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1.3 研究方法和创新之处

1.3.1 研究方法

根据研究的需要,本书主要采用文献分析法、层次分析法、灰色聚类法。

一是文献分析法。笔者在写作过程中认真研读了国内外大量的相关文献,特别关注有关基金评价的相关理论成果,为私募基金业绩评价指标的选择奠定基础。

二是层次分析法。通过对评价目标进行层层分解,逐步形成一级指标体系和二级指标体系。具体方法为对同一层次各个指标间的两两比较建立该层次判断矩阵,通过求解该层次评价矩阵的特征值得到该层次各个指标的权重。

三是灰色聚类法。在层次分析法的计算过程中,利用灰色聚类法将全部专家对某一指标的打分聚类、加权平均为评分区间内的某一得分,并以此作为层次分析法的数据源。

1.3.2 创新之处

本书的创新之处主要有以下几点。

一是在选取评价指标过程中,本书不仅参考了国内外最新的理论研究成果,同时借鉴了目前在全球具有一定影响力的评级机构的基金业绩评价体系,评价指标的选取更具代表性。

二是目前对私募基金业绩评价的研究多是围绕零散指标的分析展开,并未形成学术界与实务界广泛认可的评价体系。本书综合考虑了私募基金的收益、风险、业绩持续性、基金经理选股择时能力等不同方面,通过合理选取各项能力的指标,构建了一套较为完整的私募基金业绩评价体系,丰富了私募基金业绩评价领域的研究内容。

三是在评估体系权重化、模型化的过程中,本书采用了新的研究方法——灰色系统研究方法。该方法在企业评价、城市评价、科研项目评价等领域已有广泛应用,但在私募基金业绩评价方面还未被运用过。本书所采用的灰色系统研究方法中的灰色聚类法能够有效消除专家打分时所产生的偶然性,使计算结果在符合专家的主观认知的同时更符合客观规律,能够如实反映出基金业绩表现的优劣。

四是本书基于灰色系统GM(1,1)模型,提出了一个对私募基金未来业绩进行预测的简单而实用方法。证券市场作为一个复杂的非线性动态系统,其多因素、非线性、时变性等特点导致传统的时间序列预测技术(如依靠经验与图表进行预测的方法)效果不佳;并且由于私募基金市场是信息未知程度更大(信息的不完全披露)的不完全有效市场,因此本书利用针对不确定性系统而采用灰色系统研究方法预测股市的优势格外明显。目前,灰色系统模型在公募基金领域的应用已经取得了一定的成果,但是这一理论尚未应用于私募基金业绩预测。 +duE0NwxXl6KOKIWKt9NSH5bVWf2zcx61FK8HrOyGQJgseOWPbO5vKrbyKjcZB/g



第2章
文献综述

基金,广义上来说是为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。狭义上来说特指证券投资基金,也就是通过资产组合进行证券投资的一种利益共享、风险共担的投资方式。它通过发行基金单位集中资金,并被交于基金托管人托管,而其管理与投资则由基金管理人负责。基金按照资金募集方式与来源的不同被分为公募基金与私募基金。

私募基金在我国发展迅速,但由于起步发展较晚,所以尚未形成一套公认的业绩评价体系。在研究方法上,学者们多是套用国外基金已有的理论成果,借鉴国外比较通行的基金评价体系展开对私募基金业绩评价的实证研究。我国的基金评价体系是在借鉴国外方法的基础之上建立起来的,因此往往出现国外方法在国内的“水土不服”,方法虽好,却难以解决中国的问题。可以说,建立一套科学、合理的基金业绩评价体系是我国基金行业亟待解决的问题。 PHF7SqEy7zzGjcyNtivRNeneLGMidXhGV6dgKRqogGkc61YXijLSe6yCDNeOdhUy

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