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2019 年 7 月，科创板开市并实施注册制。
2020 年 6 月，创业板实施注册制改革。
2021 年 9 月，北交所设立并实施注册制。
2023 年 2 月 1 日，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案，向社会公开征求意见。
2023 年 2 月 17 日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关规章制度，并自公布之日起施行。
这是中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义的大事件，标志着我国资本市场正式迈入全面注册制新时期。其实，只要稍加关注就会发现，近年来我国着力精准扶持中小企业发展，密集出台多项金融支持政策，目的都在于帮助中小企业缓解融资难题，效果相当显著。
可见，大事件的出现，是不断完成的小事件累积、推动的结果。经过在科创板、创业板和北交所近四年的试点之后，股票发行全面注册制正式在市场实施。
全面注册制的实施，有利于中小企业找准资本市场发展方向，提前做出合理规划。在实践中，注册制带来的最大变化是上市审核更加公开透明，因为发行审核制度发生了根本性转变。
2024 年 1 月，中国证监会召开 2024 年系统工作会议，提出“突出以投资者为本的理念”，强调“加大对欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等案件的查办力度，让违法者付出惨痛代价；压实保荐机构、会计师事务所等中介机构‘看门人’责任，坚持‘申报即担责’，对‘带病闯关’的，严肃核查、严厉惩治”。
可以看出，虽然全面注册制将发行上市的审核权交由证券交易所，实现了从核准制到注册制的重大转变，但这并不意味着监管部门会大撒把，而是要从制度根本上体现市场化和法治化，凸显资本市场对信息披露的重视。
在全面注册制下，监管部门不再对发行人的投资价值进行判断，而是将实质性门槛转化为信息披露要求，通过公开透明的审核标准和程序，让市场决定企业的发行价格和上市条件。
最新的金融法规和政策也对此进行了明确规定，强调了信息披露的全面性、真实性和准确性。原来企业信息披露更侧重于监管层或上市委员会关注的角度，在注册制推行后则更侧重于市场关注的角度。这就要求企业在申请上市时，必须充分披露与投资决策相关的所有重要信息，包括财务状况、经营情况、治理结构等，以便投资者能够全面了解企业真实情况，作出理性的投资决策。
在核准制下，企业想上市必须先由中国证监会发审委审核，通过后再与交易所签订上市协议。但在全面注册制下，发行上市的基本架构变成了交易所审核、证监会注册，明确了交易所和证监会的权责分工，增强了资本市场的包容性，对于符合资格条件和合规要求的企业，无论其规模大小、行业属性，都有了更多的上市机会。
交易所判断企业申报是否符合上市条件后，中国证监会基于交易所的过会材料，于 20 个交易日内进行审核。过去各个板块有各自的发行上市制度规则，实施全面注册制后，有了统一的IPO公开发行上市制度。此外，中国证监会还将监督和指导各个交易所的审核流程与监督范围，进一步完善了审核的注册程序。
在统一规则的指导下，板块界限与板块定位也比过去更为明确。主板、科创板、创业板、新三板和北交所的定位愈加清晰，企业可以根据自身优势选择上市板块。且各板块的上市条件都得到了相应优化，对于原核准制时的更多审核持续盈利能力，全面注册制后不再以市值为导向，还包括以净利润、销售收入、研发投入或成长性等为指标的，也得到了进一步优化。总之，整体上市条件比之前更加宽松了。
如果仅此就判断现在申请IPO是“宽进严出”，就大错特错了，如今企业申请IPO相比过去是更加“严进宽出”。本着对企业经营者、投资者、社会经济发展负责的态度，上市的标准更加细化，对于内控、信息披露、合规性等都更为严格，难度也比以往更大了。因此，企业若想申请IPO，必须提前针对财务、法规、内控等内部管理问题进行 2 ～ 3 年的准备，以三年一期为审核报告期，出具审计报告。
全面注册制下，资本市场的定价机制得到了进一步优化。在核准制下，由于发行价格受到行政干预较多，市场定价功能难以充分发挥。而在全面注册制下，发行价格主要由市场供求关系决定，这使得市场定价更加合理、高效。
新的金融法规和政策加强了对资本市场的风险防范和监管。通过建立健全风险防范机制，加强对市场异常波动的监测和预警，及时处置风险事件，确保资本市场的平稳运行。
此外，监管部门还加大了对信息披露的监管力度，要求发行人真实、准确、完整地披露相关信息，防止信息披露不实、不完整等问题的发生，并督促市场主体加强自律管理，推动形成健康的市场生态。信息披露一般分成三个阶段，第一阶段是发行时的信息披露，另外两个阶段则是上市后的强制披露与自愿披露。相对于核准制下的信息披露是由证监部门对企业进行实质性的业务审查，全面注册制下的信息披露则需要投资者更多地对企业进行分析评价，证监部门仅审查中介机构提交的企业信息是否符合实际经营状况。可见，市场自由选择代替了政府业务审查，市场化程度极大提高了。
通过上述分析不难看出，全面注册制施行后，有利于中小企业找准资本市场发展方向，提前做出合理规划。面对丰富的上市路径，企业可以进行长远的资本市场路径规划，有望在发展的每个阶段都能获得更好的投资回报。
全面注册制的实施不仅有助于国内资本市场的优化和发展，还提高了中国资本市场的国际化水平。通过与国际接轨的发行审核制度，吸引更多外资企业和投资者参与中国资本市场，促进国内外资本市场的互联互通。随着全面注册制的推进，中国资本市场的规则体系、监管制度等方面也在不断完善，与国际市场的接轨程度不断提高。这有助于提高中国资本市场的国际竞争力，为中国经济的高质量发展注入新的动力。