第四章
财报五角大楼

本章概括

我们将财务报表中最为重要和最不会让人感到陌生的五个数据甄选出来，组成五个角度看公司的模型。别小瞧这五个数据，它能让你一眼就看懂公司的规模和能力，我们称之为“财报五角大楼”。

提到财务报表，第一个映入你脑海的画面是什么？包括财务专业人士在内的许多人告诉我，他们脑海中的第一个画面就是“一堆数”，第一反应就是“厌烦”，进而产生抵触心理。这原因也不难理解，当你对报表不熟悉的时候，任何人都不会对“一堆数字”产生敏感度。那么我们就暂且把报表的繁杂分类数据放在一边，只从中选取五个最有代表性，也容易找到的数字，作为学习财报的起点，这就是我们的“财报五角大楼”。

一　先从认识财报信息开始

前面章节已经介绍了三大报表是跟经营管理有密切关系的，资产负债表是体检表，体现公司整体财务状况；利润表是成绩单，体现公司整体经营成果；现金流量表是钱袋子，体现公司整体现金流转。三大报表里的这几列数字是具有高度概括性的，看完后基本上就能在脑海里建立起一个轮廓。

我们先抛开财务报表，开始想象一下，当你面对一个陌生公司的时候，你最想了解的是什么？

这家公司是干嘛的？这家公司多大规模？这家公司的市场占有情况如何？这家公司的钱主要是哪来的？这家公司赚钱吗？这家公司有没有钱？如果了解了这几项，就基本上对一家公司有了初步的印象。

通过这些问题我们总结了三大报表中五个高度集中的数字，这五个数字好比支撑起整个公司管理的基石，为了加深读者印象，所以称之为“财报五角大楼”。暂且不管那些密密麻麻的表格数字，先从最概括、最简单的角度出发来看看公司的整体规模——总资产；公司的资金来源之一——总负债；公司的市场规模——总收入；公司的经营成果——净利润；公司的资金状况——净现金流。

总资产就是一家公司所有账面上的资产；总负债就是一家公司账面上对外的欠债。这里强调了“账面上”的记录，因为有些尽管是公司拥有的欠债，但不会在账面上体现，如公司的品牌价值；公司签了合同，对外承诺的付款可能会因为没有到日期而没有记账，那么报表里也不会记录。总收入就是一家公司在一个阶段里所有的不含增值税的营业收入；净利润就是一家公司在一个阶段里收入减去所有当期成本费用和其他收支等赚到的利润；净现金流就是公司一段时间内现金净增加了多少或者净减少了多少。这里的净现金流指的是一个变化数字，而不是最终账面上的存在的金额。在财务里，“现金”的含义是统指公司放在银行里的钱和公司保险箱里的钱。当提到净现金的时候，通常是指“现金流”，就是一段时间的现金变化数。为了让“财报五角大楼”看起来规整一些，我们在图标中就用“净现金”来表示“净现金流”。

先以两家上市公司的“财报五角大楼”为例进行讲解。一家是通信服务行业“为梦想而生，为梦想而熵”的L公司，一家是生物制品行业“为疫苗而生，为疫苗而殇”的C公司。

1　通信服务行业“为梦想而生，为梦想而熵”的L公司

如图4-1所示，在L公司的“财报五角大楼”中，最下面两个数据是净现金和净利润。赚取利润和赢得现金是企业生存的重要基础，所以把这两个指标放在支柱位置来体现。最顶端是总收入，是体现企业存在价值的重要指标，也是市场规模的绝对值体现。一家公司如果收入过低，就说明公司的市场竞争力可能存在问题，特别是在与同行对比时如果没有优势，就缺乏长久生存的动力。中间左边的数据是总资产，代表公司的整体规模，也代表公司所有资金的占用额度。中间右边是总负债，代表公司的负债规模，也代表公司资金来源中负债来源的总金额，而公司所有的资金来源只有两项，一项来源于债权人、另一项来源于投资人，所以如果知道了所有的资金占用情况（总资产）和所有负债来源的总额（总负债），就能知道公司的净资产（资产减负债）。

