第四节
国际收支调节

国际收支失衡是经常出现的状态，如前文所述，失衡将对一国的内部和外部经济产生诸多不利影响，因此需要通过一定的机制或措施进行必要的调节，以保证一国国际收支处于相对平衡的状态。

一、国际收支自动调节机制

所谓国际收支自动调节机制，是指由国际收支失衡所引起的国内经济变量的变动对国际收支的反作用机制。这种机制的存在，使得国际收支失衡在不借助外在干预的情况下，也能够得到自动恢复，或者至少使失衡在一定程度上得到缓和。

1.价格机制

当一国的国际收支出现顺差时，该国国内货币市场上的货币供给增多，容易引起国内信用膨胀、利率下降、投资与消费相应上升、社会总需求量增加，使本国物价与出口商品价格随之上升，从而削弱了本国出口商品的国际竞争能力，随着出口减少、进口增加，国际收支顺差逐步减少直至平衡。反之，当出现国际收支逆差时，导致国内市场的货币供给下降，从而会引起社会总需求萎缩，带来物价水平的回落，使本国出口商品具有相对价格优势，促使出口增加和进口减少，有利于国际收支逆差的消除。这种通过国内商品价格的涨跌进一步改变贸易收支的机制被称为 价格机制 。

2.利率机制

当一国国际收支发生逆差时，该国货币供给减少，银根趋紧，利率上升。利率的上升表明该国金融资产收益率的上升，从而提升了对该国金融资产的需求，导致国内资本停止外流，同时外国资本流入该国以谋求较高利润。因此，国际收支逆差由于资本和金融项目的日趋好转从而走向平衡。反之，当一国国际收支发生顺差时，该国货币供给增加，银根松动，利率水平逐渐下降。利率水平的下降导致资本外流增加，从而使得顺差逐渐减少，国际收支趋于平衡。这种通过利率变化导致资本流向改变，进而影响国际收支的机制称为 利率机制 。

3.汇率机制

当一国国际收支出现顺差时，本国外汇市场上的外汇供给大于外汇需求，导致外币贬值、本币升值，本国出口商品以外币表示的国际市场价格上涨，进口商品价格下降，随着出口减少、进口增加，贸易顺差改善，国际收支趋向平衡。反之，当一国国际收支出现逆差时，本国外汇市场上的外汇供给小于外汇需求，外币升值、本币贬值，出口商品的外币价格下降，进口商品价格上升，随着出口增加、进口减少，贸易逆差得到改善，国际收支状况趋向平衡。这种通过汇率涨跌影响进出口商品相对价格，进而改变贸易收支的机制称为 汇率机制 。

4.收入机制

当一国国际收支出现逆差时，国民收入水平会下降，本国货币供给也会减少，这会引起社会总需求的下降，其中包括对进口商品的需求减少，从而使外汇支出下降，贸易收支得到改善。同时，国民收入下降也会使对外劳务和对金融资产的需求都有不同程度的下降，改善经常账户收入和资本与金融账户收支，从而使国际收支状况得到改善。这种通过国民收入变化影响需求，进而改变收支的机制称为 收入机制 。

二、国际收支的政策调节

由于国际收支不平衡不能完全依赖经济体系的自动调节来恢复。因此，各国货币当局一般会主动采取适当的政策和措施来平衡国际收支，主要有外汇缓冲政策、财政货币政策、汇率政策、直接管制政策以及国际经济合作措施等。

（一）外汇缓冲政策

外汇缓冲政策是指运用官方储备或临时向外筹措资金，来消除国际收支的短期性失衡，一般的做法是建立 外汇平准基金 。具体操作如下：当一国国际收支逆差时，外汇供给不足，货币当局动用本国外汇储备，在外汇市场上用外币购买本币，使外汇供给加大，目的是消除国际收支不平衡所形成的外汇需求缺口；反之，当一国国际收支顺差时，外汇供给过大，货币当局在外汇市场上用本币购买外币，消除国际收支不平衡所形成的超额的外汇供给。

通过这一政策来化解短期性的国际收支失衡，是一种既简便又有益的做法，不仅能使本币汇率免受失衡所带来的冲击，而且也有利于实现本国经济的内部均衡和外部平衡。但外汇缓冲政策仅能解决短期性失衡，因为如果完全依靠外汇缓冲政策，将可能影响该国外汇储备规模的稳定性。如果该国向国外借款来填补外汇储备的不足，又会增加外债，反而加剧国际收支的逆差。

当面临长期的巨额国际收支失衡时，一国政府通常将采取其他调整政策。但在调整期间适当地运用这一政策作为辅助手段，可以为调整创造宽松的环境，使国内经济避免因过于猛烈的调整而带来巨大的波动。

