第一章
2022年信托公司经营状况纵览

截至2023年5月底，共有60家信托公司披露了其年度财务报告。2022年，信托行业的整体状况和上一年相比出现了较大的变化。

第一，从制度建设视角上看，2023年6月1日，《关于规范信托公司信托业务分类的通知》（以下简称“新分类办法”）正式实施。新分类办法不仅是形式上的业务分类调整，并且对于信托行业模式和产业规制产生了较为深刻的影响。该办法的实施促使信托行业回归财产管理和财产转移本源的功能定位，强化了服务信托在业务结构中的核心地位，同时坚持受托人履职尽责原则，消除变相承诺保底和刚性兑付带来的系统性风险，从而为信托行业的产业结构优化和持续健康发展奠定了良好的基础。

第二，从行业主体视角上看，2023年5月26日，重庆市第五中级人民法院依照《中华人民共和国企业破产法》裁定宣告新华信托破产，这也是《信托法》颁布后第一家破产的信托公司。新华信托的破产意味着信托牌照“一家都不能少”的局面被打破，信托公司开始面临市场化退市风险；同时，受到银保监会等严格监管的信托公司实施破产清算，也对整个行业的发展产生了不利影响。各信托公司如何通过差异化、精品化、专业化的路径保住信托牌照，实现可持续发展将成为未来一段时期内行业需要重新审视和思考的重要问题。

第三，从行业经营视角上看，2022年，受到疫情反复和经济不确定性等因素的影响，行业整体营业收入和利润水平同比有所下滑，但头部公司的盈利水平要高于行业均值，这意味着行业内部的差异化程度进一步增加。以净利润为例，2022年行业前10名信托公司中有4家实现同比增长，平均实现净利润19.56亿元。虽然该数据同比下降9.01%，但其降幅明显低于行业平均水平。

然而，就在本书完成全部年报数据整理之际，2023年上半年未经审计的信托业半年报新鲜出炉。通过对已经公布半年报的58家信托公司的财务数据分析，可以发现信托行业现在又有了新的变化。

首先，信托行业盈利能力的分化现象较为明显。从营业收入和利润总额两个指标来看，58家信托公司中有20家营业收入与利润总额双增，占比34.48%；有32家公司营业收入与利润总额双降，占比55.17%。其中，上海国信、平安信托、华能贵诚、中信信托及江苏国信的利润总额位列全行业前五，分别为76.18亿元、42.55亿元、16.52亿元、16.45亿元及13.95亿元。北京信托上半年利润总额为-2.99亿元，位于行业最后一名。除此之外，有7家利润总额为负。

其次，手续费与佣金收入出现下滑。信托行业营业收入主要包括手续费与佣金收入、利息收入和投资收益等。而2023年上半年信托营业收入的下降主要源于手续费和佣金收入的下滑。以通过上市母公司等形式披露相关财务数据的9家信托公司为例，有7家公司2023年上半年的手续费和佣金收入同比下降。在信托行业业务转型的背景下，信托报酬率较高的融资类信托规模有所降低，而投资类、服务类信托规模有所提升。后者虽然体现了信托行业新的发展方向，但由于当前信托报酬率相对较低，因此导致行业整体收益水平受到了影响。

最后，固有业务收入涨势明显。从公布固有业务收入的54家信托公司的相关数据来看，2023年上半年固有业务收入总额为139.53亿元，同比增长15.96%。54家信托公司中有38家在2023年上半年实现了固有业务收入的同比增长。结合2022年信托资产的配置数据，2022年交易性金融资产占比为37.77%，为四大行业之首。经过2023年上半年的经营，该类金融资产产生了大量的投资收益和公允价值变动损益，成为信托行业营业利润的主要来源。

综上，纵览2022年信托公司披露的财务数据，主要表现出以下几个方面的特点。

一、信托公司资本实力稳中有升，资产结构有所调整

信托行业2016—2022年注册资本变动情况如图1-1所示。2022年底，信托行业注册资本总额为3005.96亿元，同比增长3.14%。注册资本均值为48.48亿元，同比增长0.15%。通过数据对比可以发现：第一，2022年信托公司注册资本规模与2021年相比有显著提升；第二，2022年信托公司注册资本增长速度与2021年相比有所放缓。这可能是因为在经济增长放缓、制度变革以及行业转型的三重效应叠加下，信托行业资本实力仍有所提升，为整个行业发展提供了一定的物质基础；同时，信托公司对于增资更加谨慎，不再盲目追求规模的扩张。

信托行业2016—2022年自营资产规模变动情况如图1-2所示。2022年，信托行业自营资产规模总额为8061.42亿元，相比于2021年下降了1.73%。信托公司平均自营资产规模为134.36亿元，相比于2021年下降0.10%。

信托行业2016—2022年净资产规模变动情况如图1-3所示。2022年，信托行业净资产规模总额为6749.74亿元，同比增长1.82%。信托公司平均净资产规模为112.50亿元，同比下降3.39%。

从行业内部来看，2022年信托行业注册资本与净资产均有所上升，但自营资产规模有所下降。表明信托公司在资本实力有所提升的同时，回归信托本源的特征也在资产结构上有所体现。2022年有6家信托公司实现增资，合计增加注册资本77.13亿元。从头部公司的表现来看，如表1-1所示，2022年，注册资本排名前10的信托公司均值为115.05亿元，和上年基本持平；自营资产规模排名前10的信托公司均值为299.17亿元，增长率为3.32%；净资产规模排名前10的信托公司均值为255.11亿元，增长率为2.99%。通过数据对比可以发现，行业内领先公司在注册资本、自营资产规模以及净资产规模方面的优势地位仍然较为明显，但在注册资本与净资产规模的增长速度方面却低于行业均值。

