第三节
国内信用评级行业发展现状

经过30多年的发展，我国信用评级行业初步形成了较为稳定的行业格局。根据《信用评级业管理暂行办法》，中国人民银行作为信用评级行业主管部门，对全国所有从事信用评级业务的评级机构实行备案管理。截至2020年10月末，已有57家评级机构完成了备案，其中在中国证监会完成首次备案的证券评级机构有9家，在交易商协会完成注册的评级机构有10家。上述备案和注册结果表明，目前在我国债券市场具有全部评级资质的评级机构共计7家，分别为大公国际、新世纪评级、中诚信国际、联合资信、东方金诚、中证鹏元和标普信评，其中标普信评为外资信用评级机构。

一、债券市场稳健发展

近年来，在债券市场稳步发展的推动下，我国信用评级机构债券评级总体业务量保持快速增长，收入规模持续扩大。截至2021年12月底，中国的债券市场存量规模已经超过130万亿元人民币。中国作为世界第二大经济体，中国的债券市场从规模上来说已达到全球前列水准，可以说债券市场已成为中国资本市场中最具活力的部分之一。我国近十年债券发行量如表2-3所示。

资料来源：wind数据库。

随着市场化改革进程的逐步加深，债券市场趋于成熟。市场规模逐步扩大及参与主体日渐增多等因素使得市场的信用风险也在增加，导致债券违约成为常态化，这是正常的市场规律使然。信用评级作为事前约束企业信用风险的有效手段，对债券市场的健康可持续性发展起到了至关重要的作用。

二、信用评级业务稳步发展

近年来，随着我国债券市场发行数量的不断增加，信用评级机构债券评级业务持续发展。从所评债券产品类型看，中期票据、短期融资券、结构化融资产品、非政策性金融债券、公司债券和企业债券是信用评级的主要债券产品，其中结构化融资类产品持续保持良好的增长势头，信用评级机构所评结构化融资类债券期数仅次于中期票据和短期融资券。

从银行间债券市场来看，中诚信国际、联合资信、大公资信、新世纪评级、东方金诚和中债资信这6家信用评级机构在银行间市场的评级业务量稳步增长。

三、信用评级业务收入持续增长

近年来，伴随债券市场的稳步扩张，信用评级业务收入持续增长，银行间债券市场是信用评级业务收入的主要来源，但近年来交易所债券市场信用评级机构业务收入占比有所上升。

2022年，包括中诚信国际、联合资信、大公资信、新世纪评级、东方金诚、中债资信、鹏元评级在内的7家信用评级机构的总营业收入为16.81亿元，较上年增长1.83%。其中，发行人付费的5家评级机构（包括中诚信国际、联合资信、大公资信、新世纪评级、东方金诚）在银行间债券市场的非跟踪评级业务收入8.75 亿元，跟踪评级业务收入1.04亿元，较上年同比分别增长14.42%和24.46%。非跟踪评级业务为评级机构收入的主要来源，其中中期票据、短期融资券、企业债券等评级业务是非跟踪评级业务收入的主要来源。

四、信用评级从业人员稳步增长

近年来，随着我国债券市场信用评级机构的规模逐步扩大，从业人员数量进一步增加，评级业务人员队伍不断扩大，稳定性不断增强。其中，5年以上从业经验分析师占比增加。

2023年第二季度10家评级机构共有分析师1559人（见表2-4），较上一季度末减少3人。从业经验在 3—5 年的占比15.39%，环比增加7.7个百分点;5年以上的占比42.5%，环比增加2.7个百分点。

资料来源：2023年两季度交易商协会、证券业协会业务报告。

五、信用评级持续发挥风险揭示作用

近年来，信用评级机构在信用风险的揭示方面持续发挥作用。第一，信用评级机构作为重要的市场“看门人”，起到了筛选信用风险的作用，为促进债券市场的健康发展发挥了重要作用。第二，信用评级报告成为重要的信息披露渠道，信用评级机构为建设我国社会信用体系发挥了重要作用。以银行间债券市场为例，2017年各家评级机构共出具跟踪评级报告4186份，为债券市场参与者提供了大量的企业信用信息、行业风险信息。第三，信用等级为债券市场定价提供了重要参考。2017年，根据信用利差分析结果，我国信用评级结果在多券种中均具有较好的风险区分性，信用评级结果具有一定的风险揭示作用，信用评级结果为债券市场发行、交易定价提供了重要参考。第四，信用等级与违约率负相关，即各级别违约率基本呈现随级别降低而递增的趋势。第五，信用等级调整能够引起债券价格显著的反应，信用评级发挥了信用风险的预警作用。

六、信用评级方法不断完善

近年来，随着市场上债券产品的不断创新和新业务的产生，信用评级机构随即研究制定了相关评级方法，并根据市场表现等因素对已有评级方法进行修订更新。

2017年，信用评级机构共制定包括“熊猫债券”、绿色债券、个人住房不良贷款资产支持证券等结构化产品、小额贷款公司、非金融企业资产支持票据（收益权类和债权类）等在内的评级方法84项，修订更新评级方法67项，为更好地开展评级业务奠定了技术基础。

七、投资者服务水平有所提高

近年来各信用评级机构重视投资者服务水平，不断提高研究水平，研究成果持续增加，为投资者提供了更多的服务。2017年，信用评级机构的研究重点为行业研究，金融、资本市场研究，宏观经济研究，评级原理、技术与方法研究，评级表现研究等方面。此外，信用评级机构逐渐加大在公开媒体及公司网站发表研究成果的力度，尤其是公司网站的宣传，扩大了信用评级行业的市场影响力。

对内培训及对外交流、业务推广方面，随着我国债券市场规模的扩张与对外开放程度的提高，信用评级机构更加重视市场声誉，加强内部人员培训力度和对外交流程度，通过多样化的行业宣传和学术、业务交流讨论，促进了各界对信用评级行业的了解，业务推广取得成效。 Pt8rKCz6mKpHlzoY2pwtqL1SiYCYzFNRLujY3wkOT1MBbaNv9BtBuqlByYMOe8ap