苦而出现。