第一节 体现成交量的基本图形及概念

在股市中，我们是通过一些特定的图形来确认成交量的，其中包括K线图、分时图及与这两种图相关的概念。下面，我们通过一个简单的例图来讲述一下成交量在图形上的具体表现。

一、K线图

所谓K线图，就是通过标记开盘价、收盘价、最高价、最低价这四个价位以及这四个价位之间的关系，形成一个柱体图形，再通过连续显示长期的柱体图形形成一幅类似柱状图的图形组合。请看图1-1-1，这是一幅个股K线图。

最早的时候，这种图形也叫蜡烛图，是日本人用来记录米价波动的。作为一种非常方便的价格波动记录方式，蜡烛图在现在的行情软件里面被广泛采用以记录股票价格的波动。

图1-1-2即为柱状图，这个柱状图实际上是在描述成交量。我们可以看到柱状图中的柱体有高有低，分别对应成交量的大小。

通常，在行情软件上，我们在K线图上双击鼠标，屏幕上会出现十字光标，把这个十字光标放到具体某一根K线上的时候，也可以看到当日的具体成交量的一些情况。比如，图1-1-3显示的是2023年9月28日，成交量是20538手，成交额是37.0亿元。这是通过两种完全不同的维度来描述当日成交情况。

其中，成交量描述的是成交的股份数量，20538对应20538手 ，也就是2053800股。

而成交额对应的是交易的金额，交易的金额相当于每笔成交的数量乘对应的成交价格，再把这些乘积加和的结果。图1-1-3中显示的成交额就是37.0亿元。

行情软件中，在K线图右侧上半部分（图1-1-4）也可以看到具体的成交量和成交额。比如右上角会显示总额为37.0亿元，总量为20538手。在描述这些成交数量的时候，行情软件还会再用另外一个更细致的指标来区分一下。我们看到这里显示“外盘”和“内盘”，由此又引出外盘和内盘的概念。所谓外盘就是以卖价成交，内盘就是以买价成交。

在下面这张图中（图1-1-5），右上角的部分可以看到从卖一一直到卖十的卖出委托和买一到买十的买入委托。

我们观察对盘价的内容，可以看到对盘价实际上就包括两个要素，一个要素是委托价格，另一个要素是委托数量（单位是手）。在图1-1-5中，我们现在看到的对盘价是1798.55元对1798.88元。所谓对盘价，就是买一价和卖一价，这就相当于买卖双方最贴近的出价，且买卖双方都没有成交。就图1-1-5来说，买方出价最贴近卖方出价且没有成交的价格，是1798.55元；卖方出价最贴近买方出价且也没成交的价格，是1798.88元。

上面提到，上边是卖方出价，下边是买方出价，凡是主动以上边的卖方出价成交的，统统计入外盘；凡是主动以下边的买方出价成交的，统统计入内盘。

我们可以想象一下，什么情况下才会以卖价成交，那必然是主动向上买的委托去触发成交。因此外盘在大多数行情中显示的都是以红颜色为主，比如在下边的分时成交明细里（图1-1-6），我们看到最后一笔1798点，在右边的分时成交明细里，比如在14：56，有一笔委托是1799.58元，向上13手，它为什么在行情软件上显示红色呢？红色意味着当时1799.58元这个价位是在卖盘上面的，因此它是以卖价成交的，就被记录在外盘上，这已经把成交量的概念从原先的总成交进一步细化到了分笔成交上。

讲到这里，我们已经对成交量有了一个基本认识。成交量既包括成交金额，也包括成交数量，同时成交数量又分为外盘和内盘。大多数收费行情软件里都会把分笔成交明细依次累加，最终得到外盘数据和内盘数据。

我们可以延伸着想一下，如果外盘的数量比内盘的数量要多，那说明什么？说明主动向上买入的成交大于主动向下卖出的成交，这也意味着买的力量更强一些，通常情况下涨的概率就会更大一点，反之也是一样的。就像图1-1-7示意的那样，内盘的数量是12694手，而外盘的数量只有7844手，这就意味着当天主动向下卖出成交的数量要超过向上买入成交的数量，所以当天股价是下跌的，跌了0.85%。跌0.85%并不算多，这只是通常的情形，会不会有异常？

