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财务管理目标既是财务管理理论结构中的基本要素和行为导向，也是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。科学设置财务管理目标，对实现财务管理良性循环和实现企业长远发展具有重大意义。本节对国内外学者在财务管理目标研究方面的成果进行了总结和归纳，在分析财务管理目标的特征及影响企业财务管理目标实现因素的基础上，提出了我国现代企业管理最优化目标的选择。
（一）财务管理目标的概念
财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资）、资本的融通（筹资）、经营中的现金流量（营运资金）以及利润分配的管理。财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系，以让企业实现价值的最大化为目的的一项综合性经济管理工作。
（二）研究财务管理目标的意义与重要性
我国的社会经济环境在不断优化，企业管理的观念和技术也在不断变化，对最优财务管理目标的争议从未停止。财务管理的目标对一个企业的发展方向在一定程度上起到了决定性的作用，是企业财务运行的原动力。因此，研究财务目标这一基本问题对于企业的发展起着不可磨灭的重大的现实意义。
（一）可计量性和可控制性
财务管理是运用经济价值形式对企业的生产经营活动进行管理，所研究的对象是生产和再生产中运动着的价值。因此，财务管理目标也应该可以用各种计量单位计量，以便于控制和考核指标的完成情况。
（二）层次性和统一性
层次性又称为可分解性，要求财务管理目标具有层次性是为了把财务管理目标按其主要影响因素分散为不同的具体目标。这样，企业就可以结合内部经济责任制度，按照分级分类管理的原则，把实现财务管理目标的责任落实到财务管理活动的不同环节以及企业内部的不同部门、不同管理层次或不同责任中心。统一性是指企业的财务管理目标应该能够将制约企业的发展、与目标有关的重要矛盾高度统一，将企业的财务管理目标框定在企业管理目标的范围内，协调各利益主体之间的关系，通过充分协商达成一致，利用约束机制和激励机制发挥各利益主体的向心力和凝聚力，展现企业的活力。
（一）外部因素
外部因素主要在于两个方面：一是国民经济的发展规划和体制改革。正确预见政府经济政策的导向，对企业理财决策会大有好处，企业如果认真加以研究国家对经济的优惠、鼓励和有利倾斜，按照政策行事，就能趋利除弊。二是政府的监管措施。政府作为社会管理者，其主要职责是为了建立一个规范的、公平的企业理财环境，防止企业财务活动中违法违规行为的发生，以维护社会公众的利益。
（二）内部因素
内部因素主要在于企业战略的目标要求。现代企业财务管理的确定应建立在企业目标的基础上，体现企业的要求。现代企业的目标可概括为生存、发展和获利，三者互为条件、相互依存。企业经营者个人利益需要站在个人的立场，目标则是提高自己的报酬、荣誉、社会地位，增加闲暇时间，降低劳动强度。
企业财务管理目标（又称企业理财目标）是财务管理的一个基本理论问题，也是评价企业理财活动是否合理、有效的标准。目前，我国企业理财的目标有多种，当前较有代表性的企业财务管理目标是企业利润最大化、股东权益最大化和企业价值最大化，但是它们各自存在明显的缺点。随着我国经济体制改革的不断深入和推进，企业的财务管理已发生了重大变化。因此，根据当前我国企业财务管理的实际情况，有必要对企业财务管理目标的最佳选择再做探讨。
（一）对三种常见财务管理目标的缺点评述
1.企业利润最大化目标的缺点
主张把企业利润最大化作为企业财务管理目标的人数并不少，但是其存在以下十分明显的缺点：
（1）未明确企业赚取利润的最终目的是什么，这与目标应具有的体现社会主义基本经济规律性、统一性和明晰性三个特征不太相符。
（2）未考虑实现利润的时间价值和资金价值，容易引发经营者不顾企业长远发展而产生短期行为。
（3）未考虑利润产生的风险因素，容易引发经营者不顾风险去追求最大化利润，使企业陷入经营困境或财务困境。
（4）未考虑利润本身的“含金量”，容易误导经营者只顾追求会计利润而忽视现金流量，使企业因现金流量不足而陷入财务困境。
2.股东权益最大化目标的缺点
其一，股东权益最大化需要通过股票市价最大化来实现，而事实上，影响股价变动的因素不仅包括企业经营业绩，还包括投资者心理预期及经济政策、政治形势等理财环境，因而具有很大的波动性，易使股东权益最大化失去公正的标准和统一衡量的客观尺度。其二，经理阶层和股东之间在财务目标上往往存在分歧。其三，股东权益最大化对规范企业行为、统一员工认识缺乏应有的号召力。人力资本所有者参与企业收益的分配，不仅实现了人力资本所有者的权益，而且实现了企业财富分配原则从货币拥有者向财富创造者的转化，这已成为世界经济发展的一种趋势。
3.企业价值最大化目标的缺点
