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决策是企业进行一切经济活动的前提。决策是否正确与科学，直接影响企业的兴衰成败。因此，如何使用好企业投资决策权，并保持良好的经营状态和盈利能力，是所有企业经营者需要思考的首要问题。
随着企业改革的不断深化，从体制上确立了企业的主体地位，并把企业投资决策权当作企业振兴和发展乃至在市场竞争中保持不败之地的重要保证。
目前我国中小企业正在扮演着越来越重要的角色，逐步形成新的经济增长点。如何保证中小企业的健康成长与发展，就成为目前经济改革中的热点问题。不可回避的是，中小企业在发展过程中面临诸多困难，从而严重地制约着其经济健康顺利的发展。因此，尽快制定和实施中小企业促进政策，既符合世界经济发展趋势的要求，也是激活我国经济活力、解决当前问题和保证长远发展的现实选择。
按照《中华人民共和国企业法》和《全民所有制工业企业转换经营机制条例》的规定，企业享有生产经营权、产品销售权、投资决策权等 14 项权力。其中，企业投资决策权是我们论述的重要根据，其关系到中小企业投资决策的科学性、效益性和长远性。
目前我国中小企业已初步建立了较为独立、渠道多元化的融资体系，但是融资难、担保难、投资决策难仍然是制约中小企业发展最突出的问题。
（一）收益的不确定性
中小企业投资根本动机是追求投资收益最大化，要在投资中考虑投资收益要求、投资方案的选择，要以投资收益的大小来取舍，要以投资收益具有确定性的方案为选择对象，要分析影响投资收益的因素，并对这些因素及其对投资方案的作用、方向、程度进行综合考量，寻求提高和稳定投资收益的途径。影响收益的不确定性因素很多，其不确定性显而易见。
（二）风险的多样性
在投资中，考虑投资风险意味着必须实现投资收益与投资风险的匹配，要求充分合理地预期投资风险，减少乃至防止投资风险给企业带来损失的可能性；也需用提出合理规避投资风险的策略，以便将实施投资的风险降至最低程度。投资风险与筹资风险有着很大的联系，即投资风险的长期存在，也必然导致筹资风险或财务风险的存在。
（三）财务控制薄弱
一是对现金管理不严，造成资金闲置或不足。有些中小企业认为现金越多越好，造成现金闲置，未参加生产周转；有些企业资金使用缺少计划安排，过量购置不动产，无法应付经营急需资金，陷入财务困境。
二是应收账款周转缓慢，造成资金回收困难。其原因是没有建立严格赊销政策，缺乏有力催收措施，应收账款不能兑现或形成呆账。
三是存货控制薄弱，造成资金呆滞。很多中小企业月末存货占用资金往往超过其营业额两倍以上，造成资金呆滞、周转失灵。
四是重钱不重物，资产流失浪费严重。不少中小企业管理者对原材料、半成品、固定资产等管理不到位，出了问题无人追究，资产浪费十分严重。
（四）管理模式僵化，管理观念陈旧
一方面，中小企业典型管理模式是所有权与经营权高度统一，企业投资者同时就是经营者，这种模式势必给企业财务管理带来负面影响。中小企业中有相当一部分属于个体、私营性质，在这些企业中，企业领导者集权现象严重，并且对于财务管理理论方法缺乏应有的认识和研究，致使其职责不分、越权行事，造成财务管理混乱、财务监控不严、会计信息失真等。企业没有或无法建立内部审计部门，即使有，也很难保证内部审计的独立性。
另一方面，部分企业管理者的管理能力和管理素质较差，管理思想较为落后。有些企业管理者没有将财务管理纳入企业管理有效机制中，缺乏现代财务管理观念，使财务管理失去了它在企业管理中应有的地位和作用。
（五）约束条件多，投资弹性大
目前制约和束缚中小企业发展的主要约束包括控制权约束、市场约束、用途约束、数量约束、担保约束和间接约束等。它们与投资风险密切相关，也与投资目的相联系，并长期影响着中小企业的投资决策。
投资弹性涉及两个方面：一是规模弹性。投资企业必须根据自身资金的可供能力和投资效益或者市场供求状况，调整投资规模，或者收缩或者扩张。二是结构弹性。投资企业必须根据市场风险或市场价格的变动，调整现存投资结构。这种调整只有在投资结构具有弹性的情况下才能进行。投资企业要扩张投资只需追加投放资金，这取决于投资企业是否能筹措到足够的、用于扩张的资金。从这个意义出发，投资扩张与投资本身是否具有弹性通常无直接关系，即投资弹性主要是针对投资收缩与投资结构调整的可能性而言。中小企业经常在规模弹性与结构弹性间举棋不定。
