第一节
交易第一课：投资风险控制

不能忘却的风险

尽管对于投资者而言，警惕风险是一个很必然的、需常备的意识，但是很不幸的是，对于大多数投资者而言，这仍然只是一句空话而已，很少有投资者能成功实践。

根据交易成功与否、赚钱与否，可以把交易分为四类：成功的交易、失败的交易、赚钱的交易和亏钱的交易。这里值得注意的是，成功的交易不一定是赚钱的交易，失败的交易不一定是亏钱的交易。交易成功与否，其判断的依据是交易者是否执行了事先设定的交易策略。这里的交易策略就是买卖的依据。

因为对于交易而言，一切都是建立在假设之上的。假设基本上分为两种情况：第一种是假设某种技术条件出现后，走势必然会出现上涨，或者必然会出现下跌，那么实行买入和卖出的策略；第二种是假设某种技术条件出现后，走势没有按照事先的预测发展，那么实行相应的应对策略。所以，从这个角度而言，一次交易即使完全执行事先设定的交易策略也有可能是亏钱的交易；而与之相对的，一次失败的交易也有可能是赚钱的。但这两种交易有着本质的区别，前者是建立在警惕风险的基础上的，沿着这种模式下去，即便暂时出现亏损，但从长远的角度来看，交易必然走向成功。而后者则具有相当大的偶然性，赚钱是不可持续的。由此可见，只有具备强烈的风险意识，并建立有效的应对策略，才能在这个残酷的市场中生存下来。

《中国证券报》在对被称为最牛私募经理的上海泽熙投资公司总经理徐翔采访时提问：“从泽熙的五期产品来看，净值管理一直做得不错，很少有业绩回撤，这是怎么做到的？”徐翔的回答是：“一句话，止损要坚决。投资一定要设定止损线，一旦股票走势触及止损线，要坚决止损。”

在资本市场中，其实无所谓资金的大与小，市场的趋势是不可对抗的。不管是私募基金还是公募基金，在巨大的市值面前都不过是沧海一粟。世界交易所联合会最新排名显示，中国内地资本市场股票市值截至2012年11月份，总量已经达到了21.8万亿元，在全球排名第三，亚洲排名第一。在这样的二级交易市场中，客观事实决定了任何人、任何势力都无法驾驭大的趋势。即便是几百亿的基金，在市场面前也犹如蚍蜉撼树。风险的绝对性和不可抗拒性，决定了任何势力都只能在不同程度上迎合趋势。迎合趋势所需要做的决定就是当走势与交易预期相反时果断地进行止损，把风险降低到最低程度，从而为下一阶段的交易奠定一个可持续发展的基础。交易者一定要把“留得青山在，不怕没柴烧”的理念彻底地贯彻到交易的实践中。

交易之道，刚者易折，唯有至阴至柔，方可纵横天下。天下柔弱者似水，然上善若水。顺流而下，回避风险是成功交易的开始。

发展以生存为前提，交易的前提是首先确保资金的安全。在图1-1中，观察上汽集团的走势，在A点之前出现了一个高点，在A点出现了另一个高点。从交易的角度而言，这两点都是显著的卖出点。尤其是A点，一旦不能创新高，就要先出局。而B点则作为最后的止损位置，这是毫无疑问要在“当下”去执行的。如果在B点不及时出局，那么最后的结果是从17.50元左右一直跌到14.50元，有接近20%的差价。换个角度来说，这实际上是一个巨大的、降低交易持仓成本的机会。所以，当下交易，我们不必把下跌看成资金缩水的过程，反而应该看成是降低成本、抄底的机会。股价不断地下跌，我们就不断地在反弹不突破前面高点的时候卖出，再在相应的技术标准的底部买入。这样做的结果就是使得持仓成本最低化。由于“走势终完美”，随着下跌动能耗尽，最终的上涨一定会出现。交易首先就是一个以牺牲手续费和小量损失为代价的过程。企图回避这个过程是不现实的。