（二）财政货币政策

财政政策和货币政策是一国调整经济的重要手段，适当的财政和货币政策的使用同样会对平衡国际收支起到重要的作用。

1.财政政策

财政政策是指通过财政开支的增减和调整税收政策来实现国际收支调节，主要调节手段有 支出政策 与 税收政策 两种。

例如，当一国国际收支逆差时，应采取紧缩性的财政政策，即减少财政支出和（或）增加税收，抑制公共支出和私人支出及社会总需求，使进口减少，国际收支趋于平衡；反之，当一国国际收支顺差时，应采取扩张性的财政政策，即扩大财政支出和（或）降低税收，增加公共支出和私人支出及社会总需求，使进口增加，国际收支趋于平衡。需要注意的是，一国政府在调节国际收支失衡时，不仅要考虑国际收支状况，还需考虑国内的经济情况。否则，国际收支得以改善却造成国内经济的动荡，只会得不偿失。

2.货币政策

货币政策是间接调节国际收支的政策措施，主要手段包括调节 再贴现率 、调节 存款准备金率 以及 公开市场操作 等。

例如，当国际收支产生逆差时，政府可以采取紧缩的货币政策，即中央银行可以用提高再贴现率、提高法定存款准备金率或在公开市场卖出政府债券等手段减少国内货币供给，提高利率，抑制国内总需求，从而增加出口、减少进口，吸引外资流入，以达到消除逆差、恢复国际收支平衡的目的。反之，当国际收支产生顺差时，则可以采用扩张性的货币政策来平衡收支。

（三）汇率政策

汇率政策就是在国际收支失衡时，官方宣布本币 法定升值 或 法定贬值 ，从而促进国际收支恢复平衡。

在固定汇率制下，当国际收支出现严重逆差时，可以实行本币法定贬值政策。本币法定贬值，以外币表示的本国出口商品价格降低，提高了本国出口商品的竞争力，增加出口。同时，以本币表示的进口商品价格升高，进口减少，从而改善国际收支。反之，则可以实行本币法定升值政策，以减少和消除国际收支顺差。值得注意的是，这里的汇率调整政策，是指一国官方公开宣布的本币法定升值与法定贬值，不包括金融市场上自发产生的汇率变动。

当然，运用汇率调整特别是法定贬值政策是有弊端的。因为一国货币对外贬值，也相当于另一国的货币要升值，可能会引起对方报复，引发货币战。因此，调整汇率要避免摩擦。同时，汇率的调整是受到一定的制度约束的。国际货币基金组织认为，只有在成员国际收支发生根本性失衡时才允许调整汇率。其判断的标准是：在保持汇率不变的情况下，要恢复国际收支平衡就必须实施紧缩的财政或货币政策，但会造成国内失业加剧，国内经济失衡；如果要维持充分就业，就要实施扩张性财政或货币政策，从而进一步使国际收支恶化。这时，内部均衡和外部均衡的矛盾无法协调，国际货币基金组织才允许成员调整其汇率。

（四）直接管制政策

直接管制是指政府通过发布行政命令，对国际经济交易进行行政干预，以使国际收支达到平衡。直接管制政策包括 金融管制 、 财政管制 和 贸易管制 等。

金融管制通常是从外汇使用方面限制国际经济交易，如对出口结汇、进口换汇进行外汇管制；财政管制包括关税政策、出口信贷与出口补贴等政策，如对出口免关税，对进口收取高额关税等；贸易管制是直接对进出口进行限制，是直接管制的重要内容，其主要措施包括对商品输入/输出实行进出口许可证制和配额制等。

实施直接管制的好处在于措施有力，见效快，能按照本国的不同需要，对进出口贸易和资本流动给予区别对待。但是，直接管制的弊病也很大，它并不能真正解决国际收支失衡问题，只是将显性失衡变为隐性，一旦取消管制，失衡仍会重新出现。直接管制还可能限制资源合理配置、扭曲价格体系，导致黑市猖獗、资金流动受阻，影响经贸关联国家的利益，招致报复管制等问题。因此，国际货币基金组织和世界贸易组织（WTO）均不提倡此方法。

（五）国际经济合作措施

国际经济是相互关联的，一国的顺差往往是另一国的逆差，每个国家都会为平衡国际收支采取各种对策，但各自在单方面采取行动可能会损害他国的利益，而使国际经济困难重重。因此，有必要加强国际经济合作，从而在解决国际收支不平衡问题的同时，又不造成国际经济秩序混乱。

国际经济合作的具体措施包括：推行区域经济一体化，加强区域内各种经济政策的协调；完善加强国际货币基金组织的职能和作用，帮助各成员协调货币金融政策，强化各国金融信贷合作；完善加强世界贸易组织的职能与作用，加强各国外贸政策的协调，提倡贸易自由化，消除贸易壁垒等。

学习思考

简述国际收支失衡的调节机制。 4xJhv1o+PHIx9+a+T0kNik/hgTHBqaW+Y8ueubBFuGKZkqx4t+ys+1iLCAoUftj6