如图4-2所示，L公司总资产为178.98亿元，在上市公司中算规模比较大的；总负债高达185.64亿元，超出了总资产，这属于非常危险的状况。根据财务恒等式“资产=负债+所有者权益”，这里的所有者权益就是净资产。通过公式可以看到，L公司的净资产已是负数，也就是说，很有可能是常年亏损造成了“资不抵债”。再看总收入，为70.96亿元，还不到总资产的一半。净利润绝对值竟然比总收入还大，这个数字有点恐怖。再看净现金流，也是负数，为-7.44亿元，不过跟净利润相比还没那么恐怖。由此推测，L公司高额亏损的原因很可能是成本费用远远高出公司收入，而这些成本费用大多需要支付现金，这说明要么公司非常有钱，早早地把全部成本费用提前支付完还有剩余；要么就是公司拖欠这些成本费用，不给钱才出现了更少的支付。

看到这里，你对财务是不是有了新的认识？这样单纯看财报比停留在那么多密密麻麻的报表数字上要清晰得多，判断起来也更容易。所以后面也从这样的模式由简到繁、由浅入深地教大家学习财报。你不妨把自己的公司，或你感兴趣的公众公司找出来，把这五列数字放到“财报五角大楼”里，看看会有什么效果。

2　生物制品行业“为疫苗而生，为疫苗而殇”的C公司

如图4-3和4-4所示，数据已经呈现出来，我们就直接做一个简单的数据分析。先看总资产，为45.10亿元，比L公司少很多。再看总负债，只有6.35亿元，如果仅看到这里，那么C公司的财务风险是非常低的，因为欠债很少，且所有资金来源中自有资金占了绝大多数（45.10-6.35=38.75亿元），负债占比仅为14%，在上市公司的竞争环境中算不错的状况。接着再看总收入，为15.53亿元，看起来并不出彩。再看净利润，为5.68亿元，净利率高达37%，这是交完企业所得税以后的净利率，是完全归属股东的，这个业绩比较突出。原来生物制品行业如此赚钱，或许是因为技术含量超高而成本很低？再看净现金流，为-1.64亿元，这就要继续深入地看净现金流的组成了。仅从上述五个指标来看，C公司盈利能力很强，负债率很低，一定是投资人喜欢的类型，前提是数据没有造假。可惜，这家公司因涉嫌产品造假已被政府采取了强制措施，后续应该也难以把看起来很优秀的业绩持续下去了。

你看，仅从这五列数据里就能看到很多状况，所以下面就从这五列数据的逻辑关系开始讲解。

二　“财报五角大楼”的数据源

1　总资产——公司的整体规模

如图4-5所示，资产负债表左侧最下面一行叫“资产总计”，即总资产，右侧最下面一行叫作“负债和所有者权益（或股东权益）总计”。这两个数字是完全一样的，由此引出财务最重要的一个逻辑关系：资产=负债+所有者权益。也就是通常理解的：资产=负债+净资产。（这里讲的资产都是指总资产或资产总额，负债都是总负债或负债总额，下同。）通过资产负债表最下面一行的这两个数字开始认识资产负债表的结构，即左边是资产，右边是负债和净资产。

总资产，顾名思义，是公司所有资产的合计总额，大到厂房、办公楼、机器设备，小到一台打印机、一张纸币，都是公司的资产，也是公司所有资金的使用情况。这个资产是指某一个时点的资产，如公司经常在年底或月底出具一份资产负债表，而下一个时点的总资产又会发生变化，基本上每个出具报表时点的总资产都不同，因为资产是在不停变动的，如现金有增加也有减少，存货有入库也有出库等。一家公司的所有资产，会在资产负债表的资产部分体现。所以，要了解公司的资产情况，就要看总资产的组成。

2　总负债——公司的资金来源之一

如图4-6所示，资产负债表中间有一行数字是“负债合计”，它代表的是公司所有资金来源中借来的或欠的钱有多少。而公司资金的另一个来源就是股东的自有资金，也就是资产负债表右侧下方的数字合计，“所有者权益”也称之为净资产。资产负债表右侧上半部分（负债合计栏以上）都是负债部分，资产负债表右侧的下半部分（负债合计栏以下，不含负债合计栏）都是所有者权益部分。