投资风险是指某一主体对其投资行为结果的不确定性。预期的回报率越高，该项投资的风险就越大。中小企业的投资风险是指中小企业设立后，其经营者对该企业如何经营而承担的风险，包括对内投资风险和对外投资风险。
对内投资风险与其本身经营风险密切相关。对内投资后的投资风险也就转化为经营风险。经营风险是指生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性，主要有来源于企业外部和企业内部的诸多因素影响。比如，由于商品、材料等供应的变动，材料价格的变动等因素带来的供应方面的风险；由于产品生产方向不对路，产品质量不合格，新产品、新技术开发试验不成功，生产组织不合理等因素带来的生产方面的风险；由于出现新的竞争对手、消费者爱好发生变化、销售决策失误、贷款回收不及时等因素带来的销售方面的风险；此外，劳动力市场供求关系变化、发生通货膨胀、自然条件变化、税收调整等方面的因素，对企业经营成果均会带来不确定性。所有这些生产经营方面的不确定性，都会引起企业盈利的变化，从而给企业对内投资带来风险。这种对内投资一旦形成后，其投资风险大小是由企业本身的经营风险所决定，是企业本身可以控制的。
中小企业对外投资风险和本企业的经营风险没有直接关系，它包括企业特别风险和市场风险。企业特别风险是指某些因素是对单个对外投资项目造成经济损失的可能性，如被投资企业在市场竞争中的失败等，这种风险可以通过投资的多样化来抵消。市场风险指的是由于某些因素给市场上所有的投资者都带来经济损失的可能性，如宏观经济状况的变化、国家税法的变化、国家财政政策和货币政策的变化等，这种风险是无法消除的。
当然，中小企业本身也是一种投资，即对设立中小型企业的单位（或个人）来说是它的一项投资。这种风险对设立中小型企业的投资者来说是一种投资风险，但对设立后的中小企业本身来说是经营风险而不是投资风险。投资风险与经营风险虽有区别，但它们之间也有一定的联系，在一定条件下又能相互转化。从严格意义上讲，经营风险是投资风险的延伸。在讨论企业投资风险时，也离不开企业的经营风险。
投资活动一般分为四个阶段，即投资准备阶段（也称决策阶段）、投资实施阶段（也称投入阶段）、投资回报阶段（也称经营阶段）和投资收尾阶段（也称清理阶段）。要防范风险，投资者就必须对投资活动进行全过程的监督与管理。为防范投资风险，投资者一般在投资的各个阶段要采取相应的一些措施。
（一）投资准备阶段
在投资准备阶段，投资者首先要认真收集相关信息，做好方案的优化工作；其次要规范投资决策的程序，还要亲自参与可行性研究报告的编制；最后要做好对可行性研究报告的专家评审工作。
在投资准备阶段，相关信息收集的内容涉及面很广，主要有经济环境、金融市场环境、政策法规环境、产品市场环境、消费者分布状况、相关技术的发展以及竞争对手的实力等。投资方案的优化是综合运用现代决策理论的过程，其中涉及“运筹学”“统计学”“概率论”等方面的知识，对一个或多个投资方案进行优化，通过优化可以使被选中的投资方案产生更大的预期经济效益，以及防范更多的预期风险。
编制可行性报告是对投资方案的进一步细化和具体化，其内容相当丰富，包括资金来源、能源原材料、交通运输条件的成立、产品销售的预测及财务分析等。投资者在审查已编制好的可行性报告时，要着重注意对该项目投资回报的动态财务分析。该项目是否可行，关键是看其回报率和回收期。可行性报告的专家评审是全面检验可行性报告编制的合理性和完整性，实际上是对可行性报告的评估。投资者应该优先对投资方案是否可行提出相关意见，甚至可以否定方案本身，如方案可行再请专家们提出建议和意见，这是进一步优化投资方案的有效措施。
（二）投资实施阶段
在投资实施阶段，投资者需要做好两件事：第一是选择最佳投资时机；第二是加快实施投资计划，缩短投入期，并尽快进入回收期。把握时机，抓住机遇，不要放过最佳的投资机会，这是任何投资者都必须具备的素质。投资者一旦做出投资决策，应尽快实施，缩短建设期，以降低风险。
（三）投资回收阶段
投资回收阶段是投资过程最精彩的阶段，也是最需监理的阶段。投资回收阶段也就是投资项目的经营管理过程。投资者在投资回收阶段必须做好三件事：一是做好投资项目相关信息动态的反馈工作；二是当反馈的信息显示投资的实际效果与计划有偏差时应及时研究对策，改进投资方案；三是当反馈信息连续发生严重偏离轨道的现象并经调查证实问题出在投资方案上时，如原材料供应量与方案不一致、交通运输条件根本不具备、市场预测不准确、发生了不可抗力的因素等，应该在确认使用任何方法调整均无济于事的情况下，考虑改变整个投资方案或提前清理该投资项目，以避免造成更大的损失。
