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传统的供应链金融，包括金融机构核心企业，都是信息孤岛，核信难度大，大的银行要贷给中小企业，往往希望核心企业出来做核信，做合同的核实。核心企业往往不愿意担任这个角色，因为中途要承担一定的成本，甚至是用自己的信用担保。在这种情况下，银行存在风险，就不愿意给核心企业上游或下游的中小企业贷款，所以就有信息孤岛、核信难度大的问题。
为解决传统供应链金融面临的问题，广电运通提出了“区块链+供应链金融”方案，信息会发到平台，中小企业根据这个申请融资，单个金融机构根据核信后的情况发放相应贷款给中小企业。
广电运通作为ATM行业龙头企业，拥有银行客户超过1000家，核心供应商200余家，在国内外金融市场占据重要的行业地位和品牌优势。广电运通及其母公司广州无线电集团是产业链中的核心企业，对于应用供应链金融具有天然的场景优势，从广电运通内部试点出发，进而扩展到母公司，最后辐射全国。
广电运通在转型变革中探索并走出了一条属于自己的道路，区块链技术是其成功的一个重要因素，区块链为供应链提供了实时、可靠的交易状态视图，有效提升了交易透明度，大大方便了中介机构基于常用的发票、库存资产等金融工具进行放款。其中抵押资产的价值可以实时更新，有助于建立一个更可靠和稳定的供应链金融生态系统。
广电运通打造的基于区块链技术的新型金融服务平台，其主要的参与者包括平台本身、保理机构、中介金融机构、企业和个人等，旨在提供供应链信息、客户信息这些基础服务；第三方中介机构可以基于平台信息进行整合，提供更加精细化、个性化的定制供应链金融服务。例如，传统意义上人们将应收账款抵押的操作，到了基于区块链的金融服务平台上，则可以变成将应收账款细分，根据不同的节点状态建立金融模型，进而产生不同的金融产品。同时，随着可追溯能力的增强，所有的金融模型都将可以根据实时状态进行数据更新，对标的资产或是借款人实现持续评估。
最终，区块链将增强市场中抵押资产的流动性，改善当前最常用的供应链金融工具（如保理、采购融资、供应商管理库存融资等），并为深层融资提供机会。因此广电运通的目标是催生新的商业模式——供应链金融服务。广电运通金融服务平台是将供应链上的核心企业及与其相关的上下游企业看作一个整体，以核心企业为依托，以真实贸易为前提，运用自偿性贸易融资的方式，通过应收账款质押、货权质押等手段封闭资金流或控制物权，对供应链上下游企业提供综合性金融产品和服务。其目标用户群体是有强烈、迫切的资金需求的核心企业及大量的中小型实体企业。
与商业银行为供应链提供的金融服务一样，供应链融资也是供应链金融最基础、最核心的功能。在传统供应链金融模式中，根据交易环节的不同及质押物的属性，融资可分为应收账款融资、存货融资和预付账款融资，广电运通区块链供应链金融平台基于自身特点，前期重点实现应收账款融资模式。
上游供应商通过赊销的方式向下游核心企业销售货物，从而形成应收账款。应收账款是上游企业在将来收到的现金流，具有债权属性，而以此作为质押物能够使将来的现金流变成当前的可使用资金。应收账款融资的本质是将供应商与下游核心企业之间产生的未到期应收账款作为质押物来获取银行贷款，资产质量和信誉水平较高的核心企业是最终还款方。应收账款融资在一些法律和信用体系较为健全的西方国家已经成为中小企业的主要融资方式之一，而在我国还有很大的发展空间。
应收账款融资模式适用于缺乏有效抵质押物且需要大量周转资金来维持、拓展生产经营规模，并长期与下游核心企业采用赊销结算方式且交易稳定的中小供应商，该模式扩大了中小供应商可用于质押的资产范围，降低了获取银行信贷的门槛与成本。