企业价值最大化目标在实际工作中可能导致企业所有者与其他利益主体之间的矛盾。企业是所有者的企业，其财富最终都归其所有者所有，所以企业价值最大化目标直接反映了企业所有者的利益，是企业所有者所希望实现的利益目标。这可能与其他利益主体如债权人、经理人员、内部职工、社会公众等所希望的利益目标发生矛盾。现代企业理论认为，企业是多边契约关系的总和：股东、债权人、经理阶层、一般员工等对企业的发展而言缺一不可，各方面都有自身的利益，共同参与构成企业的利益制衡机制。从这方面来讲，只强调一方利益，忽视或损害另一方利益是不利于企业长远发展的，而且我国是一个社会主义国家，更加强调职工的实际利益和各项应有的权利，强调社会财富的积累，强调协调各方面的利益，努力实现共同发展和共同富裕。因此，企业价值最大化不符合我国国情。
（二）选择企业财务管理目标的基本原则
1.利益兼顾原则
企业的利益主体主要有投资人、债权人、经营者、职工、政府和社会公众等。确定企业财务管理的最佳目标，应该全面有效地兼顾这些利益主体的利益，并努力使每一个利益主体的利益都能持续不断达到最大化。
2.可持续发展原则
企业财务管理的最佳目标应有利于企业的可持续发展。具体来说，企业财务管理的最佳目标应该能够克服经营上的短期行为，使各个利益主体的利益都能够做到长短结合、有效兼顾，最大限度地保证企业的长期、稳定、快速发展。
3.计量可控原则
企业财务管理的最佳目标应该能被可靠计量和有效控制。只有这样，企业财务管理的最佳目标才变得具体化，才具有可操作性，才能进行考核和评价；否则，企业财务管理的最佳目标就会变得虚化而失去意义。
（三）企业财务管理目标的最佳选择是相关者利益持续最大化
一个企业，从产权关系来说它是属于投资人的，但从利益关系来说它却是属于各个利益主体的。因此，确定企业财务管理的最佳目标不能只考虑某一个利益主体的单方面利益，也不能只考虑某一时期的利益，要以科学发展观为指导，以人为本，考虑到所有利益主体的共同利益都能全面、持续、协调发展。因此，笔者认为，企业现阶段财务管理目标的最佳选择是使相关者利益持续最大化。
1.内涵
相关者利益持续最大化是指企业以科学发展观为指导，采用最佳的财务政策，充分考虑资金的时间价值、风险与报酬的关系、价值与价格的关系，以及经济利益与社会责任的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业的投资人、债权人、经营者、职工、政府、社会公众乃至供应商和客户的利益都能全面、持续、协调发展，各自的利益不断达到最大化。
2.优点
相关者利益持续最大化并不是指忽略投资人的利益，而是兼顾包括投资人在内的各方相关者的利益，在使投资人利益持续最大化的同时，也使其他相关者利益持续达到最大化，也就是将企业财富这块“蛋糕”做到最大的同时，保证每一个相关者所分到的“蛋糕”最多。
它的显著优点包括以下七个：
（1）更强调风险与报酬的均衡，将风险控制在企业可以承担的范围之内。
（2）能创造与投资人之间的利益协调关系，努力培养安定性投资人。
（3）它关心本企业经营者和职工的切身利益，创造优美和谐的工作环境。
（4）不断加强与债权人的联系，凡重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者。
（5）真正关心客户的利益，在新产品的研究和开发上有较高的投入，不断通过推出新产品来尽可能满足顾客的要求，以便保持销售收入的长期稳定增长。
（6）讲究信誉，注重企业形象塑造与宣传。
（7）关心政府有关政策的变化，努力争取参与政府制定政策的有关活动等。
3.优势
其优势明显反映在它特别有利于企业处理好以下三类利益关系：
一是有利于企业协调投资人与经营者之间的矛盾。
由于信息不对称，投资人无法对经营者的经营进行全面的监督，即使技术上可行也会因监督成本过大而难以承受。例如，在目前国家这一投资人（大股东）非人格化的条件下，设立监督机构和监督者对国有企业经营者进行监督，可事实证明，这些监督机构和监督者本身又需要再监督，但是谁又能说再监督部门不需要监督呢？所以在目前我国这种政治体制与所有制形式下，单凭监督很难解决投资人与经营者之间的矛盾，只有采用相关者利益持续最大化作为企业的财务管理目标，在利益分配上采用“分享制”，使经营者与投资人之间利益一致，充分发挥经营者的积极性，才能使企业资产高效运行。
二是有利于企业协调投资人与职工之间的关系。
从根本上说，由于我国实行社会主义市场经济体制，作为国有企业投资人的国家与职工之间的最终利益是一致的，但不可否认，从局部和短期来看，两者在一定程度上是存在矛盾的。过分强调投资人的利益会降低职工的积极性，从而影响企业的生产力，最终影响投资人的利益；过分强调职工的利益，又会造成企业的长期竞争力受损，造成职工大量下岗的后果。只有同时兼顾两者，才有利于企业的长期、稳定发展。
三是有利于企业协调投资人与债权人之间的关系。
