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投资者在选择不同的投资策略时，必须考虑两个重要的因素——交易成本和税收，这两个因素可能会直接决定他们所选择的投资策略是否可行。交易是有成本的，有些策略所需的交易成本比其他策略更大。交易成本会明显影响所有主动投资者的投资成果，有时甚至会使本来盈利的投资组合亏损。当讨论这些成本对投资的影响程度时，我们需要知道这些成本是什么、不同投资策略的交易成本有何差异，以及投资者如何使交易成本最小化。在这一章，我们将从广泛的角度探讨交易成本，指出佣金成本仅仅是交易成本的一个组成部分，且常常是最小的那个部分。我们还要考察与持有实物资产（如房地产）和非交易性投资（如私人股权公司的股权）相关的交易成本。此外，我们还将讨论交易成本和交易速度之间的权衡取舍。
还有一个因素对成功投资同样重要。投资者实际到手的是税后收益，而非税前收益。因此，税前看起来业绩不错的策略在税后有可能是赔钱的。税收是非常难以处理的，一部分原因是税收会因不同的投资者或同一投资者不同的投资而不同，另一部分原因是税法本身会经常调整，而且这种变化通常是无法预知的。我们将看到，许多共同基金由于不考虑税收因素，使其税后收益与税前收益相差巨大，从而给投资者造成损失。我们也会探讨调整投资策略以降低税收支出的方法。