根据应收账款的所有权不同，又可分为应收账款质押和应收账款保理这两种形式。其中第一种模式在国内应用更为广泛，这种模式是融资企业在贷款申请过程中，将应收账款质押给银行并以此获得贷款，融资企业仍拥有应收账款的所有权；而第二种是应收账款的转让，通过买卖的方式将其转让给商业银行或保理机构，应收账款的所有权也发生了转移。
（1）应收账款质押。该融资模式的参与方主要有商业银行、上游中小供应商和下游核心企业，具体流程如图4-3所示。
图4-3 应收账款质押融资流程图
应收账款质押融资业务流程具体介绍如下。
①上游中小供应商与下游核心企业发生贸易往来并签订商品买卖合同，供应商发货。
②核心企业验收货物后，签订应收账款单据并提供给上游中小供应商。
③上游中小供应商将收到的应收账款单据作为申请贷款的质押物提供给商业银行。
④商业银行向核心企业确认单据，同时要求其签订付款承诺协议。
⑤⑥商业银行审查、发放贷款，上游中小供应商用该项资金购买原材料来继续生产。
⑦⑧核心企业销售货物后取得货款，并在账期内用所得货款支付到中小供应商在商业银行开立的账户中。
⑨商业银行收到款项后，解除与融资企业的应收账款质押合同。
该模式下融资企业对应收账款有追索权，并且应收账款易于保管和变现，所以在一定程度上降低了银行坏账风险。由于应收账款的账期基本较短，该模式多被用于解决企业临时性资金短缺的问题。
（2）应收账款保理。在该模式下，融资企业将应收账款转让给商业银行，根据核心企业是否知晓单据转让行为，保理可分为明保理与暗保理。明保理需要核心企业对应收账款的转让进行确认，同时核心企业需要建立回款账户，在账期内将应付账款打到账户；而暗保理不需要核心企业的确认，所以手续较为简单，但同时银行承担的风险也较大，在核心企业没有确认应收账款的情况下，银行需要核实贸易的真实性及是否有重复抵质押的行为。根据银行对应收账款有无追索权，保理又可分为有追索权保理和无追索权保理两种形式。在第一种形式下，当债务人不能清偿全部到期账款时，债权人必须回购剩余的已经转让给商业银行的应收款项，所以第一种形式也被称为回购保理；而第二种被称为买断保理。此外，根据第三方担保是否介入，保理还可分为有担保的保理与无担保的保理。除了对应收账款的处理方法不同，应收账款保理模式的运作流程与应收账款质押模式大致相同，如图4-4所示。
图4-4 应收账款保理流程图
应收账款保理业务一般是根据一笔应收账款提供融资服务，所以适合单笔应收账款金额较高的融资企业。而当应收账款的数量较多且金额较小时，也可以申请保理池融资。在这种模式下，融资企业可以将手中买方与金额不同的应收账款全部转让给商业银行，由商业银行通过评估进行授信，保理池融资简化了多次保理的手续，但是也对商业银行的风险控制能力提出了更高的要求。商业银行必须核查入池的每笔应收账款，并需要建立管理系统对其进行追踪监控。
下面以广电运通供应链金融流程（见图4-5）为例来进行风险分析。
图4-5 广电运通供应链金融流程图
在应收账款融资模式中，尽管核心企业起着反担保的作用，有效降低了银行需承受的信贷损失，但风险评估仍然是银行同意授信申请前最重要的环节。商业银行的关注重点从单个企业转移到核心企业、贸易的真实性及整条供应链的运作情况。应收账款融资模式的主要风险就是其真实性问题，如果交易背景虚假，也就没有应收账款，商业银行的资金安全将会受到威胁。近年受经济下行的影响，银企信用环境不断恶化，伪造贸易背景骗贷的情况时有发生，中国银监会颁布的《商业银行保理业务管理办法》强调在开展保理业务时，必须严格审查交易背景的合法性和贸易的真实性。因此，应收账款类融资服务过程中的风险防控要点如下。