企业的资金来源只有两个，一个是借别人或欠别人的，即负债；另一个是股东自己的，即所有者权益（也称为净资产）。负债金额并不是越大越好，也不是越小越好，而要看资产负债率，即总负债除以总资产，它代表总负债占总资产的比重。前面讲过“资产=负债+净资产”，那么负债占资产比重越大，就代表自有资金投入越少；相反，负债占总资产的比重越小，就代表自有资金投入越大。每个行业的资产负债率都不同，通常认为，如果自有资金大过负债，风险就会相对低一点。巴菲特就比较青睐资产负债率不超过45%的公司。所以了解总负债之后，只要用公式简单一减就能够算出“净资产”，进而把握资产负债表中最重要的平衡结构。

如图4-7所示，一定要把资产负债表结构深深地印入自己的思维模式中，因为学习财报一定要了解财报结构，而了解财报结构的第一步就是了解资产负债表的结构。这是一个左右平衡的结构，也就是前文多次提到的“借贷记账法”最终呈现出来的报表结构。对于这个“复杂”的记账方法，后面会专门讲解，这里只要知道“左右平衡”即可。

3　总收入——公司的市场规模

如图4-8所示，利润表上面第一行数字是“营业总收入”，也就是总收入。总收入代表一家公司的整体市场规模，总收入的组成也是了解一家公司主营业务的重要数据。如果是上市公司的财报，通常在报表后面都会有“报表附注”，“报表附注”会体现收入的组成结构，借此可以了解这家公司的收入中各类销售项目的占比，进而了解这家公司的市场销售状况。

提到一家公司的经营能力，经常会听到一个词，叫作“开源节流”，开源就是扩大市场销售额，节流就是节约成本节约费用。开源通常会面临市场竞争，因为大家都想在市场上分得一杯羹，结果很可能是各方相互厮杀，通过打价格战来争夺市场份额。收入多少在一定程度上代表公司的市场竞争能力，也体现出市场占有情况。从另一个角度讲，收入是做比率分析中使用率非常高的数据，在利润表分析中几乎一半的比率分析指标的分母是收入，所以公司的各项花费在收入中的占比分析就尤为重要。任何一个环节都不是无端设置的，都是有真实价值的。如果想要了解每个经营环节的投入是否合理，就可以用这个环节在收入中的占比来与整个市场作对比，或与本公司的历史作对比，这样将会获得非常多有价值的信息。

4　净利润——公司的经营成果

如图4-9所示，在大部分非上市公司的利润表最下面有一行数字是“净利润”，在上市公司的利润表里“净利润”则处于报表比较中间的位置。净利润几乎是所有经营者竞相追逐的数字，如果问一个经营管理者什么是总资产、总负债，或许还有人不清楚，但如果你问什么是净利润，几乎所有的管理者都会清楚告诉你，“收入减掉成本就是利润”。如果不考虑细节，这个大思路绝对没错。

净利润是体现一家公司盈利能力的重要指标，一家公司能够不依靠外力而长久生存下去的唯一理由就是公司有利润，利润使公司每年稳步发展。净利润也代表公司能赚钱，当公司负担了所有的成本如工资、房租、水电、差旅、招待、所有税负等，还能剩下资金，证明公司能够养活自己。只要净利润持续是正数，公司就有生存下去的能力。不过净利润也可能会出现负数，也就是亏损，当净利润为负数时，很多依靠净利润来计算的指标就有可能会失效。

净利润除以总收入等于净利率，这个公式几乎没有人不知道。净利率是衡量一家公司盈利能力很重要的相对值。因为是相对值，所以也可以将任何一家公司的净利率与行业整体平均值作对比，来衡量这家公司的盈利能力在全行业中是否有优势。例如，前面提到的制造疫苗的C公司总收入为15.53亿元，相对于中国200多亿元的疫苗市场来说，市场占有率并不高，但如果看到它的净利率高达37%，很多人就会为这家公司的盈利能力感到震惊。因为在上市公司中，生物制品行业的平均净利率只有20%左右，这家公司超出同行业17个百分点，不得不说盈利能力很强。如果不是因为“造假门”事件被处罚，这家公司也许依然是投资者青睐的对象。

净利润也是财报分析中使用率极高的数字，很多数据分析会用到净利润或净利率，通过对净利润形成的过程和结构做深入分析，就能透彻地了解一家公司的经营脉络和管理能力，往往也能够了解这家公司在哪个环节出现了状况，进而有针对性地加强管理，实现“开源节流”，而创造更多的利润。

