序

中国高新技术企业发展是推动中国经济发展的重要力量，私募股权投资对经济增长具有重大作用。对于中国高新技术企业来说，私募股权投资的扶植能够帮助其获得发展；对于私募股权投资者而言，可通过投资高成长型企业所产生的价值增长获取投资收益。高新技术企业因为其高成长的特性，吸引了私募股权投资者的关注。私募股权投资者在投资过程中十分看中被投资企业的成长性，因为企业成长性的高低直接预示了投资收益的好坏，因此得到私募股权投资的企业表现通常高于同类企业。一方面，高新技术企业因其具有高成长性而获得私募股权的直接投资；另一方面，私募股权投资后，其管理服务和投资增值业务也会增强被投资企业的成长性，可以帮助企业在增加收入、提高经营绩效及建设企业创新体系等方面提升价值，从而推动企业在引进人才、提高专业管理能力和进行规范化经营等方面更上一层楼。因此，高新技术企业需要以成长性吸引私募股权投资，并通过内部控制实现投资后企业成长性的提高，以此为私募股权投资创造价值。

基于此，本书围绕我国高新技术企业进行了企业成长性与股权投资方面的相关研究。第一，股权投资、企业成长性与投资收益之间的关系是怎么样的？股权投资的结果受多种因素影响，并非所有的股权投资都能获取回报，即使是再优秀、再具成长力的企业，也可能因无法实现规模效应而产生较低的业绩。因此，本书研究股权投资、企业成长性与投资收益之间的关系。第二，股权投资、企业成长性与内部控制之间的关系是怎么样的？股权投资的风险是很大的，一旦操作不当将会给股权投资者造成很大麻烦。具备高成长性的高新技术企业在对新市场和新技术的探索中面临着较高的风险，而内部控制能有效识别并防范风险。因此，本书研究股权投资、企业成长性与内部控制之间的关系。第三，在内部控制的作用下，股权投资对投资收益的作用机理是怎样的？私募股权投资在流程中，会对被投资企业运营流程中的风险做出辨识、评估、防范，利用这些管理手段，用最少的成本投资得到最佳的运作保证，促进投资收益的增加。因此，本书研究在内部控制的作用下，股权投资对投资收益的作用机理。第四，在内部控制的作用下，企业成长性对投资收益的作用机理是怎样的？因此，本书研究在内部控制的作用下，企业成长性对投资收益的作用机理。

本书从私募持股、私募规模两个角度分析自变量股权投资，从营运能力、发展能力两个角度分析自变量企业成长性，从治理结构控制、经营活动控制、沟通整改控制三个角度分析中介变量内部控制，从投资能力、经营能力两个角度分析因变量投资收益。基于研究问题与变量划分结果，本书的研究目标一共有如下四个。第一，梳理出股权投资、企业成长性与投资收益之间的关系，分别分析股权投资的两个维度对投资能力和经营能力的影响；分别分析企业成长性的两个维度对投资能力和经营能力的影响。第二，梳理出股权投资、企业成长性与内部控制之间的关系，分别分析股权投资的两个维度对治理结构控制、经营活动控制、沟通整改控制的影响；分别分析企业成长性的两个维度对治理结构控制、经营活动控制、沟通整改控制的影响。第三，探索以内部控制为中介变量，股权投资对投资收益的作用机理。本书以治理结构控制为中介变量，分别分析股权投资的两个维度对投资能力和经营能力的影响；以经营活动控制为中介变量，分别分析股权投资的两个维度对投资能力和经营能力的影响；以沟通整改控制为中介变量，分别分析股权投资的两个维度对投资能力和经营能力的影响。第四，探索以内部控制为中介变量，企业成长性对投资收益的作用机理。本书以治理结构控制为中介变量，分别分析企业成长性的两个维度对投资能力和经营能力的影响；以经营活动控制为中介变量，分别分析企业成长性的两个维度对投资能力和经营能力的影响；以沟通整改控制为中介变量，分别分析企业成长性的两个维度对投资能力和经营能力的影响。

在实现以上研究目的的过程中，本书的研究为管理学提供了新的素材。一方面，通过分析企业成长性与投资产出的关系，明确高新技术企业特性与投资收益的联系，丰富了新经济环境下投资理论的内容，为投资理论的创新性应用提供了理论方向。另一方面，本书的研究可以有效促进私募股权投资和高新技术企业的高质量发展。具体表现为：研究内容为投资者提高投资决策效率指引方向；提供有助于提升投资质量的内部控制措施；促进高新技术企业产生自我提升的动力，以达到私募股权投资的投资要求。

本书采用文献研究法、问卷调查法、实证分析法来实现研究目的。本书的研究过程：首先，运用文献研究法查阅相关管理学理论和有关变量的文献资料，整理股权投资、企业成长性、内部控制和投资收益的概念与类别，研究、归纳、总结出各个变量的维度划分和变量维度关系；在对文献进行分析的基础上，提出变量之间关系的假设，通过假设汇总，以内部控制为中介变量，将前因变量股权投资、企业成长性及结果变量投资收益统一纳入研究模型，沿着股权投资—企业成长性—内部控制—投资收益的逻辑思路，构建研究模型。其次，利用本书中依据文献分析得到的变量量表制作研究所需的调研问卷，再利用问卷调查法获取变量股权投资、企业成长性、内部控制和投资收益的量表题项数据。最后，通过描述性统计分析样本数据获取企业类型、企业所在地区、企业员工规模、企业经营年限和企业总资产等情况；通过信度与效度分析，发现股权投资、企业成长性、内部控制和投资收益量表的数据可靠性，数据适合进行因子分析；通过相关分析，论证关于股权投资、企业成长性、内部控制和投资收益研究假设的准确性，由此判断本书研究假设全部成立。

针对以上的结论，本书分别从政府、行业和私募股权投资者三个角度提出如下建议：一是政府要加强对国内私募股权投资机构的监管，加大对高新技术企业的培育力度；二是促进市场良性投资机制的建立，引导社会对行业产生正确认知，凭借优惠政策的落地改善行业投资收益水平；三是私募股权投资者既要注重目标企业成长性，又要关注目标企业内部控制的质量和效率。