（1）在贷前，首先，确认应收账款来源的真实性和交易的合法性。通过核查客户提供的贸易合同原件、货物交接凭证及库存证明等授信资料审核贸易背景的真实性，在与买方确认应收账款时，尽量直接与买方联系，核实应收账款的金额、到期时间及交货情况，以免发生不必要的纠纷。在买方确认由卖方提供的文件时更要严格审查，防范卖方伪造买方确认文件骗贷的情况发生。而在暗保理业务中，由于不需要向卖方确认，对银行来说风险也更大，对应收账款背景真实性和合法性的调查提出了更高的要求。其次，确认回款账户。银行与买方在通知中需要明确规定回款账户，这一般为卖方在银行的指定账号。在没有买方确认的情况下，需要保证双方贸易合同中规定的回款账号可受银行控制。最后，商业银行需要对应收账款单据加盖印章或采用其他形式以防止再次转让。
（2）在贷中，商业银行应严格执行相关制度规定和操作流程，严格核实买方印鉴资料，尽量做到实地取印，防范操作风险。
（3）在贷后，要对转让或质押的增值税发票进行复查，并严格监控和追踪回款情况。当发现异常情况时，应及时采取紧急措施，核查贸易背景真实性，防范应收账款不实造成的风险。
广电运通区块链供应链金融方案（见图4-6）是基于区块链技术的金融服务平台，采用区块链底层架构，开发金融服务管理系统，由各节点共同维护同一套账本，以打通全局全流程；通过核信终端进行身份认证、信息鉴证等来保障数据来源可信，并建立上下游贷款服务标准，运用智能合约自动处理标准化流程工作以降低成本、提高效率；而监管作为链节点接入，拥有对应数据查看权限，对交易实现实时有效监管。大平台接入商流、物流和信息流，通过公私密钥多重签名技术及风控算法，做好风控和授信，而基于区块链的数字凭证可实现拆分流转，通过智能合约对接金融机构，实现结算、支付自动化。
图4-6 广电运通供应链金融结构模型
广电运通区块链供应链金融平台模式实现了两大功能：一是实现金融服务的在线可得；二是实现资金流、信息流、物流和商流等多方信息的清晰可见。信息的在线可得使企业可以随时随地获得融资、结算、支付等金融服务，进一步简化了传统模式的操作流程，降低了动产管理难度。对于中小企业来说，网上申请传递速度加快，能够及时获取资金，资金周转效率得到进一步提升。多方信息清晰可见是利用电子平台对参与主体之间信息的整合共享，在当前信息化的时代，银行对企业交易数据的挖掘和收集越发重视，供应链全链条的信息化是供应链金融服务有效开展的重要保障。
区块链供应链金融是在金融业与进行供应链管理的企业之间，通过分布式技术及数据不可篡改性，将其融资平台与供应链企业的电子商务平台、支付结算平台及物流企业的物流管理平台进行对接，从而加强对抵质押物的统一管理，保障了银企间的信息对称性和安全性，如图4-7所示。区块链供应链金融是供应链金融发展的新趋势和高级阶段，是一种综合化的金融产品。在传统的线下模式中，银行往往需要与核心企业的合作，依托其信用和品牌知名度来对链条上下游中小企业授信。交易信息的来源主要是核心企业，银行如果获取信息较为被动，不能及时、准确、完整地掌握链条上中小企业的交易信息和相关数据，就会面临一定的所需信息不充足的问题。然而，随着互联网的发展，银行借助基于区块链的供应链金融，就能够借助大数据的优势，运用电子化操作来解决信息不对称的问题。
图4-7 区块链供应链金融业务流转图