不同的交易系统实际上对应着不同的止损策略。前文的实例实际上是根据后文将要详细叙述的背离系统进行的交易。而图1-2中建立的买卖交易系统则是最常见的均线交易系统。在图中可以看到，对于趋势性的交易机会而言，均线交易系统就像一个傻瓜机一样，是非常简单、可靠的。但是一旦趋势结束，在走势的末端，由于多空分歧加大，出现震荡走势的几率增大，这时候会导致交易频繁地进行，势必对交易信心造成很大的影响。所以，交易模式的选择与交易标准的建立是极其重要的。选择了一个交易模式，就等于选择了交易的止损模式。而止损模式的选择，直接关系到交易的最终结果。通过前后两张示意图的比较，我们显然可以发现，前面一种模式是更加合理的交易模式。

难以跨越的门槛

二级市场的交易结果大致有三种情况：一是亏钱的交易，也可以称为负的交易；二是赚钱的交易，也可以称为正的交易；三是平衡的交易，也可以称为零的交易。任何一个交易者，实际上都需要经历“负—零—正”三个交易阶段。市场的残酷性、人性的贪婪使得大部分投资者甚至难以跨越“负—零”这个看似简单的门槛。可以肯定的是，只要能够跨越这道门槛，那么前面的交易道路将变得更加宽阔。

看似简单的从负到零，实际上却伴随着投资交易者对于交易理念的革新、交易心态的巨大飞跃、自我控制能力的极大提升、对市场本质的深入认识等诸多方面的成长，并由此逐步建立一个较为可靠的、适用于自己的交易体系。上述几个方面环环相扣、缺一不可。尤其是对于市场的认识与理解，更是具有非常重要的意义。在中国的资本市场中，如果不能理解中国经济目前所处的发展阶段，就不能理解为什么我们的股市一直磕磕绊绊，继而所采取的交易策略就不可能适合市场。所以，从负到零的转变，需要做大量的技术储备、心态储备、知识储备，并且真正做到知行合一。

在跨过零这道最难跨越的门槛之后，才算是逐渐进入所谓的交易境界。这时候，交易者已经把每次交易的得失看得不那么重要，交易者已经认识到对于任何一次交易而言，都有可能出现亏损，但是因为有风险控制体系，所以相信微小的亏损并不会改变整体的交易结果。交易者开始不断坚信自己的理念，相信自己的交易体系。这时候，不管是采取何种交易技术，交易者都能做到亏少赚多。在这过程中，投资者能不断地完善自己的交易体系，并逐渐稳定下来。在交易品种的选择上，也逐渐倾向于固定的几个。在交易方法的认识上，已经认识到各种方法的利弊关系，从而在风险与收益之间做到游刃有余。综上所述，只有有效控制风险，才能成功跨入胜利之门。

在不断买卖的过程中，必然会产生交易的佣金，也会让失败的次数增加。所以，如果时间跨度太小的话，会导致交易账户产生阶段性的亏损。这个时候，只有坚持既有的交易模式，不断积蓄下去，才有可能在随后的交易中赚回之前的亏损，并且通过较长一段时间的持有，使得交易逐渐走上良性循环之路。图1-3中，在买1介入之后，如果技术不是非常熟练，那么这次交易可能会亏钱。随后要进行买2的介入，这波的交易只能赚到5%左右，随后就要出局。在图1-3所示的走势中，接下来还有卖2、买3。最后也许只有买3介入后出现的这一波上涨走势是赚钱的，前面的交易都只能够持平。这就是交易。在不断的止损与抄底中，实现以小损赚大钱。但资本市场的特殊性和残酷性却注定了大多数人无法跨越这个门槛。 rFF5uc8AUJEp1P0ASYqnxD13TGWAByFNmU8iX6OE+MeQ0KdEAe/xOhtdI8AEKZH2