序言

进入21世纪以来，我国相继发生了“毒奶粉”“瘦肉精”“地沟油”“彩色馒头”等恶性食品安全事件，这些事件造成了严重的社会影响，引发了人们对食品行业的信任危机。上述恶性食品安全事件一方面折射出政府的监管体系存在诸多漏洞，另一方面折射出企业社会责任意识的严重缺失。企业社会责任缺失事件的发生，使政府相关部门不得不考虑如何推动和监督企业更好地履行社会责任。2008年以来，我国各级部门共同参与推动企业履行社会责任的行动，出现了政府立法、证券监管部门出台文件或指引、行业和地区性监管机构加强监管、媒体和公益组织共同推动的局面。2008年，国务院国资委颁布了《关于中央企业履行社会责任的指导意见》，提出中央企业应定期发布社会责任报告或可持续发展报告。2008年底，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布了《关于做好上市公司2008年年度报告工作的通知》和《关于上市公司2008年编制年度报告的通知》，对上市公司披露社会责任报告做出相应的规定。自此之后，我国发布社会责任报告的企业呈逐年增多的趋势。

在学术领域，学者较为关注企业社会责任的影响因素和经济后果。前期文献的研究结论出现了两种截然相反的观点——企业社会责任积极观和企业社会责任消极观，有关企业社会责任对企业绩效或企业价值影响的研究，目前并未得出一致的结论。企业社会责任积极观认为，承担社会责任的企业是真正负责任的企业。企业通过承担社会责任提高声誉、道德资本和企业价值，降低资本成本和融资约束，并通过履行社会责任获得利益相关者提供的核心关键资源。企业社会责任消极观认为，过度投资社会责任的企业并不一定是真正负责任的企业，管理层可能将履行企业社会责任作为掩盖其失德或不当行为的工具，企业社会责任成为管理层转移公众或投资者注意力的遮羞布；过度投资企业社会责任是对企业资源的浪费，是管理层提高个人声誉的自利工具，因此企业社会责任问题通常被认为是内部管理层代理问题。近几年，国外有关企业社会责任风险治理效应的研究成果逐渐增多，大有成为未来研究主流的趋势。现有研究主要基于美国的制度背景和数据，较为片面，国内类似的研究相对较少。由于中美两国制度存在巨大差异，本书立足中国制度背景探讨企业社会责任风险治理效应具有更加重要的理论意义和现实意义。此外，现有研究主要基于投资者视角研究企业社会责任对资本市场风险的影响，较少涉及企业发展过程中面临的其他风险，如经营风险、财务风险和会计信息风险，因此全面研究企业社会责任对企业风险的影响，有利于企业制定合理的风险管理策略，规避风险。有关学者按照法系制度背景将样本分为大陆法系国家和普通法系国家，发现社会责任显著降低了大陆法系国家的企业特质风险。鲜有文献基于中国区域经济发展不均衡和社会信任程度较低等制度环境研究企业社会责任的风险治理效应。

本书重点关注以下三个方面：

第一，企业社会责任的经营风险治理效应，同时研究正式制度环境、非正式制度环境和机构投资者持股对企业社会责任经营风险治理效应的影响。

第二，企业社会责任的财务风险治理效应，同时研究正式制度环境、非正式制度环境和机构投资者持股对企业社会责任和财务风险关系的影响。

第三，企业社会责任的会计信息风险治理效应，同时分析制度环境、社会信任程度和机构投资者持股对企业社会责任会计信息风险治理效应的影响。

通过研究，本书得出以下三个结论：

第一，企业承担社会责任降低了经营风险，研究结论支持利益相关者理论、资源基础理论和声誉理论。制度环境、社会信任程度和机构投资者持股会影响企业社会责任与经营风险之间的关系。制度环境越好、社会信任程度越高的地区和机构投资者持股越多的企业，企业社会责任对其经营风险的降低效应越显著。异质性分析发现，当企业存在不当行为时，企业社会责任对经营风险的影响不显著。路径分析发现，企业社会责任通过信息不对称、企业声誉和代理效率影响经营风险。进一步分析发现，企业承担社会责任可以增加企业价值，经营风险在企业社会责任和企业价值的关系中发挥部分中介效应。

第二，企业承担社会责任降低了财务风险，研究结论支持资源基础理论、社会交换理论和声誉理论。制度环境越好、社会信任程度越高的地区和机构投资者持股越多的企业，企业社会责任对财务风险的降低效应越显著。异质性分析发现，敏感行业的企业社会责任对财务风险的影响较为显著。路径分析发现，企业社会责任通过影响企业声誉、融资约束和代理效率影响财务风险。经济后果分析发现，企业承担社会责任可以增加企业价值，财务风险在上述关系中发挥部分中介效应。

第三，企业承担社会责任降低了会计信息风险，研究结论支持利益相关者理论、合法性理论、信息不对称理论和声誉理论。本书分析了制度环境、社会信任程度和机构投资者持股对企业社会责任和会计信息风险关系的影响，发现制度环境越好、社会信任程度越高的地区和机构投资者持股越多的企业，企业社会责任对会计信息风险的降低效应越显著。异质性分析发现，分析师关注越多的企业，企业社会责任对会计信息风险的降低效应越显著。路径分析发现，信息透明度、代理成本是企业社会责任降低会计信息风险的重要路径。经济后果分析发现，企业承担社会责任增加了企业价值，会计信息风险在企业社会责任和企业价值的关系中发挥部分中介效应。

总体来讲，本书探索性地研究了企业社会责任对企业风险的影响，深化了对企业社会责任风险治理效应的认识，拓展了企业社会责任经济后果相关研究。具体来看，和前期文献相比，本书的创新点体现在以下三个方面：

第一，基于企业内部风险视角，较全面地探索了企业承担社会责任对经营风险、财务风险和会计信息风险的影响。

第二，基于我国的制度环境，研究市场化进程对企业社会责任和企业风险关系的影响，以揭示制度环境对企业行为的影响。同时，基于我国的非正式制度环境，研究社会信任程度对企业社会责任和企业风险关系的影响，以加深人们对非正式制度的认识。此外，研究机构投资者持股对企业社会责任和企业风险关系的影响，通过研究机构投资者对企业社会责任风险治理效应的影响，进一步发展机构投资者超级假说。

第三，基于相关理论，探索企业承担社会责任降低风险的深层次路径，同时研究经营风险、财务风险及会计信息风险在企业社会责任和企业价值关系中所发挥的作用，进而分析企业社会责任影响企业价值的深层次原因和路径。