5　净现金流——公司的资金状况

如图4-10所示，现金流量表最下面有一行数字是“现金及现金等价物净增加额”，代表公司在一个周期内最终流入或流出公司的净现金是多少，如果是正数代表更多的钱流入了公司，如果是负数代表更多的钱流出了公司。现金流量表是一张比较“奇特”的报表，很多财会专业的初学者或是经验不多的会计是看不懂这张报表的，更加不懂得如何编制这类报表；而几乎所有的经营者，只要跟他讲一下这个报表的结构，他很快就能建立起现金流量表的架构，所以说这是跟经营者日常管理最贴近的一张报表。

这是为什么呢？因为绝大多数经营者最在意“现金”，这个现金不单指保险箱里的钞票，而是泛指在银行里的存款和保险箱里的现金，也就是财务概念中的现金。公司规模还不大的时候，现金流量值的增加或减少很容易看清，但等公司规模大到一定程度的时候，仅关心账面上有多少钱就无法真正掌控一家公司了。

2018年，一家制造业公司的出纳挪用1710万元公款并挥霍一空，而挪用公款的手段极为低劣，就是把公司的钱直接转移到自己朋友的卡上，再从朋友的卡转到自己的卡上，其间竟然没有被发现。后来这家公司因为资金出现严重问题而几近无法经营。按理说一家集团企业管理和内控是非常严格的，结果一个出纳长达十年之久肆意挪用公款竟无人知晓。可见管理一家公司的现金绝对不能只看账面余额，而更要关心这些现金为什么流出企业，又为什么流入企业。

三　仅用五个数据做出来的财报分析

了解“财报五角大楼”五个数据之后，就可以做一些简单的数据分析。利用这五个数据，就可以做很多的指标分析（在后面章节会专门讲财报的指标分析，所以这里先初步了解一下即可）。这五个数据是非常基础的，但扩展性却非常强，可以由这五个数据引申出更多更细致的指标。

1　资产负债率=总负债÷总资产

资产负债率是投资人最关注的指标之一，它代表公司整体的相对风险，是指在公司所有的资金来源中，借的或欠的资金占总资产的比重有多大。这个指标的数字越大，代表相对风险越高，数字越小代表相对风险越低。

以前文提到的L公司为例：L公司的资产负债率高达103.7%，也就是说公司已经没有资金属于股东了，全部都是欠的和借的钱，总负债甚至超过了总资产。这样的结构是比较可怕的，公司一旦清算，债权人将难以得到足额偿付。

再以前文提到的C公司为例：C公司的资产负债率仅为14.1%，从数字上看，公司的资金风险非常低，大部分资金是股东自己的钱，外部债务和欠款都非常少，仅从数字上看，公司的股东投入很多，或者公司非常赚钱。

2　净利率=净利润÷总收入

净利率就是公司一个时期内整体经营程度的表现，体现着公司的盈利能力。

以L公司为例：L公司的净利率“高”达-256.3%，表现为严重亏损，负的净利润的绝对值竟比收入数额还大，也就是说，公司疯狂地花钱，赚来的收入却抵不过亏的钱，换句话说，这样的公司存在的价值值得怀疑。正是由于高额的亏损，所以与净利润有关的所有分析基本上处于失效状态。

再以C公司为例：C公司的净利率为36.5%，在上市公司里算不错了，也就是说，公司最终净赚的钱超过收入的三分之一，仅从数字上看，这是相当不错的表现。

3　总资产收益率=净利润÷总资产

总资产收益率是以公司全部资产作为盈利考量基点，计算在全部资产下，公司一年能够盈利多少。

以L公司为例：L公司的总资产收益率是-101.6%，也就是说，这家公司一年的经营就把全部资产亏掉了。虽然这家公司的总资产值本身是比较大的，但亏损能力更“强劲”。

再以C公司为例：C公司的总资产收益率是12.6%，这个比率中规中矩，不算高也不算低，它代表公司占用这些总资产的同时创造了12.6%的利润。

4　股东权益报酬率=净利润÷（总资产-总负债）

股东权益报酬率是指创始人和投资人的资本在公司经营中所获得的利润率，它是所有报表分析比率中最为重要的一个。财务分析中有一个重要的分析方法叫作“杜邦分析法”，就是把股东权益报酬率用各个相关的比率逐步分解后进行影响分析，揭示公司各个经营指标因素对经营成果产生的影响（在后面的章节会对“杜邦分析法”做重点讲解）。