如果以相关者利益持续最大化作为企业的财务目标，让债权人参与企业经营管理，一方面可以降低债权人风险，另一方面又可以降低企业的资金成本，提高企业的资产负债比率，使企业充分利用财务杠杆来提高企业的效益。同时，当企业面临财务困难时，债权人不仅不会向企业逼债，反而会追加投资，帮助企业渡过难关，在保护自身利益的同时，也保护了投资人的利益，实现了“双赢”。
（一）对各种财务管理目标的初步评价
1.股东财富最大化不符合我国国情
与利润最大化目标相比，股东财富最大化在一定程度上也能够克服企业在追求利润上的短期行为，目标容易量化，易于考核。但是，股东财富最大化的明显缺陷是股票价格受多种因素的影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
2.企业经济增加值率最大化和企业资本可持续有效增值的科学性值得推敲
这两个财务目标采用具体指标来量化评价标准，虽在实践中易于操作，但其指标科学性尚值得推敲。而且采用单纯的数量指标不能体现财务管理目标的全面性，不能满足理财目标的系统性、综合性特点，企业相关利益人的利益很难体现出来。
根据可持续发展理论，笔者认为，从企业长远发展来看，以综合效益最大化替代现存的企业财务管理目标具有现实战略意义。综合效益最大化是指企业在承担环境保护等社会责任的前提下，通过合理经营，采用最优的财务策略和政策，谋求经济效益和社会效益的最大化，把综合效益最大化作为企业财务管理目标，这其实也是企业社会责任的深化。
（二）确立现代企业实现可持续发展下财务管理目标应考虑的主要因素
1.现代企业财务管理目标的确立应建立在企业目标的基础上，体现企业目标的要求
现代企业的目标可以概括为生存、发展和获利，三者互为条件、相互依存。财务管理是企业对资金运动及其所体现的财务关系的一种管理，具有价值性特征和综合性特征。作为财务管理出发点和最终归宿的管理目标，应该从价值形态方面体现资金时间价值、风险与收益均衡等观念，反映企业偿债能力、资产营运能力和盈利能力的协调统一，如此才符合企业目标的要求，从而保证企业目标的顺利实现。
2.现代企业财务管理目标既要体现企业多边契约关系的特征，又要突出主要方面
企业所有者投入企业的资金时间最长，承担的风险最大，理应享有最多的权益。财务管理目标在体现企业各种成员的利益，使其得到保障的同时，应该突出企业所有者的利益，以适应所有者所处的特殊地位。
3.现代企业财务管理目标应符合市场经济发展的规律，体现一定的社会责任
财务管理目标应适应市场经济规律的这一要求，引导资源流向风险低、收益率高的企业。此外，现代企业作为一种社会存在，其生存发展还要靠社会的支持。因此，财务管理目标应体现一定的社会责任和社会利益，树立良好的企业信誉和社会形象，为企业生存创造一个良好的环境，为谋求长远的发展打下基础。
（三）现代企业财务管理目标及其优越性
综合考虑上述因素，现代企业科学合理的财务管理目标应该确立为：在履行一定社会责任的基础上，尽可能提高企业权益资本增值率，实现所有者权益价值最大化。这里的所有者权益价值是指所有者权益的市场价值或评估价值，而不是账面价值。以这一目标作为现代企业财务管理目标，具有两方面优越性。
1.既充分体现了所有者的权益，又有利于保障债权人、经营者和职工等的利益
企业所有者投入企业的资本是长期的、不能随意抽走的，所有者履行的义务最多，承担的风险最大，理应享有最多的权利和报酬。企业债权人通常与企业签订一系列限制性条款来约束企业的财务活动，以保障获得固定的利息和承担有限的风险，所有者权益价值最大化只有在债权人利益得到保障的基础上才可能实现。企业经营者的利益与所有者权益是息息相关的，经营者若要得到丰厚的报酬和长期的聘用，就必须致力于实现所有者权益价值最大化，以博得企业所有者的信任与支持。企业职工的利益同样与所有者权益关联着，如果企业经营不善，所有者权益价值最大化无法实现，职工的收入福利就会受到影响。
2.包含资金时间价值和风险价值，适应企业生存发展的需要
企业权益资本是所有者的长期投资。短期的、暂时的权益资本增值最大化并不是所有者所期望的。实现所有者权益价值最大化，要求权益资本增值长期最大化，需要考虑未来不同时间取得的等额投资收益因时间先后而导致的不同现值，体现预期投资的时间价值，并在考虑资金时间价值的基础上，注重企业长远利益的增加。实现所有者权益价值最大化，不仅要考虑眼前的获利能力，而且要着眼于未来潜在的获利能力；既要规避风险，又要获取收益，实现风险与收益的均衡，从而取得竞争优势，满足企业不断生存发展的需要。
综上所述，只有把投资人、债权人、经营者、政府和社会公众的利益最大化，才能最大限度地促进企业的可持续发展。企业应以综合效益最大化作为现代财务管理的最优目标，并在财务管理活动中努力兼顾、协调和平衡各方的利益，使投资人、债权人、经营者、政府和社会公众都能从企业的经营活动中获得各自最大的利益，如此才能最大限度地促进企业的可持续发展。