（四）投资收尾阶段
投资的收尾阶段即项目的清理阶段，投资者一是要做好残值的变现，二是要做好整个项目成功经验的总结。如果现剩的实物资产还能继续利用或是通过增加投资进行技术改造可再创造财富的，投资者可以通过多种方案的优化进行新一轮的投资。
中小企业投资决策是在对投资项目的全面分析的基础上进行的，是科学决策理论及其方法在投资领域的运用。中小企业投资决策要结合自身的实际制订切合实际的决策方案，除了考虑影响投资的因素外，还必须以企业总体发展战略为导向，以投资战略选择的具体原则为基础，服从和服务于企业发展战略。
（一）科学建立投资决策责任制
近年来，决策民主化、制度化、科学化和规范化虽然得到了倡导，但以相应的责任制度对决策者加以约束并没有纳入决策制度化建设的轨道，因决策失误或错误而使国家及企业利益受到损失的事例屡见不鲜，而且得不到及时处理。究其原因，就是因为决策者的权利与责任脱节，决策不负责任，想当然“拍板”决策，凭意气办事，这种决策的主观性和随意性必然带来极大的危害性和负效应。因此，不负责任的决策在客观上造成决策者缺乏高度的责任感和事业心，轻率从事，感情用事，从而使决策者走向误区。
享有多大的权利，就应负多大的责任，这是现代法制社会的一个基本特点。由于投资决策权对一个企业的发展和经济运转具有其导航作用，投资决策正确与否，都直接或间接影响企业的利益，影响企业的成败和社会效益的大小。因此，建立中小企业的投资决策责任制，促使决策者精心决策、科学决策、正确决策，显得十分迫切和重要。具体应做到：一是要分清或明确决策者应负哪些相应的责任，即对国家方针、政策负责的政治责任，对国家、企业和职工所有者权益负责的经济责任，对上级主管部门和领导负责的行政责任，受法律条款、法规限制的法律责任，对人格负责、对公平公正负责的道义责任等。二是要使责任形成有章可循的制度和有据可依的条文同决策权相呼应并融为一体。三是要狠抓责任制度的落实和执行，对决策者的失误，该追究什么责任就追究什么责任，该怎样处理就怎样处理，不避重就轻或碍于情面，要实事求是和赏罚分明。四是要坚持一视同仁和人人平等的原则，减少或避免在决策责任制度实施过程中的弹性和不公平，有利于发挥约束机制的效应。
（二）正确把握投资方向
目前，中小企业正处于孕育期和发展期，因而在发展方向上应选择较为积极的和进取的投资战略。对于处在孕育期、经济实力较弱的企业，受规模及内部经营管理体制不完善的限制，其对外筹资能力较低，这类企业基本上优先选择内部积累来实现企业扩张，战略选择上是内涵发展型投资战略。
这种战略选择也有三个侧重点：一是侧重资源开发战略，包括原材料、主要配件和能源供应等。另外，对于人力资源和社会关系资源也要加以关注。二是侧重技术开发战略，主要针对产品技术含量较高的企业而言。这类企业的发展是不断依靠改进技术、提高企业生产技术水平来实现的。三是侧重销售开发战略。企业通过有效的市场开发战略来提高企业产品的市场占有率，为企业扩大生产、增强实力打下基础。在买方市场情况下，搞好销售开发对于处于孕育期的企业来说尤为重要。因此，在投资方向上，企业不宜采取退却型投资战略和保守型投资战略。
但在经济整体环境不景气、企业发展空间萎缩的情况下，如果企业的某些部门或某些产品因缺乏竞争力而亏损，企业又缺乏足够的资源和人才扭转这种趋势，其应果断地采取退却型战略，及时从亏损投资领域抽回资金和人员，寻找有发展前途的投资领域。
（三）时刻瞄准产业发展导向
投资产业方向上的选择关系到企业长远发展规律的关键性问题。中小企业要选择自己的发展空间，首当其冲的是选择国家重点扶持的产业，在做此选择时必须充分考虑市场机会、竞争状况、企业自身综合实力及产品技术特点，选择与自身经营业务接近、市场发展前景广阔、产品适销对路的优势产业。
（四）大幅度降低资金成本
资金成本是由于资金的使用权和资金的所有权相分离而产生的，体现了两者之间的利益分配。中小企业的融资瓶颈决定了其资金成本将远远高于大企业的资金成本。中小企业在筹资的过程中已付出了高昂的代价，因此其在投资时将不得不考虑选择融资资金成本低、投入资金少、周转运筹快、利润空间大、附加值高的产业。