这里需要关注一点，当利润表的某个数字与资产负债表里的某个数字在同一个公式里时，原则上需要将资产负债表的数字更改为“期末数加期初数之和的一半”，目的是将资产负债表的“时点数”替换为“时期数”，其实是为了尽可能与利润表“时期数”相匹配。不过如果资产负债表期末数与期初数变化不大，为了计算简便，也可以采取简单方法，就是直接用资产负债表的期末数来计算即可，这样就不会牵扯到对上一期的数字查找。

以L公司为例：L公司的股东权益报酬率经过简单的计算得出是2728.4%（本数字使用上市公司原始数据计算，而非图表中四舍五入到亿元的数字，故结果略有差异，下同），但我们前面讲过，当利润为负的时候，很多比例分析就变得无效了。这家“奇葩”的公司亏空了净资产，负的净利润资产跟负的净资产相除就计算出了看起来很“惊艳”的比例，实际上已经失去了分析的价值。

再以C公司为例：C公司的股东权益报酬率是14.6%，这个比例中规中矩，显示出相对健康的状况。试想，如果你的存款能让你每年获得14.6%的利息，是不是相当不错？要知道，银行五年定期存款的年利率也仅有2.75%左右。有P2P（点对点网络借款）企业号称自己的年化收益率达10%，就已经让很多人趋之若鹜，可见14.6%的年化收益率是多么惊艳。

5　总资产周转率=总收入÷总资产

总资产周转率是指公司总资产在一个时间段内（下述案例为一年）总资产的周转次数。它代表公司资产的运营效率，周转次数越大代表公司资产运营效率越高，周转次数越小则代表公司的资产运营效率越低。这个指标反推过来，也能计算出一家公司总资产多长时间能够周转一次。

以L公司为例：L公司的总资产周转率是0.40次/年，代表公司一年中总资产周转了0.4次，也就是说，如果想让总资产周转一次，那么需要2.5年。这个指标需要辩证地看，公司资产周转率低，反映了公司资产运行效率不高，但也应将公司的经营状况综合起来分析。

再以C公司为例：C公司的总资产周转率是0.34次/年，代表公司一年中总资产周转了0.34次，也是一年不到一次，如果让总资产周转一次，约需要2.9年。

四　几家公众公司的“财报五角大楼”

1　H公司——因明星“阴阳合同”而“一举成名”的上市公司

这家上市公司经营情况和盈利情况一直还不错，直到2018年某明星网曝“阴阳合同”被处以巨额罚款，这家公司也因舆论等原因导致收入与利润均受到较大影响。我们暂且不评论新闻事件中孰是孰非，因为公司很有名气，我们就用公开数据作为学习财报的素材，帮助读者在看数据的时候大体知道是哪个行业、做什么业务的公司，增加一些带入感，更有利于对数据的理解。

如图4-11和图4-12所示，H公司当年的总资产为201.55亿元，在传媒行业算是规模不小的公司。再看总收入，为39.46亿元，虽然在传媒行业进不了第一梯队，但也算业绩较高的公司。不过由于资产较重，所以总资产周转率仅为0.2次/年。再看总负债，为96.02亿元，资产负债率为47.6%，看起来资金来源比较均衡。净利润为9.87亿元，净利率达25%，还算不错。总资产收益率仅为4.9%，因为总资产过重使总资产收益率不高。股东权益报酬率为9.4%，也算中规中矩。净现金流是-12.72亿元，这表示经过一年的经营，公司的现金减少了12亿元。

2　Z公司——据说是中国最穷的上市公司

在这家上市公司当年的财报中，母公司资产负债表中的“货币资金”仅有178元，没错，单位不是万元，不是亿元，是元。据媒体报道，Z公司不仅发工资困难，连官网都因没钱续费而导致无法登录，甚至域名都被人抢注后标价售卖。这家公司经营状况到底如何呢？我们从财报方面来了解和认识一下。

