序一
树立新理念 推动资产管理行业健康发展

金融作为国民经济的血脉，在有效配置资源的过程中，向来“一担挑两头”：一端连接实体经济，承担融资功能，为广大企业提供资金支持；一端连接居民财富，发挥理财功能，为亿万居民带来财产性收入。

改革开放40年来，金融业从小到大，快速发展，在推动我国经济腾飞和促进企业成长方面发挥了重要作用。这一时期，金融作为企业投融资主渠道的功能十分突出。由于企业的投资融资活动离百姓日常生活较远，所以人们对金融不太关注，参与不多。随着我国经济的迅猛发展，在国家实力、企业实力不断增强的同时，居民财富也在积累中持续增长。近10年来，越来越多的人通过投资债券、基金、信托等产品，获取投资收益，金融作为居民理财渠道的功能日益突显。数据显示，目前我国资产管理业的管理规模已达100万亿元。这充分表明，经过多年发展，金融的主要功能已从帮助企业融资为主，转变为融资与理财并重的新阶段。

资产管理业在服务百姓理财的进程中蓬勃发展，各种业态都取得长足进步。商业银行依托强大的资金支持、丰富的项目资源、广泛的营业网点，以及百姓的充分信任，向普通投资者提供低风险的理财产品，满足老百姓最基本的财富管理需求。公募基金作为普惠金融的代表，发挥专业理财优势，为持有人创造了可观的长期回报，为养老金保值增值等做出贡献。私募基金走向阳光化后，逐步规范登记备案、募集、投资、信息披露等行为，已成为资产管理业的生力军。证券、信托等也发挥各自优势，以日益丰富的产品满足老百姓多样化的理财需求。

与成熟市场相比，我国资产管理业仍处于发育成长阶段，不断暴露出来的一些问题显示出行业“成长的烦恼”。比如，从分业经营到混业经营，现有分业监管体制带来的不适应逐渐显现。比如，资管机构通过跨行业合作进行监管套利的行为屡见不鲜，既累积成一些不可忽视的潜在风险, 也不利于降低广大企业的融资成本。比如，资产管理行业自身存在的投资能力不足、风控不完善等，也影响了百姓投资理财的收益回馈。

2017年7月全国金融工作会议召开，这次会议明确了金融行业服务实体经济、防控金融风险和深化金融改革的三大任务。作为金融领域重要的方面军，资产管理行业当然需要深刻思考如何以更加切实有效的举措，承担起服务实体经济的责任；思考在严格监管背景下如何更好地找准发展路径，调整业务布局；思考在复杂环境中如何积极稳妥地推动产品、渠道、体制、机制等创新，使服务更加高效、便捷。一言以蔽之，需要用新理念来推动资产管理行业的健康发展。

用新理念推动资产管理业的健康发展，必须直面问题，分析根源，找到解决之道，让从业者、管理者、参与者更加清醒地认识行业所处的环境、发展态势，以及下一步的方向。基于这些考虑，中国财富研究院与星石投资合作推出《2017年中国资产管理行业报告：严监管环境下的资管行业转型》，就是希望围绕社会关切、监管层关心、行业关注的重大课题，以问题为导向，集众家之所长，论资管之所往，对行业关注的热点、焦点问题进行深入研究，提出解决问题的思路措施，以期裨益资管行业的健康发展。这些研究得到了来自银行、信托、券商、公募基金、私募基金几大资管行业多家金融机构的有力支持。大家着眼推进行业健康可持续发展，以成熟市场的发展历程、运行状态、基本特征为参照，以实事求是的态度观察审视全行业面临的形势与问题、机遇和挑战，通过解剖众多典型的实例，分析翔实准确的数据，提出了一系列有创见的思考，使报告成为本年度全行业的大检阅、总评价。大家努力追求用新理念来审视资产管理行业，把行业放在新时代的大背景下来检阅，以此把握行业发展的大逻辑，正是这种追求使得这项研究成果的意义非同一般。无论对于从业者、监管者解决问题、改进工作，进而推动行业健康发展，还是对于广大投资者深入理解资产管理业的发展现状，进而理性选择投资品，这项研究都是富有价值的。当然，受制多方面因素，这些报告会有这样那样不尽人意之处，这些瑕不掩瑜的不足，相信广大读者也会给予一定的宽容和理解。

中国财富传媒集团旗下的中国财富研究院是一家新的智库平台，致力于推动经济转型发展，服务和改善民生，促进国际经济合作。组织这项研究，编撰这本报告，是中国财富研究院服务资产管理行业的具体行动。今后，我们将广泛联系资产管理行业一批实践有心得、理论有思考的专家，立足实践，开展研究，相互交流，努力为我国资产管理业健康、稳定、可持续发展出主意、想办法、做贡献。

中国财富传媒集团董事长、党委书记、总裁 K8Ju5OXTXguFr4Da5uD9b5FyYTabAmdNBc2gaxUK7iNe3rtlJB2NQsl2OqQKqf+N