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编者导读 ：学习党的二十大报告，有八个方面关注点，首先是党的全面领导；此外，要看明白 16 个关键词；对于资本市场而言，值得关注八个方面，不能在理解上发生偏差。
（1）中国共产党的全面领导；
（2）中国式现代化：既有各国现代化的共同特征，更有基于自己国情的中国特色；
（3）科教兴国，人才强国；
（4）发展经济是第一要务，其着力点在实体经济上；
（5）坚持以人民为中心；
（6）发挥斗争精神；
（7）要从 16 个方面注重安全；
（8）坚持以最大的诚意、尽最大努力争取和平统一的前景，但决不承诺放弃使用武力。
从现在起，中国共产党的中心任务就是团结带领全国各族人民全面建成社会主义现代化强国，实现第二个百年奋斗目标，以中国式现代化全面推进中华民族大复兴。
中国式现代化，是中国共产党领导的社会主义现代化，既有各国现代化的共同特征，更有基于自己国情的中国特色。
全面建成社会主义现代化强国，总的战略安排是分两步走：从二〇二〇年到二〇三五年，基本实现社会主义现代化；从二〇三五年到本世纪中叶，把我国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。
到二〇三五年，我国发展的总体目标是：经济实力、科技实力、综合国力大幅跃升，人均国内生产总值迈上新的大台阶，达到中等发达国家水平，实现高水平科技自立自强，进入创新型国家前列，建设现代化经济体系。
高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。 发展是党执政兴国的第一要务 。
在前进道路上，必须牢牢把握以下重大原则：坚持和加强党的全面领导，坚持中国特色社会主义道路，坚持以人民为中心的发展思想，坚持深化改革开放，坚持发挥斗争精神。
坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。
坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，健全新型举国体制，强化国家战略科技力量，提升国家创新体系整体效能，形成具有全球竞争力的开放创新生态。
全过程人民民主是社会主义民主政治的本质属性，是最广泛、最真实、最管用的民主。要健全人民当家作主制度体系， 扩大人民有序政治参与，保证人民依法实行民主选举 、民主协商、民主决策、民主管理、民主监督。
坚持依法治国、依法执政、依法行政共同推进，坚持法治国家、法治政府、法治社会一体建设，全面推进科学立法、严格执法、公正司法、全民守法，全面推进国家各方面工作法治化。
发展面向现代化、面向世界、面向未来的，民族的科学的大众的社会主义文化，激发全民族文化创新创造活力，增强实现中华民族伟大复兴的精神力量。
要完善分配制度，坚持按劳分配为主体、多种分配方式并存，坚持多劳多得，鼓励勤劳致富，促进机会公平，增加低收入者收入，扩大中等收入群体，规范收入分配秩序，规范财富积累机制。
立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动，深入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用，加快规范建设新型能源体系，积极参与气候变化全球治理。
建设更高水平的平安中国，以新安全格局保障新发展格局。坚定维护国家政权安全、制度安全、意识形态安全，确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全，维护我国公民、法人境外合法权益，筑牢国家安全人民防线。
我们要全面加强练兵备战，提高人民军队打赢能力，创新军事战略指导，发展人民战争战略战术， 打造强大战略威慑力量体系，增加新域新质作战力量比重 ，深入推进实战化军事训练。
时代呼唤着我们，人民期待着我们。全党必须牢记，坚持党的全面领导是坚持和发展中国特色社会主义的必由之路，中国特色社会主义是实现中华民族伟大复兴的必由之路，团结奋斗是中国人民创造历史伟业的必由之路，贯彻新发展理念是新时代我国发展壮大的必由之路，全面从严治党是党永葆生机活力、走好新的“赶考”之路的必由之路。
全党要把青年工作作为战略性工作来抓，用党的科学理论武装青年，用党的初心使命感召青年，做青年朋友的知心人、青年工作的热心人、青年群众的引路人。
本次报告指出，“从现在起，中国共产党的中心任务是团结带领全国各族人民全面建成社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标，以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴”，落脚点在中国式现代化上，而未来五年则是“全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期”。
我们认为，对于资本市场而言，本次报告有以下八点值得关注：