一定会有异常。

可能出现的异常是外盘的量很大，但股价却是下跌的。

我们可以想一想发生了什么。外盘的量很大意味着主动向上购买的力量很强，都是以卖价成交的，但是价格又在下跌，说明价格是一点一点被压下来的，而不是主动向下砸下来的。所谓一点一点被压下来，就是原先我挂1800元，过了一会儿，因为以1800元挂的卖单很多，所以没有人敢买，没有成交，慢慢地卖一价就变成了1798元。这个时候我再把以1800元挂的卖单撤掉，重新以1799元挂卖单。而凡是想往上买的，可能都会以1799元成交，行情软件会把这些成交记为红色的外盘。如果此时，主动向下卖出的人不多，但是上面压单的人多，就会导致外盘的数量很大，但是股价是下跌的。

也有可能出现另外一种情形，就是内盘的数量很大，但是股价是上涨的。这里要分成两种情况：一种是压单下跌，另一种是垫单上涨。

这两种情况，实际上就归类为所谓的量价背离的范围。我们在后文会再讲到这一点。以上是图1-1-7中关于成交数量与成交价格之间的关系。

二、分时图

图1-1-8就是一张分时图，分时图右侧的部分跟K线图右侧的部分是一样的，也包含买卖委托、内外盘、成交数量、成交金额、逐笔明细等信息。

但是在主页面的图形上面，我们看到了一些不一样的要素。先来看最上面的主体结构，这根黑色粗线叫分时图线，是由每一分的最新交易价连贯而成，用来描述整个当天价格波动的情况（图1-1-9）。

在分时图这根黑色粗线的附近还会有一黑色细线，这根黑色细线叫分时均线（图1-1-10）。分时均线是由某一个时刻总体的成交金额除以在这个时刻的全部成交数量计算而来的。注意这里的全部成交数量是从开盘到目前，而不仅仅是这一分钟的成交数量。所以分时图的均价跟分时均线会有一些关系，这是我们后期判断量价关系的一个非常重要的维度。

这里我们可以对此先有一个最基本的概念。在分时图的下面还有一个柱状图（图1-1-11），这个柱状图描述的就是成交数量（单位是手）。注意，成交数量是以分钟为单位进行划分的。也就是说，从9：30开盘，每分钟成交多少手，按时间依次排列。

比如在9：59至10：00这一分钟内，成交数量是比较大的，从而这根柱线就会更高一些，而在其他成交量较小的时间点上，柱线的高度就要矮一些。同时成交量的柱状图在行情软件中又有两个不同颜色：绿色和红色。为什么分为绿色和红色？这是根据这一分钟的收盘价相较于上一分钟的涨跌而区分的。换句话讲，这一分钟的收盘价比上一分钟的收盘价下跌了，那代表这一分钟的柱线就是绿色，反之则是红色。这是在分时图中我们看到的一些量价信号。这种量价信号也体现出个股在当天每时每刻成交量变化和价格波动之间的关系。

要查看分时图上的成交金额，就跟前面提到的在K线图上查看成交金额一样，切换为十字光标，并把十字光标悬停在对应时间点上就可以了。

在成交量柱线的右侧，我们还看到了一个委托队列。图1-1-12里面标出来的就是委托队列。

上交所跟深交所对于委托队列的显示是不同的。

上交所只会把买一和卖一的委托队列显示出来，那么我们可以看到在1798.55元的买价上，委托数量就是0.9手，0.9手应该是有部分成交了，正常情况下报不出0.9手的买入委托。 在一些行情软件中，这样的委托队列显示方式被称为“经典委托队列”（简称“经典”）。

