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改革开放的中国备受经济大潮的冲洗，其中，民营经济的发展犹如一颗璀璨夺目的珍珠，光芒四射，是当之无愧的主角。而资本市场的发展，也为其提供了助推器。价值发现是资本市场必须具备的职能之一，眼光是行业竞争的关键。
2007年11月6日，阿里巴巴在香港联交所挂牌上市。公开资料现实，阿里巴巴预计融资14.9亿美元，创下中国互联网公司上市融资之最，其国际配售吸引了超过1800亿美元资金认购，公开发售冻结资金约4530亿港元，创下港股IPO冻结资金的最高记录。
此时，一场前所未有的资本狂欢正在拉开大幕。Thomson Financial的数据显示，仅以招股中间价计算，阿里巴巴的最大股东在两年内已获利2.4倍，而孙正义的软银更是获利高达24倍之多。有资深分析师感叹，“从来没有一家互联网公司像阿里巴巴一样，在企业成长的每个阶段巧妙地借助了资本的力量，而在整个过程中，各方资本的成败兴衰更堪称一本经典的教科书。”
1999年，马云以拼凑的50万元创建阿里巴巴之时，它的命运就与资本牢牢联系在一起。原本打算坚持10个月，没有想到计划还是没有变化快，不到八个月就已经花完，阿里巴巴顿时陷入“捉襟见肘”的地步，连打车都选择较为便宜的夏利，而不是象征身份地位的桑塔纳。
久旱逢甘霖，是人生一大乐事，此时身处资金“沙漠”的阿里巴巴，也遇到了第一笔投资及时雨。阿里巴巴CFO蔡崇信凭借在投资机构工作的经验，在他的多方奔走之下，1999年10月，阿里巴巴得到来自Investor AB、高盛、富达投资和新加坡政府科技发展基金的500万美元的“天使基金”。
资本的注入，让阿里巴巴的团队有了技术研发的支撑，但随后马云与软银孙正义的一次见面，则成就了融资历史上的一个奇迹。作为亚洲首富，孙正义可谓眼光独到，在1996年，雅虎员工不过15人时，他就曾向雅虎注资1亿美元，原因是杨致远身上的领导特质。
这次，他在马云身上看到同样的特质。在会面时，孙正义仅仅用6分钟就敲定了与马云的合作。2000年1月，软银与阿里巴巴集团正式签约，孙正义交给马云2000万美元。“没有这次握手，阿里巴巴集团和淘宝网的事业不会像今天这样顺利，尤其是后来收购雅虎中国的行动。”在马云眼里，和孙正义的握手为阿里巴巴集团随后的系列运作埋下伏笔。
鲜艳的花朵总是招引更多的蜜蜂，好企业总是资本所向。2002年，阿里巴巴开始进行第三轮融资，2月，日本亚洲投资公司注资500万美元；2004年2月，阿里巴巴又获得包括富达创业投资、TDF风险投资、Granite Global Ventures等私募投资基金总计8200万美元的投资，软银二次注资6000万美元。
资本、技术、人才互相驱动，阿里巴巴集团获得长足发展。2004年，阿里巴巴总收入达到6800万美元；2005年，阿里巴巴公司税前利润额为1.034亿元；2006年税前利润额为2.914亿元；2007年上半年阿里巴巴总收入跃升为9.58亿元，税前利润约4亿元，净收益高达30.8%。
然而，阿里巴巴背后资本蕴藏的巨大能量真正被人们所见，则是2005年的大手笔，即宣布与雅虎中国合作，雅虎中国以10亿美元换购阿里巴巴40%股权。按照文件显示，交易过程如下：雅虎以3.6亿美元向软银购得450万股淘宝网股票，并赠与阿里巴巴，由此软银兑现了巨大收益；同时，雅虎又以5.7亿美元收购阿里巴巴8772万股，凭借此次交易，阿里巴巴很多前期风险投资机构顺利退出，阿里巴巴员工也将部分股票套现。
通过此次收购，阿里巴巴也正式完成上市及扩展海外市场的准备。然后，雅虎以“7000万美元+3.6亿美元淘宝股权+雅虎中国全部业务”购得阿里巴巴总股份的26.59%，约1.74亿股。这份股东协议，不仅解决了持续免费的淘宝网的生计，而且保证了马云在阿里巴巴的绝对控制地位。
更为巧妙的是，在收购过程中，阿里巴巴对其发行的股本做了一次增发，即由3.23亿股增至6.54亿股：除去向雅虎增发的1.74亿股，还向软银发行2770万股，占总股本的4.24%；向阿里巴巴员工增发1.293亿新股，占总股本的19.77%。后者是马云为阿里巴巴员工持股计划预留的股票，从而保证在雅虎进入阿里巴巴后，阿里巴巴员工的控股权不会被大幅稀释。
各方利益得到平衡之后，人们对马云与阿里巴巴团队的一个疑问就是：阿里巴巴何时上市。作为B2B领域的“老大”，阿里巴巴的注册用户数占中国整个电子商务市场的70%以上，2005年阿里巴巴注册用户数量、付费会员数量的增长率均为83%。2006年注册用户数量、付费会员数量的增长率分别为83%、55%。截止2007年6月30日，阿里巴巴的注册用户达2460万名，付费会员超过25.5万名。“3年让阿里巴巴成为全球互联网5强，10年内成为互联网3强。”是马云一再对外强调的阿里巴巴远景。
对于实力如此强大的阿里巴巴而言，上市似乎是水到渠成的事情，但马云并不着急，“我们不缺钱，上市一定不为钱”；而阿里巴巴总裁卫哲则有更为明确的表示，“满足了三个条件，阿里巴巴才会上市，那就是客户第一，员工第二，股东第三。”
正当人们猜测纷纷时，阿里巴巴集团旗下B2B业务阿里巴巴在2007年10月15日向全球公开招股，开始首场路演，接下来就出现11月6日登陆香港股市的惊人一幕。
融资之后，人们最关心的则是阿里巴巴怎样“烧钱”。而招股书显示，公司此次融资额约60%将用于策略性收购或业务发展。阿里巴巴上市后收购将主要面向三大方向：一、用于提高用户价值新技术；二、拥有其他客户资源的新平台；三、能与目前阿里巴巴B2B产生协同效应的电子商务应用，为现有用户提供更多的电子商务应用。
“对阿里巴巴集团来讲，今天只是新的开始，我们要走的路还很远很长。上市是个加油站，上市的目的是为了加油后能够走得更远。”马云冷静客观并目光长远。