在党的十九大报告中，党从十九大到二十大的任务使命是“全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗自标，开启全面建设社会主义现代化国家新征程，向第二个百年奋斗目标进军”。而党的二十大报告则指出，“从现在起，中国共产党的中心任务是团结带领全国各族人民全面建成社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标，以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴”，落脚点在中国式现代化上，而未来五年则是“全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期”。
在党的二十大报告中，中国式现代化的本质要求包括九个方面内容：坚持中国共产党的领导，坚持中国特色社会主义，实现高质量发展，发展全过程人民民主，丰富人民精神世界，实现全体人民共同富裕，促进人与自然和谐共生，推动构建人类命运共同体，创造人类文明新形态。
我们认为， 对资本市场影响较大的主要是：高质量发展、共同富裕，这两个方面可能将会成为未来具备较大边际变化的重中之重 。
高质量发展，意味着从当前到 2035 年，我国在经济方面的政策将更加侧重于质，而对增速的要求可能会适度弱化，继续坚持“不走老路”“不强刺激”“不搞大水漫灌”。
共同富裕 ，早在改革开放设计之初邓小平就提出过，指出“共同致富，我们从改革一开始就讲，将来总有一天要成为中心课题。社会主义不是少数人富起来、大多数人穷，不是那个样子。社会主义最大的优越性就是共同富裕，这是体现社会主义本质的一个东西”。因此，我们认为，2021 年 8 月 17日中央财经委员会第十次会议重点研究“高质量发展中促进共同富裕”，实际上已经标志着共同富裕成为改革开放的“中心课题”。本次，在党的二十大报告中将共同富裕纳入中国式现代化的本质要求，意味着其重要性出现了明显的提升，后续将会有进一步的推进。
首先，党的二十大报告对于经济发展的提法是，“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”，其中重点是“ 量的合理增长 ”，并且报告中将“高质量”发展升格到了一个专门的章节去进行阐述（第四章“加快构建新发展格局，着力推动高质量发展”），“质”在经济发展中的重要性明显提升。
其次，在党的二十大报告中，没有提及资本市场相关话题，而党的十九大报告则在“加快完善社会主义市场经济体制”部分强调“促进多层次资本市场健康发展”。因此，从报告文本来看，可能会适当淡化对经济增速的诉求，更多强调发展的安全、质量和分配问题。实际上，我们认为，从中国式现代化的本质要求来看，相较于经济增速的高低，国家安全、自主可控、实现卡脖子技术的突破、发展高端制造业、新能源领域进一步领先等，可能是未来更加重要的实质性目标。
习近平总书记在党的二十大开幕式的讲话中，没有提到“房住不炒”，但从休会后新华社受权发布的党的二十大报告内容来看，地产相关的表述仍然是“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度”，与党的十九大报告完全一致。
因此，我们认为，国家并不会放松对“房住不炒”的要求，房地产刺激政策大规模出台的可能性不大。不过，短期来看，地产涉及民生、稳定的问题，“保交楼”相关政策预计还有继续加码的空间。
在党的十九大报告中，教育相关的内容放在民生相关的章节里（第八章“提高保障和改善民生水平，加强和创新社会治理”），关于教育更多的是民生问题。就教育论教育。
而党的二十大报告将教育和科技放在一起，二者单独成为一章（第五章 “实施科教兴国战略，强化现代化建设人才支撑”）， 排序进一步前置，并且明确地将教育、人才、科技定性为 “全面建设社会主义现代化国家的基础性、战略性支撑”， 教育的重要性与党的十九大报告相比有明显的提升。
我们认为，这意味着教育相关的政策可能会从党的十九大后侧重“双减”、教育公平等方面，切换至侧重基础科学、STEM（科学、技术、工程、数学教育），进一步偏向大学研究教育方面，为大力发展科技创新提供支持。
关于技术创新体系，党的十九大报告的说法是“建立以企业为主，市场为导向，产学研深度融合的技术创新体系”，而党的二十大报告则提出“健全新型举国体制，强化国家战略科技力量，提升国家创新体系整体效能”。我们认为，这说明在突破卡脖子技术的问题上，接下来可能会迎来较大的模式转变，由市场化驱动转变为国家资本驱动，预计相关的投入力度会进一步加大。
“双碳”仍然要推进，但党的二十大报告强调“积极稳妥”，边际上强化“稳妥”，同时强调“有计划分步骤实施碳达峰行动”“立足能源资源禀赋，先立后破”，因此在推进节奏上可能会避免过于激进，并重新重视传统能源的安全性。与此同时，党的二十大报告提出“加快规划建设新型能源体系”，预计能源改革方面会有新的举措出台。
关于医药，党的十九大报告的提法是“坚持中西医并重，传承发展中医药事业”，而党的二十大报告则提出“促进中医药传承创新发展”，删去了西医相关内容，预计对中医的支持力度将进一步加大。
党的十九大报告对于国防科技的提法是，“深化国防科技工业改革，形成军民融合深度发展格局”，而二十大报告则提出“实施国防科技和武器装备重大工程，建强新型军事人才培养体系”。接下来要推出“国防科技和武器装备重大工程”，预计将会依托于新型举国体制，进一步加大对国防科技的投入力度。
（2022 年）