深交所是把全部的委托队列显示出来，这种显示方式被称为“全息委托队列”（简称“全息”）。同时，深交所也可以显示经典委托队列。两种不同的显示方式可以互相切换。

在这种情形下，我们可以看到具体的买一卖一上的委托数量。这其实既是委托数量，也是成交数量。因此，委托队列也在量价关系的范围内。

这里就会引入一个新问题：什么时候用成交数量，什么时候用成交金额？

简单来讲，成交金额跟成交数量揭示的是一回事，无非是哪一个用起来更直观。我们在衡量今天的成交活跃不活跃时，通常只会用成交金额，金额越大往往预示着成交越活跃。为什么这个时候不用成交数量？因为这里还涉及价格波动的问题。也许价格已经跌了一半，而成交金额可能并没有比之前的少，因此实际成交数量要达到原来的约两倍。之所以有些时候我们更关注成交金额，是因为在这些场合成交金额更为直观。

但还有一些场合我们更关注成交数量。比如观察单只个股时，关注成交数量可能在某些时候要比成交金额更科学。

为了更方便地通过成交数量来衡量成交活跃度，我们也发明了或者说创造了一些指标，最典型的就是换手率。所谓换手率有两种：一种是用当天的成交数量除以总股本，这在行情软件中就被称为“换手率”；另一种是用当天的成交数量除以流通股本，这在行情软件中被称为“实际换手率”。两种换手率只是分母不同，并没有实质上的区别。

对于单只个股来讲，换手率意味着什么？意味着当天有多少比例的股份进行过买卖交易。可想而知，这个数值越高意味着这只个股当天的交易越活跃。

一般而言，通过换手率，我们把一只个股的成交活跃度分为以下几档：换手率低于1%，成交非常不活跃；换手率在1%~2%，成交活跃度普通或者说成交仍旧不活跃；换手率在2%~5%，成交已经活跃；换手率在5%~7%，成交非常活跃；换手率在7%以上，成交异常活跃。

上面的分档是总体上的结论，对应不同的个股，其成交活跃与否的标准也是不尽相同的。对有些个股而言，5%的换手率可能已经异常活跃了；但对有些个股而言，10%的换手率可能都是常态。因此，在面对不同个股时，还要针对具体情况再做细分。

换手率会显示在行情软件中的成交概况里（图1-1-13）。

我们可以看几只不同个股的换手率。如图1-1-14所示，这是一只非常不活跃的个股。类似于这样的个股，它的换手率当天是非常低的。我们看到上面显示是0.16%，也就是说万分之十六的换手率，这是一只成交非常不活跃的个股。

那么对于活跃的个股来讲，如图1-1-15所示，这只个股的换手率超过了50%。为什么？因为它是新股。新股上市，很多人中签了之后是要卖出的。相应地，也会有一些投机的投资者在新股上市当天参与交易，从而导致它的换手率偏高。

以上是两个非常极端的例子。

通常来讲，我们在行情软件上可以看到换手率的具体数据。

我们按照换手率对所有个股进行排序（图1-1-16），可以看到，换手率最高的达到77.50%，这样的成交活跃度与图1-1-14的情形天差地别。

换手率往往意味着当天股份交换的比例。因为A股市场是T+1的交易制度，当天买入的个股在当天是不能卖出的，所以一天的换手率最大是100%。通常来讲，如果一只个股三天的换手率之和超过100%，也就是说三天全部换手一遍，意味着这只个股是异常活跃的。只有在炒作氛围特别浓郁的标的上才能够看到这种情形。

在当前的市场环境里，大概只有新股才能有这么高的换手率。我们可以进一步思考一下，当一只个股的换手率很高，那它长期来看是一定跑不赢市场的。道理很简单，长期的高换手率必然带来巨额的手续费，也就是说，这只个股在交易过程中产生了极高的冲击成本，能量消耗非常严重，因此股价向上的概率其实不太大。 zv6CfiCSjTjUm34j+JTAMTvlUrx0kPl+SG+DqzOYbRnHLAtnAkyxOzrjb8j0xMzz