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退出涉及反馈的问题。在做某件事时，我们会自然而然地跟踪进展。我们知道事情的走向，因为我们正在这样走。当我们在攀登珠穆朗玛峰、经营一家公司、谈恋爱或工作时，就会一直跟踪这些事的进展，因为我们置身其中。这就是我们身处的时间线。
但当我们退出这些事时，想要获取反馈就会出现两个方面的问题。
一方面，对于我们退出的大多数事情，没有明确的数据可以说明如果坚持下去会怎样。它只是一种假设或反事实思考。如果没有叫停那笔生意呢？如果继续从事那份工作呢？如果换个专业或大学呢？
我们所拥有的不是数据，而是这些“如果……会怎样”。
因此，我们很难判断退出是否比坚持更好。除了想象之外，我们没有任何可以与之直接比较的东西。
另一方面，我们在退出一件事后会秉持“眼不见心不烦”的心态，不会再理所当然地关注那些与己无关的事。这很可能就是投资组合经理的问题所在。买入股票时，他们每天都会跟踪走势，因为这些股票是投资组合的一部分。然而，一旦决定卖出，他们就不会以同样的方式关注这些股票，因为它们现在不在他们的投资账户上了，也无法再影响损益表。
悲剧在于，这些投资者缺乏了解其决策质量的实际数据。有些问题的答案是有迹可循的，比如卖出的时机合适吗？卖出太早了吗？卖出太迟了吗？是不是应该把投资组合中比基准指数表现好的资产抛售了？
研究人员对此进行了调查。他们发现，投资者在做出卖出决策后亏损，仅仅是因为他们没有进行分析并找出答案。
交易员有时会为他们想买而未买的股票建立“影子账户”，以跟踪这些决策的效用。我建议金融从业者使用同样的策略解决卖出决策的反馈问题，即建立跟踪卖出决策的账户，并将决策收益与同一时间随机出售投资组合中其他资产的收益进行比较。
在很多情况下，没有任何线索可以告诉我们如果坚持下去会怎样。但对于投资组合经理来说，问题的解决方案显而易见。他们需要像追踪买入决策一样严格地追踪卖出决策。
●展望理论的一个重要发现是损失厌恶，即损失所带来的情感冲击要大于同等收益所带来的情感冲击。
●损失厌恶造成了一种偏好较低损失可能性的倾向，导致我们厌恶风险。
●获利时，我们往往会过早退出，以避免利益消失的风险。换言之，我们喜欢在占优的情况下退出。
●亏损时，我们就会成为风险偏好者。我们想坚持下去，希望能规避实际损失。丹尼尔·卡尼曼将其描述为“确认损失厌恶”。换言之，我们喜欢在落后的情况下坚持。
●适时退出通常感觉像过早退出，尤其是当你处于亏损状态时。
●个人投资者表现出这样一种模式：盈利时退出，亏损时坚持。
●即使是专业投资者也不能做出正确的退出决定。他们在买入决策上表现出色，在卖出决策上表现不佳。
●我们会自然地跟踪并获取正在做的事情的反馈。但是，如果我们退出了某件事，也就退出了对这件事的跟踪。这带来了获取高质量反馈的问题，结果导致我们很难磨炼自己的退出技能。