企业进行生产经营活动所用的资本，一般通过发行股票、债券以及借入长期贷款等途径取得，其所付出的股息、债券利息、银行贷款利息就是企业资本的使用成本。货币的时间价值是企业资本的使用成本，也是产生资本的主要原因，而资本成本则是货币具有时间价值在资本使用过程中的体现。当然，资本成本不仅包含时间价值，也包含投资者（货币所有者）要考虑的投资风险报酬。在确定资本成本时，投资者通常是根据银行正常利率、证券投资的实际利率、股东权益的获利水平以及投资的风险程度等因素进行周密的考虑，然后制定出该项投资的资本成本。资本成本在长期投资决策中非常重要，因为它是投资项目能否接受的最低报酬率，故称取舍率。如果以资本成本作为折现率，投资项目各年现金流量折算的总现值大于原始投资额的现值，那么该投资项目就是可取的；反之，就是不可取的。
（五）及时捕捉投资机会
在合适的时间和合适的地点进行合适的投资，这是投资成功的基本条件。由于消费潮流、企业竞争等因素的影响，产品一般具有一定的寿命周期，企业如果过早投资或过晚投资，都将会承受较大风险。在投资机会的选择上，要发挥中小企业的灵活性和适应性强等特点，使其在投资中更具有优势，做到人无我有、人有我优、人优我转，发挥其“船小好调头”的作用，把握机遇，与时俱进。
（六）不断优化投资组合
由于中小企业融资比较困难，在投资时其必须选择最佳的组合方式。出于其经营战略的需要，企业往往会在一定时期内组织对若干领域的项目进行投资。为此，企业应从投资方向、投资产业、投资规模、投资机会、投资的资金成本等方面统筹规划、组织协调，这对每一个投资项目的实施和总体效果的提高均具有重要作用。
从广义上讲，投资组合一是指同时期内已实施项目的协调配合，二是指某时期内已经实施与将要实施的项目之间的协调配合。在实际投资决策中，企业一般对前者较重视，对后者比较忽视。但由于投资过程的长期性，后者也必须引起企业的高度重视，以免出现战线过长和投资资金占用过多、过久而影响企业发展的情况。这对中小企业而言，更应如此。因此，中小企业一是要确保资本结构的弹性或刚性合理；二是要建立在翔实的调查研究、充分的科学论证、理智的作为等基础上进行投资；三是集中资金投入科技含量高、适销对路、竞争相对平缓的产业和产品上；四是采用分散或者循序渐进的方式分期、分批地投入；五是科学预测市场风险，时刻关注国家宏观政策。
（七）定期评估投资方案
通过经济指标分析，对投资项目做出正确的经济评价与选优，是投资决策的重要一环。它是在资本预算、预测的基础上，根据现行财税制度和现行价格，分析测算建设投资项目的收益和费用，考察项目的获利能力和清偿能力，借以判断建设项目的经济可行性。
一是评估内部收益率。它是投资方案在寿命周期内，各年净现值累计等于零时的折现率。它反映了投资项目在计算期内获利能力的动态评价指标。利用内部收益率进行投资方案决策选优时，投资者主要是将投资方案的内部收益率与理想的（基准的）内部收益率（本企业或行业先进指标）进行比较，如果前者大于后者，投资方案是可取的，内部收益率越大，说明投资效益就越高；反之，投资方案则不能接受。
二是评估投资回收期。投资回收期的计算可以分为静态和动态两种方法，其中动态回收期计算需要把各年的现金流入量和现金流出量，以部门或行业的基准收益率或折现率折算为现值的基础上进行计算。利用投资回收期进行项目评价时，如预先规定有投资回收期限要求时，则将方案回收期与要求回收期对比，方案回收期低于或等于要求年限时，则投资方案是可行的；反之则不可行。在同一条件下，多种投资方案进行评价时，回收期最短的为佳，说明其投资风险程度越小，获得盈利可能性越大。
三是评估净现值和净现值率。净现值是投资方案在整个寿命周期内各年的净现金流量，按理想的（或基准的）收益率（折现率）换算为建设初期的现值之和。利用净现值指标对投资方案决策选优时，一个独立方案的净现值为正数时，说明该方案可实现的投资率大于理想或基准（折现率）的投资收益率，该方案则不可取。
四是进行敏感性分析。投资者要把对影响投资方案经济效益最敏感的参数、投资总额、产品数量（规模）、产品成本、产品价格等的变动对投资方案的经济效益指标再评价。进行敏感性分析的目的在于各项预期参数值在多大的范围内变动，仍能保持原来结论的有效性，超过一定范围就改变了原来经济可行性的结论。所以，对主要经济评价指标进行敏感性分析，从相互联系中，具体掌握各项预期参数值变动的幅度、对经济评价指标的影响程度，有利于在建设生产经营过程中控制投资总额、掌握经济批量、降低产品成本，力争最佳价格，以达到投资方案的预期经济目标。