广电运通区块链供应链金融平台（见图4-8）的价值不仅在于线下传统业务向网络平台的迁移，更重要的是实现了授权信息共享与在线协同，帮助核心企业更了解上游供应商和下游经销商的库存、融资信息，有效整合了平台上融资企业和物流企业的信息。平台从企业的角度进行开发设计，以企业的交易流程为核心，将过去以核心企业为重心的传统模式拓展为基于中小企业自身交易的新型模式，改善了以往中小企业的被动地位。与以往以货物质押为主的供应链金融模式不同，广电运通区块链平台以企业的交易数据、行为数据作为质押物，有效改善了中小企业由于自身限制导致的融资困境，降低了中小企业的信贷门槛和信贷成本。此外，以企业交易流程为核心的金融服务模式能够深入挖掘客户需求。企业在不同的成长阶段、在供应链中所处的不同节点和不同的交易流程中，会产生包括从最基本的融资需求到结算、理财、保险等综合金融在内的不同金融需求。通过平台化操作，实现供应链企业交易流程的可视化管理，有利于商业银行参与到供应链管理的实际运营中，以便深入挖掘客户需求，提供专业化和定制化的服务。
图4-8 广电运通区块链供应链金融平台结构
对于供应链企业而言，广电运通区块链平台推广的系统对企业客户免费开放，通过协助供应链上下游企业完成数字化的转型，进一步实现订单、票据的在线综合管理，使之能够享受由各类单据衍生的融资、结算等综合金融服务。广电运通将其发展战略定位于平台战略和综合金融战略，依托其平台优势，横向获取政府、企业和同行业等的资源，纵向挖掘产业链上下游资源，并结合多年银行服务经验整合银行资源，侧重细分行业市场，从而增强金融供给的整体输出效应。同时，整合综合金融和互联网优势，通过平台战略将专业化、集约化、互联网金融和综合金融四大特色进行融合，创立有序衔接信息流、资金流、物流和商流的综合金融服务。
广电运通区块链供应链金融平台模式在渠道创新的基础上实现了产品的创新，使银行的服务回归交易本质，能从多方面获益。首先，无须核心企业对其上下游进行信用捆绑，大大降低了因核心企业而产生的系统性风险；其次，能够根据交易数据和行为数据，提供具有针对性的综合金融服务；最后，基于其批量获客的模式，其服务对象可大可小，真正落实了普惠金融，成为商业银行供给侧改革的一项创新。其主要特征有以下几个方面。
（1）以企业自身交易为核心的模式。
与传统供应链金融相比，区块链供应链金融最大的创新是由过去围绕核心大型企业的模式转变为以中小企业自身交易为核心的运作模式。通过电子化平台，将基于供应链管理的商务服务与综合金融服务汇集在平台上，对整条供应链的商务、金融服务生态起到优化作用。将供应链金融的传统优势向更纵深的全链条推进，把既往主要服务于大型核心企业的供应链融资业务纵深扩展到上游供应商的上游和下游经销商的下游。
（2）供应链全链条信息化。
随着互联网、大数据、物联网等信息技术的发展，供应链金融3.0模式实现了供应链全链条的信息化。通过为企业提供相应的系统，使客户的融资、保险、物流等交易流程全程在线，从而在全链条上形成一个多元无缝对接、信息实时共享的电子作业平台。以供应链全链条的交易数据为基础，采用线上数据质押和线下实际质押相结合的方式开展金融服务。一方面借助真实交易数据降低了风险和成本，同时增强了中小企业贷款的可获得性；另一方面，借助网络在线操作，流程处理高效，改善了客户体验，满足了客户融资的需求。
（3）基于平台建设营造供应链金融服务生态圈。
在构建基于数据流转的金融服务生态链的基础上，通过平台建设营造供应链金融服务生态圈。一方面，从横向的角度使链条与链条之间相互融合，然后以链条上所有企业为出发点聚拢大量客户，同时借助交易信息发布和撮合机制吸引更多有交易意愿和金融需求的中小微客户加入平台，通过辐射效应扩大客户群体规模；另一方面，用开放的理念与第三方企业合作，与物流、电商、第三方支付平台对接，与法律、商务代理等生产性平台对接，与经济金融相关的政府公共服务平台对接，从而为广泛的客户群体提供综合性服务。