如图4-13和图4-14所示，Z公司总资产为17.07亿元，在上市公司里算规模不大的公司。总负债竟然高达31.52亿元，远远超出了总资产，负债率高达184.6%，由此算出公司的净资产是-14.45亿元，意味着经营者不仅没有赚到钱，反而把公司投资人的净资产全部亏空，还继续亏掉债权人的钱。再看收入规模，总收入仅3.91亿元，总资产周转率仅为0.23次/年，收入规模比较小。净利润就更恐怖了，一家总收入不到4亿元的公司净利润竟然亏损了22.88亿元，净利率为-585.3%，也就是说公司的日常经营就需要花掉20多亿元，而赚到的销售收入还不到4亿元，难怪亏空了投资人的钱。这家公司净现金流只有-0.01亿元，说明几乎没有流入也没有流出，全年现金总量几乎没有变化。

3　J公司——敢按领导意图“创造”利润的上市公司

有些公司努力经营赚慢钱，有些公司敢于冒险赚快钱，而有些公司既不赚快钱也不赚慢钱，而是编撰财报数字。J公司就是这样一家上市公司，我们就借用这家公司的公开数据，用“财报五角大楼”来分析一下。

这家上市公司因为涉嫌财务造假，已被证监会进行了行政处罚，所以J公司的财报数字我们仅用来学习。如图4-15和图4-16所示，J公司当年总资产为3.11亿元，在上市公司中资产规模并不算大，总负债为1.37亿元，资产负债率达44.2%，属于比较正常的比例。总收入仅为0.23亿元，这对于上市公司来说实在是太少了。总资产周转率仅为0.07次/年，换句话说，总资产3.11亿元的公司要把总资产周转一遍，需要13年，这个效率实在太低。再看净利润，为-1.87亿元，又是一个把收入亏光的公司，净利率“高”达-815.6%。但净现金流一年下来竟然还多了0.16亿元，这到底是经营而赚的钱，还是投资人投入的钱，或是其他什么原因，就可以当做线索通过财务报表的细节来一探究竟。

4　D公司——因无创DNA而受到重创的上市公司

这家上市公司因为有无创DNA检查服务而被很多投资人青睐，没想到却出现了无创DNA未检查出来的生育风险而被媒体爆料，公司不得不发布公告澄清。那我们就借用这家公司的公开财务数据复习一下“财报五角大楼”。

D公司如果不是因为出现产品质量问题而成为新闻热点，肯定能成为业绩不错的公司，加上当年有地产大佬相助，应当能成为业绩和概念都很好的公司。如图4-17和图4-18所示，D公司总资产达51.12亿元，总负债仅为8.54亿元，资产负债率仅为16.7%，这个比例是非常低的，代表公司大部分的资金来源是股东的投入和经营赚取的。公司总收入为20.96亿元，收入规模还算不错，净利润为4.24亿元，净利率20.2%，也是不错的业绩。仅从上述数字来看，公司的经营状况很不错，公司和市场都建立了很不错的规模。在净资产比例非常高的状况下，依然可以获得10%的股东权益报酬率，经营成果是显著的。

5　M公司——常年保持中国最贵股票的上市公司

前面展示的公司数据都是看起来有些问题的，那就换一个角度，找一家看起来没有什么问题的公司。M公司无论是收入还是利润在中国股市上都持续表现良好，堪称“中国第一股”，不仅股价最高，公司的盈利也相当出众，在饮料行业独领风骚。

如图4-19和图4-20所示，公司总资产达1346.10亿元，总负债达385.90亿元，总负债绝对值不小，但相对值却不高，资产负债率仅为28.7%，也就是说大部分资金不需要贷款，也不太需要借供应商的资金来周转。公司销售收入为610.63亿元，净利润为290.06亿元，净利率高达47.5%。要知道，净利润是交完所得税以后完全属于投资人的盈利（中国的所得税率是应纳税所得额的25%，应纳税所得额是按税法口径计算的，从财务角度上与利润总额非常吻合，所以可以用利润总额的25%来匡算其合理性），这个业绩相当优秀；再看股东权益报酬率，为30.2%，净资产如此之高的公司还能够获得超过30%的报酬率，这在上市公司中也是非常少见的。仅从这五个指标就可以初步判断这家公司的市场需求非常好，盈利非常高，客户很愿意花更多的钱去购买这家公司的产品。

