稳增长与防风险权衡下的宏观政策
——宏观政策评价报告2022

陈彦斌 陈小亮 刘哲希

摘　要： 2021年中国经济持续恢复、稳中有进，但也面临一定下行压力，需要不断完善与创新宏观调控方式，从而保证经济平稳运行。本文从“政策目标设定的合理性”“政策整体效果”“政策力度”“政策传导效率”“政策空间”“预期管理”“宏观政策协调性”七大维度对2021年中国宏观政策及其效果进行系统评价。总体来看，2021年中国宏观调控的目标设定合理，而且通过跨周期调节与逆周期调节的有机结合，既保证了政策空间的充裕度，又在经济稳定与金融稳定方面取得了较好成绩。不过，宏观调控也存在一定的改善空间：一是货币政策与财政政策的力度应有所加大，从而更好地熨平负向的产出缺口与潜在增速缺口；二是宏观政策的传导效率需进一步提升，从而促使宏观政策“稳健有效”；三是在实施中国特色预期管理的同时，可进一步加强货币政策预期管理；四是宏观政策协调性有待加强，要实现宏观政策“三策合一”，从而更好地应对经济的“三重压力”。这些举措将有助于2022年宏观政策更好地稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间。

关键词： 宏观政策评价；经济稳定；金融稳定；宏观政策“三策合一”

宏观经济政策（简称宏观政策）对于一国的经济稳定和金融稳定至关重要，尤其是在百年变局加速演进、外部环境更趋复杂严峻和不确定的背景下，宏观政策的重要性更加突出。在此背景下，对宏观政策进行系统性评价，既有重要的现实意义，也有重要的理论意义。就现实意义而言，宏观政策评价有助于提高宏观调控效率，推动中国经济高质量发展，从而顺利实现第二个百年奋斗目标。就理论意义而言，宏观政策评价有助于将中国特色宏观调控的成功实践经验理论化，助力构建和完善中国经济学理论体系。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确提出，要“健全宏观经济政策评估评价制度”，将宏观政策评价的重要性提升到了新的高度。

本文将在“大宏观”和宏观政策“三策合一”视角下，结合宏观经济理论与中国国情，从“政策目标设定的合理性”“政策整体效果”“政策力度”“政策传导效率”“政策空间”“预期管理”“宏观政策协调性”七大维度对2021年的宏观政策操作及其效果进行系统评价。 与以往年度的《宏观政策评价报告》相比，本文主要有两方面创新：第一，突破既有宏观政策理论的局限性，使用宏观政策“三策合一”新理论框架对宏观政策进行评价。宏观政策“三策合一”新理论将稳定政策、增长政策与结构政策纳入统一框架，突破了以新凯恩斯主义为代表的主流宏观调控理论主要聚焦于稳定政策的局限。从宏观政策“三策合一”的新理论视角，既能更好地发现中国宏观调控有待完善之处，也能进一步创新与完善宏观经济治理，促进中国经济更好地实现高质量发展。第二，结合宏观政策理论与中国现实情况，系统测算了宏观政策力度指数和效率指数等政策指数，从而能够更完整、更系统地反映宏观调控运行情况。往年宏观政策评价报告对于宏观政策力度的评价，主要是基于对M2、社会融资规模、赤字率与财政支出等关键指标的分析。仅依据这些指标对宏观政策进行评价还不够全面与完善。鉴于此，本文系统测算了宏观政策的力度指数和效率指数，这既是对已有研究的重要拓展与补充，也是相比往年评价报告的重要创新。 EfSlkJNwcs4FiGKvfjwlBX1rELUbhPBhkWFB/QdwzGJTY2s3QN0HAZA2Dpqjc3/t