综上所述，2022年信托行业资本实力表现为以下四个显著特征：首先，2022年信托公司注册资本与净资产规模仍然呈递增趋势，但增速和2021年相比均有所放缓。其次，2022年行业排名前10的信托公司自营资产规模仍有所增长，但行业均值却有所下降，表明行业内自营资产规模的差异性有所增加。再次，信托行业净资产的增长速度高于自营资产总额的增长速度，表明2022年信托公司在增强资本实力的同时也在逐步提升信托资产比重、减少自营资产比重，最后努力回归信托本源。最后，在信托行业资本实力普遍增强的状况下，公司间个体差异仍然较为明显，对于各个信托公司而言，如何适应内外部环境的变化，以及保持自身的资本实力与竞争能力，成为未来一段时间影响其发展的关键因素。

二、信托资产规模继续攀升，头部效应日趋明显

2016—2022年信托行业平均信托资产变动趋势如图1-4所示。2022年信托资产规模整体有所上升，平均信托资产规模为3383.09亿元，相比于2021年上升了3.87%，增速有所提升。值得一提的是，2009—2014年，平均信托资产规模以30%左右的速度迅速增长。但从2015年开始，平均信托资产规模进入波动区间，该指标在2015年大幅下跌后，2016年与2017年持续增长，2018—2020年，信托资产规模已经连续3年处于下行区间。而在2021年和2022年，信托资产规模连续两年实现反弹。

表1-2为2022年信托行业信托资产增速分布情况。其中，公布该数据的59家信托公司中有26家信托资产相比于2021年有所上升，有33家信托资产相比于2021年有所下降。因此，有将近55.93%的信托公司在2022年信托资产规模出现下降。在信托资产规模增长的信托公司中，有11家的增长幅度达到30%以上，有11家的增长幅度在10%～30%，有4家增幅在10%以内。而在信托资产规模下降的信托公司中，有4家的下降幅度超过30%，下降幅度在10%～30%的为15家，下降幅度在10%以内的为14家。通过数据可以发现，2022年多家信托公司大幅度增加了信托资产规模，从而拉动了行业均值的提升。

三、信托资产结构有所变化，主动管理能力进一步提升

表1-3为2022年新增信托资产规模分析。如表所示，2022年新增信托资产规模和2021年相比有所下降。其中，新增集合类信托规模由2021年的5.73万亿元下降至2022年的5.00万亿元，占比也从2021年的56.73%下降至2022年的56.05%。新增单一类信托规模由2021年的1.28万亿元下降至2022年的1.17万亿元，占比从2021年的12.67%上升至2022年的13.11%。新增财产权信托规模则由2021年的3.09万亿元下降至2022年的2.75万亿元，占比由2021年的30.59%上升至2022年的30.84%。由此可见，2022年新增单一类信托与财产权信托占比均有所增加，而新增集合类信托占比却有所下降，表现出了与2021年截然不同的特征。

表1-4列示了2022年信托行业主动管理类信托资产规模与占比情况。2022年，披露相关数据的57家信托公司中，有15家主动管理类信托资产规模占比超过80%，比2021年增加4家。2022年主动管理类信托资产规模占比在50%～80%的公司有25家，比2021年增加1家。而2022年主动管理类信托资产规模占比在50%以下的公司总计有17家，显著低于2021年的25家。

四、信托行业营业收入进一步下滑，盈利能力有待提升

图1-5列示了2016—2022年信托行业平均信托收入变动情况。从2016年开始，信托行业平均信托收入进入波动区间，呈现上升与下降交替出现的局面。2018年信托行业平均信托收入为1624831万元；2019年增长至2217505万元，同比增长36.48%；2020年信托行业平均信托收入为2327407万元，同比增长4.96%；2021年信托行业平均信托收入为1953229万元，相比于2020年下降了16.08%；2022年信托行业平均信托收入为1162067万元，同比降幅达到40.51%。这表明信托行业的创收能力亟待提升。

图1-6列示了2016—2022年信托行业平均资本利润率变动情况。作为衡量信托公司盈利能力的主要指标，资本利润率主要反映企业所有者剩余权益的获利水平。2009年以来，以2012年为拐点，信托公司的资本利润率经历了两个阶段的波动，2009—2012年持续小幅上涨，2012—2019年持续小幅下降至9.55%。2020年与2021年，该指标分别下降至8.68%和7.56%。2022年，该指标进一步下降至5.04%。由此可见，信托行业单位资本盈利能力弱化的现象在2022年没有得到根本转变。

图1-7列示了2016—2022年信托行业平均信托报酬率变动情况。如图1-7所示，2016年各信托公司平均信托报酬率为0.74%，2017年下降至0.62%。2018年至2020年均低于0.60%，分别为0.52%、0.56%、0.56%。2021年该指标重新回升，达到0.64%，2022年再次降低到0.62%。信托报酬率自2017年以来一直呈现低位波动的特征。

图1-8列示了2016—2022年信托行业平均人均净利润变动情况。2015年以前，信托行业平均人均净利润持续小幅增长。2015年平均人均净利润达到427.14万元的历史最高值，2016年在2015年的基础上出现大幅下跌，恢复到4年前的水平。2017年与2018年分别降至369.20万元和323.13万元，持续下降的态势并没有得到改善。2019年，信托行业平均人均净利润为311.92万元。2020年，该指标小幅上升至320.76万元。2021年，该指标下降至280.30万元，2022年，该指标进一步下降至227.98万元，降幅达到18.67%，为近年来最大幅度的下降。 gFzVn5RIRy59GaRFIFzyyuR6wF5aFwtrGonhq3T7fR+wiISu7pct9w+u7I/o9W3y