VC与维C

“其实，放在一个更为宏观的概念中，不管是天使投资、风险投资（VC）还是后期的私募股权投资（PE），都可以叫作风险投资。因为不管在哪个阶段，都是用此刻的钱来赌未来的运气。但是，为了将它们三者区分开，我们还是把某一阶段专门叫作风险投资吧。等我把这几种投资形式都讲完，再给您做个总结。

“风险投资一般作为初步实现企业战略的主要支撑资金。企业拿到了天使资金后，在战略和商业模式上可以有一个向前突破的动力，但是到了开始烧钱阶段，就需要资金体量更大、更加专业的机构投资人，风险投资就是此时进入企业的。就资金体量而言，风险投资一般是千万级别的，投资几千万，或者大于几千万都有可能。说到这里，问您一个简单的问题，您知道什么是 商业模式和盈利模 式 吗？”

“你怎么这么爱问问题，是小灵通一百问吗？真当你妈这么多年生意白干啦？商业模式就是怎么做生意，盈利模式就是怎么挣钱。快给 100 分吧。”

“哈哈，我给您 105 分。为什么问这个问题呢？因为在现实的投资环境中，很多投资人不太重视盈利模式，或者没打算重视盈利模式。作为一名财务专业人员，我可以负责任地说，对于投资人而言，盈利模式甚至比商业模式更重要。有些投资人认为只要商业模式是合理的，企业发展到一定规模，可以放量了，盈利模式会自然显现，但这是特别一厢情愿的做法。比如，小黄车OFO，是曾经的明星级创业企业，创始人是天之骄子，自带光环。但是我认为从一开始，创始人和投资人都没有真正想好它的盈利模式，所以最后悲情谢幕就是必然的结局了。好多投资到了后期，基本上都变成了投资人击鼓传花的游戏，谁先退出，把接力棒交给下一任投资人，谁就算是投资成功了。当然，我十分不认同这种吃相难看的投资形式。”

“你说得确实有道理，我其实一直觉得共享单车想挣到钱真是挺难的，不是说广告也不能做吗？”

“对，共享产品很重要的一个环节是定位与回收，您看共享充电宝，它有定位，有归还回收，当然您也可以带走充电宝，但是要花钱买下它才行。所以，它的整个盈利链条是清晰的，至于挣多少钱，能不能覆盖成本，那是另外的问题，需要财务模型的支持。但是，OFO这种共享经济形式，商品单位价值较高，却没有定位，回收困难，容易产生故障，以上这些因素都能推导出它的盈利链条是不完整的。

“风险投资在企业初步实现战略，继续向前发展的过程中起着重要作用，它在企业自我论证商业模式和盈利模式阶段扮演的是血液和微量元素角色。在这个阶段，由于风险投资多为机构行为，所以会有更为专业的团队服务于被投企业。一方面对于目标企业的风险把控得更全面和专业；另外一方面，有些经验丰富的头部投资人，还可以利用自己的品牌效应，帮助目标企业拓宽融资渠道，甚至可以直接引流资源到企业，对于企业发展的确厥功至伟。”

小熊顿了顿，端起茶杯喝了一口妈妈泡的茶，“妈，您怎么开始喝白茶了？我一直觉得白茶是一种没什么格调的茶。”

“瞎说，现在白茶可火了，这是王姨送我的寿眉，不懂别乱说话。”

“我说的是真的。妈，2014 年安溪铁观音出事，从此一蹶不振，白茶才有了取而代之的机会。这茶不能空腹喝，喝多了容易胃疼。”

“这个好办，你可以不喝。那按照你这么说，我觉得风险投资挺适合我的，投资体量适中，有专业团队把关，投的企业也算成长到一定阶段了，不用跟过家家似的。除了这些优点，它有什么缺点吗？”

“有啊，缺点就是退出的风险比较大。其实，这三种投资形式共同的缺点就是——都有风险。但是世间万事皆是如此，不做就没有风险，只要做，就肯定有风险。我这里有个数据，2018 年《中国VC/PE市场数据报告》显示，2018 年市场共有 5438 家企业获投，但是进入下一轮的企业只有 559 家。这说明，只有 10%左右的企业能熬到下一轮投资，那剩下的90%呢？估计大部分都阵亡了。当然，其中可能还有一些本年度没有进行下一轮融资的企业，那就还要看它们在 2019 年的数据。不过可以肯定的是，至少一半以上的企业，在熬到下一轮融资前就已经扛不住，击鼓传花传不下去了。其实就我所了解到的情况，2018 年和 2019 年，资本圈的日子非常难过，已经投了的企业退出遥遥无期，看过的项目、手里的钱都能捏出水来，但还是不敢投。市场最怕的并不是交投清淡，而是冻住了。”

“奇哉怪也，这个时候不是正好要抄底扫货吗？”熊妈妈有点疑惑。

“扫货的前提是对未来的市场抱有充分的信心，您现在抄底，当然是希望可以尽快反弹之后走人，如果您预期的经济寒冬刚刚开始，或者还有很久才能回暖，您还会选择现在就抄底吗？”

“我可以……先小小地抄底。” Na5PY9WkCN4axdBvTlqMi2Jlr3EyZT2Zg2lZC1vmRH3Wslzur5K+zjDUxJDXccZt