2.1 因变量：投资收益

通常意义上，投资收益反映的是私募股权投资的结果。然而，对不同行业投资收益的衡量方法并不一致，但是可以通过诸多学者观点的研究，总结出符合高新技术企业投资收益的趋同界定与衡量方法。

2.1.1 定义

关于私募股权投资的相关研究，国外学者关于私募股权投资收益的研究开始较早，并且研究内容也更加系统化，主要围绕私募股权保值增值及提高私募股权的投资收益率进行研究。国外学者对投资收益概念的研究如表2-1所示。

在国内研究私募股权投资收益的文献中，也存在不同结论。当前经济形势下，我国私募股权在面临投资选择难的问题时，如何选择合适的投资委托人也尤为重要。私募股权投资会为企业提供财务、资金、供应链、生产链等各方面的咨询和建议，对企业经营收益表现产生影响（杨俊，2019）。因此，私募股权投资组合应该立足当下，做出合理投资策略，才能有效推动经济增长，从而实现私募股权的投资目标（郑功成，2020）。还有部分学者的相关研究如表2-2所示。

2.1.2 投资收益的前期研究

私募股权投资的收益表现一直是学术界关注的热点，随着研究的不断深入，目前文献中所选取的衡量投资收益的指标变量已呈现多元化趋势。本小节主要对投资收益的维度及投资收益与风险管理之间的关系进行论述。

（1）投资收益的维度

现有研究中关于投资绩效指标的衡量，是随着经济的发展而不断扩展与完善的。常用到的指标主要有总资产收益率（Dess 和Davis，1984；Robinson和Pearce，1988）、净资产收益率（David 等，2002）、销售利润率等。但是，伴随着信息需求的增加，学者们逐渐发现私募股权投资的收益除了要反映企业在一定时期内的投资回报，还应该体现自身的运营效率、盈利能力及管理能力，即揭示投资收益的因果关系。投资收益的维度研究如表2-3所示。

（2）投资收益与内部控制的相关研究

企业进行股权投资能够使企业迅速实现其生产经营的扩张，但是股权投资在帮助企业获取高收益的同时也伴随着较高的风险（王彦莉，2015）。投资风险主要来自企业内外部环境的变化，如果不能科学应对，则会使企业投资失败（吴斌等，2011）。投资收益与内部控制的相关研究如表2-4所示。