下载掌阅APP，畅读海量书库
立即打开
柏林墙刚刚倒塌，1990年初全球市场中的所有人都确信中欧会成为下一个经济奇迹，成为又一个东南亚。
看好中欧的一致观点如下：德国和奥地利的股票市场在历史上就与中欧各国有联系，德国和奥地利的公司在中欧各国都经营企业。作为处于东欧和西欧两大集团中间的唯一中立国家，奥地利是一个天然的交通十字路口。维也纳无论在历史上还是在地理上都是通往中欧的经济与政治门户，直至20世纪前叶，维也纳都是奥匈帝国的首都，奥匈帝国已经主宰中欧长达数个世纪。奥地利人与中欧、东欧的联系比德国人与中欧、东欧的联系更为紧密，德国事实上已经成为中欧、东欧的敌人。此外，在冷战期间全世界所有的间谍都取道维也纳，因为这是一个中立城市。
我认为上述观点没有可取之处。我认为任何人将钱财投资在苏联和中欧大部分地区都将亏损，因为随之而来的将是争斗、冲突与混乱。整个区域都没有法定的边界，所有的边界都是1945年战胜国军队划定的，我不认为这些边界能长久地就此划定。当中欧人发现繁荣不会自动到来之时，政客们就会通过加印钞票的方式赢得选票。随之而来的通货膨胀和经济崩溃只会加深种族敌意，从而导致持续的冲突。高通货膨胀将把中欧变成南美式的经济体，而不是又一个东南亚。
我的上述想法走漏了风声。奥地利一家刊物的一篇文章报道称，睡美人的王子认为中欧经济即将崩溃。突然，那家邀请我去演讲的小银行（这家银行在奥地利是第九大银行）遇到了非常棘手的问题：奥地利的每个人都想到林茨来聆听这次演讲。原来听众只是这家银行自己的客户，但是现在不得不把城中最大的演讲厅租下来，并在大厅的外面安装电视供那些不能进场的人观看。
因此我们匆匆忙忙赶到林茨。我身穿黑色的皮衣、打着领结出现在会场。“中欧将面临一场灾难，”我说，“奥地利股票市场已经上涨有些时间了，有七年多，现在已经到了不太正常的高点。”我列出一些典型的迹象。所有的大学生都想进入股票市场。人们辞掉工作去炒股，因为这是一种更为轻松而且收益颇丰的谋生手段。传统上的每一项指标——低股息率、高市盈率、飘忽不定的交易量——都已经接近极限。这是典型的投机泡沫的表现，只要一个小小的针孔，整个气泡就会破灭。
“一切都要到头了，”我说，“你们最好卖出股票，因为股市将至少下跌50%。我不知道这种情况是发生在下周还是下个月，但可以肯定将在接下来的几个月发生。”
听众问了几个问题：“你这样说是不是因为你已经卖空了我们的市场，因此希望它下跌？”
之前我曾公开表示我已卖空奥地利基金，这是仅有的卖空奥地利股票市场的方式。如果市场下跌，我的确将获利。
“我只是向你们说明你们的市场将要发生重大转变，这一切与我是否活着或者是否来过此处都无关。”我这样解释。
听众中还有更为尖锐的问题，因为没有人希望这一切发生。他们嘀咕我为什么要这样说，这些都是不好的事情。“你为什么要毁掉我们的国家？”他们质问道，“我们邀请你回来只是希望你能说些好的事情。”
他们不想面对现实，只注意到一个新兴的市场正在崛起。他们没看到如果预期的繁荣没能如期实现，新的领导人不可避免地要受到责备。匈牙利、波兰、罗马尼亚、南斯拉夫、保加利亚以及捷克斯洛伐克等国家都有着巨额的外债，人均外债居高不下。它们中没有一个国家能卖出什么东西。毕竟，40年来它们的工业只能生产出一些以次充好的货品，这些东西只能在经济互助委员会的市场中售卖。除了预期的旅游业小有景气，西方国家不会有人购买这些国家的任何东西，无论是手表还是汽车。
次日，塔碧莎和我就离开了。奥地利股票市场因为我的演讲下跌了一两个百分点，不是很引人注意。然而，媒体上却在激烈争论。由于奥地利不允许卖空股票，因此奥地利股市中也就没有“熊”。没有人希望股市下跌。
人们从来都不想听到坏消息，从来不想听会让他们生活难过的消息。回想那些石油繁荣的日子，华尔街有人曾告诉我石油每桶将涨到100美元，我告诉他们这是不可能的。当油价涨得太高，那么高价时通常出现的现象会如期而至：有人会找到更多的石油或者有人找到替代物。对石油的消费也将下降，冬天人们会调低空调的温度并穿上毛衣。此种言论惹恼了华尔街的报纸，他们说我发疯了。
他们一直告诉我：“这次不同。”我听过无数遍了，但是每次都不会不同，只是情形不同而已。树不会长到与天一样高，股票市场也不会永无休止地上涨，高价会降低需求。随着价格的上涨，众多的人涌进市场都想大捞一把，这推动着供给增加，最终会使价格下跌。过去没有人能废除供求规律，将来也没有人能。供求规律是一项自然法则，很多政府似乎都不能够理解或者不相信这项法则。因此，在美国人们必须忍受加油排队的问题，这是因为政府认为它能制定价格。然而，这是不可行的，至少从长期来看是不可行的。