五　总结“财报五角大楼”学到的五个指标

总资产体现一家公司的整体规模，也是公司资金占用规模的体现。总负债是一家公司资金来源中借的和欠的资金总额，总资产减去总负债就是公司的净资产，也就是公司资金来源中投资人投入的和公司自己赚取的资金。总收入体现公司的市场规模，这个金额越大，代表公司的市场占有率越高，竞争优势越明显。净利润是公司扣除成本、费用、税金等剩下的公司经营成果，是完全归属于股东的净收益。净现金流是公司在一段时期经营中现金净增加或净减少的金额，代表公司货币资金的净变动金额。

根据这五个数字可以引出五个经营指标分析。

（一）资产负债率是所有投资人和银行了解企业最为关注的比率之一，分析之前需要考虑到行业特性，有些行业如房地产开发、金融银行等，资产负债率非常高，但不能说这个行业的每个公司都风险巨大；相反，有些行业诸如软件开发、新技术企业等，资产负债率很低，也不能武断地说这些公司风险低，要看这个行业的整体运作模式。

（二）净利率当然是越高越好，无论是经营者还是投资人都喜欢看到自己公司有更多的盈利。不过对于上市公司来说这也是把双刃剑，盈利高也代表客户要花更高的价钱获得产品或服务。对于销售需要投标的上市公司，特别是对于销售给企业端的设备厂家而言，公布的高额利润很有可能成为竞争对手攻击自己的武器。曾经有一家做设备供应的上市公司，此类产品公告的毛利高达55%，在投标现场就被竞争对手攻击指出，这么高的毛利是对业主方利益的损害（业主要求投标毛利不得高于30%），最终在投标中败下阵来。后来这家公司的公告就策略性地隐去了具体产品类别的毛利数据。

（三）大多数经营者对净利率很了解，但对于总资产收益率没有概念，下面就举一个例子加深读者的理解。2016年网红大佬的“小目标”—“先挣它一个亿”在网上爆红，网友惊呼“有钱人的世界我不懂”。但如果你了解了那家集团当年的总资产超过2000亿元，赚1亿元你还会觉得震撼吗？就像今天有人说给你2000元让你建立一个目标赚1元钱一样，这相当于建立一个总资产收益率为0.05%的目标，你还会觉得很难实现吗？这样一比较，就不难理解总资产收益率的价值了。资产都是为了让公司赚钱，具体赚了多少，运营这些资产的能力有多强，就得看总资产收益率。

（四）股东权益报酬率是非常重要的分析指标，它代表公司股东所拥有的净资产的盈利能力。总资产收益率是公司整体资产的收益状况，细化到股东所拥有的净资产收益情况，更加能够代表公司整体运营管理对股东的贡献。股东权益报酬率更大的贡献是利用“杜邦分析法”逐步拆解指标，从而揭示究竟哪个环节在影响公司收益的提高或降低。

（五）总资产周转率是体现公司资产运营管理效率的指标，它代表一个周期（通常是一年）总资产周转的次数。了解了一年周转几次，反推过来就能计算出公司总资产多少时间周转一次。

建议读者找出感兴趣的上市公司或你自己公司的财务报表，将这五个指标按照“财报五角大楼”的模式写在纸上，不要仅写一年的，最好写三年的，看看这三年公司发生了什么变化，对比你的竞争对手跟你的公司哪个变化更好，哪个问题更多一些。

这五个指标是所有财务报表学习和分析的开始，以后凡是了解一家公司，先看这五个指标，再用这五个指标做出五个比率分析，相信你可以很快建立对一家公司的初步认识。本书只能教你如何看这些数字，而你可能是最了解公司和所在行业的人，当你懂得看这些数字的时候，一定更能明白这些数字究竟代表了什么含义。后续章节还会深入对公司报表进行分析，你会更加清楚地通过学习报表来认识财报、读懂公司、看透业务、掌控全局。

本章思维导图

学习清单

（1）了解任何一家公司先看五个指标：总资产、总负债、总收入、净利润、净现金流。

（2）找到一家公司的历史数据，滚动对比三年来这五个数字的变化。

（3）找到一家公司同行业公司的相关数据进行对比，寻找差异。

（4）按照“财报五角大楼”的五个数据分析指标重复上述动作。 f+fjhqsroA4WB4bP7Yhox6uBj8elpZCwxh1vItpipGzIYSHNYaH62z8yqnCB7dg4